本周大盤呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢，從周線看上證指數(shù)在3490點(diǎn)附近首次出現(xiàn)向下跳空缺口，顯示出空方強(qiáng)大的攻擊力量。不過從周三開始，出現(xiàn)積極信號(hào)。先是25日晚間中國人民銀行宣布雙降，8月26日，為抑制過度投機(jī)，中金所上調(diào)滬深300、上證50期指各合約非套保倉交易保證金及中證500期指各合約非套保持倉買入持倉交易保證金。截至26日的公告，自8月20日以來滬深兩市共有約137家公司發(fā)布了大股東、董監(jiān)高的增持公告，合計(jì)參考市值74.72億元。滬股通方面，27日早盤繼續(xù)呈凈流入態(tài)勢，前3日累計(jì)流入額為238.33億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自6月15日大盤開始下跌以來，截至周四除美的集團(tuán)、京東方A等已完成回購方案的個(gè)股外，有35家公司發(fā)布股票回購方案或預(yù)案。以上種種消息表明，隨著大盤的持續(xù)回落，積極信號(hào)開始增多，投資者需要關(guān)注這些細(xì)微變化。

　　上周一暴跌8.5%之后，筆者周一晚上在知名財(cái)經(jīng)人士左安龍主持的阿牛直播（www.aniu.tv）的節(jié)目中預(yù)言三天之內(nèi)必有反彈，周四反彈如期而至。近期8月8日及8月22日筆者在本報(bào)發(fā)表《萎靡階段宜謹(jǐn)慎》《熱炒證金也需謹(jǐn)慎》都提示的是風(fēng)險(xiǎn)，回頭看，是完全符合市場的運(yùn)行軌跡的，正是由于知行合一，在暴跌之中諸多基金面臨清盤和下折壓力的時(shí)候，筆者管理的產(chǎn)品幾乎不受損失。但今天筆者“關(guān)注錯(cuò)殺超跌股”的觀點(diǎn)，是不是說近期觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向了呢？

　　經(jīng)過最近十個(gè)交易日的千點(diǎn)調(diào)整，A股目前的平均市盈率是16倍，市盈率中值77倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率也回落到75倍，估值回到了可以接受的上限，泡沫已經(jīng)顯著釋放。另一方面隨著半年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，從已披露的近2000家公司數(shù)據(jù)看，凈利潤同比增速超過20%，顯示出在國家系列減稅、降低融資成本等措施下，上市公司業(yè)績有了明顯的改善，這種變化必然會(huì)降低市場給的泡沫化程度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至24日，兩市已有498家上市公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜的公司超過六成，具體為109家預(yù)增、133家略增、49家續(xù)盈、23家扭虧。公開資料顯示，三季度業(yè)績預(yù)喜公司中，省廣股份、東方雨虹、聯(lián)化科技、康得新等近百只個(gè)股被社保和基金同時(shí)持有。聯(lián)化科技、海康威視、啟明星辰、海大集團(tuán)等多只個(gè)股更獲得社保、基金、QFII三大機(jī)構(gòu)同時(shí)青睞。

　　在去杠桿、去泡沫之后，近期暴跌之后的市場底已經(jīng)顯現(xiàn)，暴跌帶來的交易性機(jī)會(huì)也在豐富起來。這種局面估計(jì)能夠維持一段時(shí)間，不用過于悲觀。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，指數(shù)經(jīng)過連續(xù)下跌后最先開始啟動(dòng)、反彈最快的通常是在前期調(diào)整中遭受重創(chuàng)的超跌股，其表現(xiàn)往往大幅超過大盤反彈幅度。反彈行情中的強(qiáng)勢股，往往需要具備以下三個(gè)條件：1.跌幅大。先前持有的投資者虧損嚴(yán)重并產(chǎn)生惜售心理，賣盤接近枯竭。2.基本面可能轉(zhuǎn)好。公司盈利能力強(qiáng)或所在行業(yè)景氣度得到改善。3.與同類公司相比具有比價(jià)優(yōu)勢，或股價(jià)沒有透支未來，成長性較高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這類股票在后期的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于市場。毛羽 柯昌武