羊城晚報(bào)訊記者劉薇報(bào)道：“有段子說，這輪股市過去后，最心酸的兩個(gè)字是：‘賺過’?！痹谧蛉沼?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601166/" target="_blank" title="興業(yè)銀行 601166">興業(yè)銀行聯(lián)合廣東省上市公司協(xié)會(huì)、證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)舉辦的“2015年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與資本市場(chǎng)發(fā)展論壇”上，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松的一番話逗樂了在場(chǎng)聽眾，但他同時(shí)指出，本輪救市操作中有不少值得改進(jìn)的地方，尤其是這種廣泛動(dòng)員各種金融機(jī)構(gòu)參與的方式，十分容易在下一步形成風(fēng)險(xiǎn)的迅速傳遞，并導(dǎo)致“火燒連營”的被動(dòng)局面。

　　“救市”操作有待改進(jìn)

　　巴曙松首先對(duì)這次救市行為進(jìn)行了充分肯定，他認(rèn)為救市是必需的，避免了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但救市操作還有待改進(jìn)。比如成熟市場(chǎng)在面對(duì)類似情況時(shí)，會(huì)迅速切斷風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)點(diǎn)與其他金融領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)和傳染渠道，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍，救市的重點(diǎn)是可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，央行提供流動(dòng)新的方式，開始QE時(shí)即宣布刺激政策的目標(biāo)，未來退市標(biāo)準(zhǔn)等。

　　但國內(nèi)的救市除了前述“火燒連營”的風(fēng)險(xiǎn)外，證金公司直接入市購買股票的方式，很可能將來會(huì)產(chǎn)生一系列退出時(shí)的問題，例如損益的分?jǐn)傆?jì)算、可能對(duì)市場(chǎng)帶來的沖擊等，此外還有市場(chǎng)上對(duì)“國家隊(duì)”投資意向的猜測(cè)。

　　“而且，此次救市還凸顯了中國金融體系應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩的一些不足”，比如監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)自身和市場(chǎng)制度的不足。他建議，管理層應(yīng)建立起應(yīng)對(duì)此類狀況的常態(tài)機(jī)制，如下一次再出現(xiàn)類似情況，那么“救市”應(yīng)是常規(guī)化的而不是應(yīng)急式的，比如引入一些“熔斷”機(jī)制，放開漲跌停板等，這樣不但會(huì)改變很多機(jī)構(gòu)和投資者的行為模式，避免機(jī)構(gòu)投資者行為“高度散戶化”，也防止在資本市場(chǎng)上形成類似銀行理財(cái)、剛性兌付的預(yù)期，即一出現(xiàn)股市大的動(dòng)蕩，就寄望于政府出手兜底等。

　　他同時(shí)還指出，此次股市大動(dòng)蕩使得不少散戶逐步退出市場(chǎng)，將資金交給機(jī)構(gòu)打理，這會(huì)是這輪股市下跌中的轉(zhuǎn)折性事件，銀行、證券、基金公司應(yīng)抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)投資者的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　大牛市何時(shí)重來取決于匯改推進(jìn)

　　同時(shí)出席論壇的興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則談到了人民幣匯率貶值對(duì)股市的影響，他認(rèn)為現(xiàn)在是實(shí)行匯率改革非常寶貴的時(shí)間窗，應(yīng)抓住當(dāng)前機(jī)遇，國家正在進(jìn)行的匯改沒有一點(diǎn)問題，需要繼續(xù)深化推進(jìn)，而按IMF（國際貨幣基金組織）的說法，人民幣匯率未來2-3年有望實(shí)現(xiàn)完全的自由浮動(dòng)，“對(duì)大家關(guān)心的中國經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正復(fù)蘇、大牛市何時(shí)會(huì)再來，我認(rèn)為這就要取決于匯改推進(jìn)的速度?！濒斦Q。