任何在投資方面取得成功的投資者，其享受的“安全”和收益全都來自對資產(chǎn)的綜合性“配置”，而非簡單的押注式“選擇”。

　　中國股市近期出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，目前看，散戶很難承受這樣大的振幅，這也是發(fā)達(dá)國家股票市場以機(jī)構(gòu)投資者為主的重要原因。

　　一國資本市場融入國際市場的代價(jià)首先就是股市和匯市等的劇烈波動(dòng)，中國普通投資者必須得適應(yīng)這種“新常態(tài)”。

　　從成熟的發(fā)達(dá)國家資本市場的發(fā)展歷史看，任何在投資方面取得成功的投資者，其享受的“安全”和收益全都來自對資產(chǎn)的綜合性“配置”，而非簡單的押注式“選擇”。中國投資者目前還沒有意識到資產(chǎn)配置的重要性，哪里預(yù)期上漲，就把錢全部投到哪里，一旦某一市場發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，就容易徹底失去。

　　除了外匯市場全球大宗商品市場也出現(xiàn)進(jìn)一步的疲軟，但投資者需要看到的是，中國股市在兩個(gè)月時(shí)間里暴跌了40%，而黃金熊市走了四年，也只跌了40%。雖然都是下跌，但存在本質(zhì)的不同，黃金市場給足了投資者思考和撤離的時(shí)間，股市則是“踩踏”式下跌，諸多投資者根本來不及反應(yīng)、撤離。

　　未來市場的風(fēng)險(xiǎn)依然是信用風(fēng)險(xiǎn)，股市作為資本市場主要的投資渠道，以及風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的主要代表，投資者不可能完全放棄股市，但對股市投資者的專業(yè)性要求會(huì)越來越高，散戶要想在股市長期生存，不懂得“對沖”是危險(xiǎn)的，這種對沖是指持有跟股市性質(zhì)完全不同的資產(chǎn)，而不是持有不同類的公司股票，如果股市出現(xiàn)了信任危機(jī)，持有藍(lán)籌和持有創(chuàng)業(yè)板所承受的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是一樣的。

　　投資者在資產(chǎn)配置中需要什么樣的組合，主要看當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景以及自身的具體情況，目前整個(gè)中國市場，以及歐美等發(fā)達(dá)國家，還處在通縮或類通縮當(dāng)中，這種情況下，理論上持有“現(xiàn)金”是最安全的，因此外匯理財(cái)是當(dāng)下不可或缺的部分。

　　但投資者也需要對未來做出一定的預(yù)見，美聯(lián)儲已表露出推遲加息的態(tài)度，中國央行持續(xù)降準(zhǔn)降息，這說明全球主要國家和經(jīng)濟(jì)體依然需要更大的流動(dòng)性。投資者在擔(dān)憂和警惕當(dāng)下的同時(shí)，需要做好未來應(yīng)對流動(dòng)性泛濫，以及抵御通脹的準(zhǔn)備。

　　總之，投資者需要盡快適應(yīng)新常態(tài)，這種常態(tài)最明顯的特征就是，資本市場波動(dòng)幅度的加大，以及持有單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的劇增。另外，全球投資者之間的信息共享意識越來越強(qiáng)，國內(nèi)市場跟國際市場的聯(lián)動(dòng)越來越明顯。習(xí)慣于追漲殺跌的中國股民，需要逐步接受專業(yè)分工的思維，將更多資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)打理，或盡可能分散投資。

　　而如果還是抱著等待機(jī)會(huì)抄底股市，或?qū)⑷靠赏顿Y資產(chǎn)放在單一市場，這類投資者可能會(huì)逐漸被市場吞噬或淘汰。

　　肖磊(世元金行高級研究員)