從外部來看，盡管相關(guān)P2P監(jiān)管政策目前尚未正式出臺，但加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管已經(jīng)越來越成為現(xiàn)實(shí)，P2P企業(yè)也能感受到這種變化，加上今年以來央行三次降息，客觀上也對P2P企業(yè)造成一定經(jīng)營壓力；同時(shí)，P2P平臺近兩年開始迅速增加，目前已經(jīng)達(dá)到2000多家，在運(yùn)營一段時(shí)間之后，一些客戶陸續(xù)出現(xiàn)違約現(xiàn)象，導(dǎo)致平臺風(fēng)險(xiǎn)累積，因此今年P(guān)2P行業(yè)出現(xiàn)問題的企業(yè)較多。

　　“P2P平臺投資不再那么好做了?！辟Y深P2P投資人梁輝（化名）告訴《國際金融報(bào)》記者。

　　促使梁輝作出如此判斷的原因是近期不少有品牌有背景的P2P平臺產(chǎn)品紛紛曝出逾期。

　　“陸金所明星項(xiàng)目‘穩(wěn)盈-安e’下的子項(xiàng)目也逾期，這是我沒有料到的?！绷狠x說。

　　該項(xiàng)目本金4萬元，年化收益率7.84%，借款期限12個(gè)月，已于2015年1月26日交易成功，次日開始計(jì)息，逾期后，陸金所稱“擔(dān)保公司將對貸款人進(jìn)行催收，借款人將支付您一定的逾期罰息”。

　　“逾期雖然離壞賬還有一段距離，但是市場上頻頻出現(xiàn)項(xiàng)目逾期，預(yù)示著P2P平臺的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)正在上升，投資者更需要精選平臺，小額分散投資?！绷狠x表示。

　　逾期大增

　　除了陸金所，近日，多家P2P平臺也出現(xiàn)逾期事件，甚至包括國資系。

　　北京金馬甲產(chǎn)權(quán)交易所旗下的P2P平臺金寶會日前發(fā)布公告稱，由河南興港正和投資擔(dān)保有限公司（以下簡稱“正和擔(dān)保”）提供全額本息連帶責(zé)任保證擔(dān)保的借款項(xiàng)目“金保寶- 河南興港正和擔(dān)保001號-1”于2015年6月8日到期，借款金額500萬元，借款期限6個(gè)月，年化收益率10.5%，到期一次性還本付息。但截至2015年6月8日24時(shí)，借款企業(yè)河南和勝工程機(jī)械有限公司嚴(yán)重違約，拒不還款。

　　對此，金寶會表示，鑒于借款企業(yè)河南和勝工程機(jī)械有限公司嚴(yán)重違約拒不還款、擔(dān)保公司正和擔(dān)保嚴(yán)重違約拒不履行擔(dān)保義務(wù)的行為，已經(jīng)向北京市西城區(qū)人民法院提起民事訴訟，進(jìn)入司法訴訟追索程序。

　　值得一提的是，金馬甲產(chǎn)權(quán)交易所曝出逾期事件并非首次，今年3月15日，金馬甲曝出3200余萬元的違約事件。雖然事件在最后得以解決，但是問題頻發(fā)仍顯示出風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　5月，愛投資也曾公告一融資金額為750萬元的項(xiàng)目發(fā)生逾期。

　　該項(xiàng)目借款企業(yè)星子縣溫泉自來水有限公司無法按時(shí)償還本金750萬元及最后一期利息86306.59元。擔(dān)保方財(cái)和融資租賃（上海）有限公司因?qū)τ馄诖鷥敎?zhǔn)備不足，當(dāng)日未能完成代償，先用其繳納的保證金優(yōu)先償還最后一期利息，剩余保證金1081693.41元根據(jù)投資比例先行償還投資人本金。公告稱，擔(dān)保方財(cái)和融資租賃表示，將于10個(gè)工作日內(nèi)代償本金及逾期利息，并支付投資者逾期期間未結(jié)清本金產(chǎn)生的利息及每日萬分之五違約金。

　　“逾期是一個(gè)銀行信貸業(yè)務(wù)范疇內(nèi)的概念，一般是指借款用戶未能按照借款項(xiàng)目發(fā)布時(shí)約定的時(shí)間，對投資用戶進(jìn)行足額還款的狀態(tài)?！币晃痪W(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人石亮（化名）表示，“逾期是件正常的事情，但是頻繁出現(xiàn)逾期項(xiàng)目的平臺就需要好好反省了。”

　　目前，很多平臺規(guī)定的寬限期為3天，即還款當(dāng)日再加上3天寬限期沒還就算作逾期，一般會通過電話催款、上門催收等方式進(jìn)行催還。如果超過一定期限，就進(jìn)入擔(dān)保賠付階段，擔(dān)保公司會賠付本金、未付利息以及規(guī)定期限后的罰息。

　　“逾期的項(xiàng)目遠(yuǎn)比媒體報(bào)道出來的多，很多平臺對于逾期項(xiàng)目的處理方式是先自行墊付，然后才是通過法律途徑追究借款人的責(zé)任，盡量悄悄處理掉?！笔琳f。

　　危及平臺

　　今年以來，P2P逾期頻發(fā)，一些平臺甚至因此受到拖累而爆發(fā)兌付危機(jī)或者直接倒閉。

　　盛融在線就是一個(gè)活生生的例子。

　　盛融在線并非無名之輩，該平臺在2013年6月，成為中國人民銀行領(lǐng)頭創(chuàng)辦“網(wǎng)絡(luò)金融征信系統(tǒng)”首批接入單位；2014年3月平臺在深圳前海股權(quán)交易中心正式掛牌；2014年5月該平臺與平安銀行正式簽署全面金融服務(wù)合作協(xié)議。并在一年多時(shí)間內(nèi)爆發(fā)式增長，該平臺成交量達(dá)126.63億元，成為廣州最大P2P平臺。

　　今年春節(jié)前夕，盛融在線傳出提現(xiàn)困難，恐慌情緒在投資人中蔓延，面對投資人的質(zhì)疑，2月10日，盛融在線CEO劉志軍在其官網(wǎng)發(fā)帖，承認(rèn)平臺目前處境艱難，并表示希望投資人“幫忙渡過難關(guān)”。2月11日，盛融在線在官網(wǎng)發(fā)布公告，限制2000元以上金額提現(xiàn)。劉志軍請求投資人暫不提現(xiàn)并未得到回應(yīng)，很快申請?zhí)岈F(xiàn)金額飆升至4.3億元，最終盛融在線無奈“歇業(yè)”。

　　值得關(guān)注的是，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，截至事發(fā)前，盛融在線投資人高達(dá)10837人，人均待收金額為8.5萬元。

　　這僅僅是冰山一角，數(shù)據(jù)顯示，今年6月，共出現(xiàn)113家問題平臺，超過2014年12月的79家問題平臺，創(chuàng)下歷史新高，成為有史以來出現(xiàn)問題平臺最多的單月。與去年6月出現(xiàn)的8家問題平臺相比，同比增長1312.5%；與上月出現(xiàn)的59家問題平臺相比，環(huán)比增長91.53%。

　　拍拍貸高級副總裁陳平平告訴《國際金融報(bào)》記者：“P2P行業(yè)在2013年迎來爆發(fā)，但是有很多平臺為了沖規(guī)模上量，做了一些借款周期比較長的項(xiàng)目，如有的項(xiàng)目周期達(dá)2至3年，甚至還有達(dá)3至5年的。信貸風(fēng)險(xiǎn)是滯后的，因此預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期可能集中在2015年至2017年?！?/p>

　　陳平平進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，即使流動(dòng)性充?？梢詻_抵一部分信貸風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)性管理也意味著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦流動(dòng)性出現(xiàn)枯竭，風(fēng)險(xiǎn)依然還是要爆發(fā)的。

　　模式之辯

　　P2P行業(yè)很少對外公布不良數(shù)據(jù)?！捌鋵?shí)，逾期項(xiàng)目增加，并且壞賬飆升的現(xiàn)象并不令人意外?！笔琳f。

　　一方面行業(yè)總體規(guī)模不斷井噴，另一方面經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升，這都使得大額項(xiàng)目逾期或產(chǎn)生壞賬的概率上升。據(jù)拍拍貸研發(fā)出的魔鏡風(fēng)控系統(tǒng)測算，受累于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，小企業(yè)首當(dāng)其沖受沖擊，而這些小企業(yè)中相當(dāng)一部分是P2P機(jī)構(gòu)的借款方。根據(jù)魔鏡系統(tǒng)估算，今年壞賬率將在8%到10%之間，至少有1/3的P2P將難以應(yīng)對兌付危機(jī)，進(jìn)而倒閉。未來兩年90%的P2P公司會死，倒掉的都是沒有風(fēng)控能力的。

　　石亮指出：“房產(chǎn)抵押貸款的逾期率在20%-40%之間，壞賬率較低，在1%-3%。車貸質(zhì)押車輛模式的逾期在20%-30%，受益于車輛變現(xiàn)較快，壞賬率基本為0。但這類優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)基本集中在銀行。網(wǎng)貸行業(yè)的資產(chǎn)都是次級資產(chǎn)。目前，個(gè)人小額信用貸款的逾期率在20%-40%，即使風(fēng)控較好，壞賬率也在10%-20%之間?！?/p>

　　此外，通過擔(dān)保公司獲取資產(chǎn)也是一種流行的模式，這類平臺的逾期率普遍在20%左右，但逾期后一般通過借新債還舊債的方式來拖延，即發(fā)一個(gè)新的標(biāo)的債權(quán)來掩蓋壞賬，因此風(fēng)險(xiǎn)尚未完全爆發(fā)?！斑@種模式或會爆發(fā)大量的壞賬。”石亮預(yù)計(jì)。

　　此外，業(yè)內(nèi)人士也表示，做大單借貸業(yè)務(wù)的平臺較易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2月6日，業(yè)內(nèi)一家老牌P2P平臺再度陷入壞賬風(fēng)波，該項(xiàng)目融資額為7000萬元。項(xiàng)目共發(fā)標(biāo)11期，1000萬5個(gè)月，1000萬11個(gè)月，5000萬18個(gè)月，最終平臺不得不進(jìn)行兜底。而該平臺2014年8月也曾爆出1億元壞賬。

　　點(diǎn)融網(wǎng)CEO郭宇航也認(rèn)為：“互聯(lián)網(wǎng)金融不應(yīng)該從事單筆金額過高的集中式的大額放貸?！?/p>

　　目前，央行主導(dǎo)的《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》正在走程序，網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)管理暫行辦法近期也會公開征求意見。

　　石亮透露：“在討論的P2P監(jiān)管規(guī)則中，除了P2P平臺不得非法集資、不得做資金池、不得自融、不得給關(guān)聯(lián)方融資等紅線外，討論較為激烈的就是單戶（單個(gè)融資方）最多總?cè)?00萬，單筆最多融資100萬這樣的規(guī)定。控制融資規(guī)模這其實(shí)是在控制平臺的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，貸款質(zhì)量良莠不齊，網(wǎng)貸市場資產(chǎn)端都面臨較大的壓力，因此貸款標(biāo)的還是小些、行業(yè)分散一些，更為穩(wěn)妥?！?/p>

　　陳平平指出：“在和監(jiān)管層溝通時(shí)候，我們也提出拆標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，拆標(biāo)無論是拆期限，還是拆金額都會出現(xiàn)流動(dòng)性錯(cuò)配的問題，這需要P2P平臺有非常強(qiáng)的專業(yè)管理能力才能管好，但即使管理能力再強(qiáng)，依然會面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　謹(jǐn)慎投資

　　在風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，投資者如何選擇呢？

　　梁輝傳授經(jīng)驗(yàn)道：“很多平臺借款類型多為信用類小額借款，信用借款無抵押物可以被平臺用于進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行，借款人在P2P平臺逾期還款，違約成本較低，對個(gè)人信用記錄影響較小，因此逾期較高。那么就要選擇風(fēng)險(xiǎn)識別、定價(jià)能力較強(qiáng)的平臺。此外，投資者可以選擇單筆借款金額較小，借款人背景差異大的平臺，風(fēng)險(xiǎn)更加分散?！?/p>

　　也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，其實(shí)問題P2P平臺在運(yùn)營過程中有跡可循，如很多平臺倒閉前，都出現(xiàn)待收金額高企的現(xiàn)象，如里外貸、中寶投資等平臺在出現(xiàn)問題時(shí)待收金額都已過億。此外，很多問題平臺都有提現(xiàn)困難現(xiàn)象，并且這類平臺中有不少之后證實(shí)為詐騙、跑路的案例。

　　值得注意的是，投資項(xiàng)目時(shí)間短，而收益高得異常的平臺也風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　“短標(biāo)雖然流動(dòng)性強(qiáng)、收益變現(xiàn)快，可以吸引用戶投資。但是短標(biāo)的壞處是占用平臺大量流動(dòng)資金，稍有不慎，平臺就易出現(xiàn)提現(xiàn)危機(jī)，這類短期加高息自融的模式?jīng)]有持續(xù)性，必然會被市場淘汰。”石亮指出。

　　梁輝告訴記者，P2P行業(yè)從表面上來看風(fēng)光無限，但實(shí)質(zhì)上投資人群體還是比較有限，其實(shí)作為投資者更希望市場信息透明化，讓人心中有底。

　　信息披露或可通過監(jiān)管來規(guī)范，提升行業(yè)整體透明度。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前P2P行業(yè)缺乏對敏感指標(biāo)的統(tǒng)一計(jì)算口徑，每個(gè)平臺的產(chǎn)品和模式以及風(fēng)控都不一樣，導(dǎo)致呆壞賬界定標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)算方式差距較大，行業(yè)沒有統(tǒng)一的貸款分級標(biāo)準(zhǔn)，沒有對貸款的跟蹤評級機(jī)制。監(jiān)管層先要制定各項(xiàng)指標(biāo)口徑標(biāo)準(zhǔn)，再來規(guī)范強(qiáng)化信息披露。