網(wǎng)易財(cái)經(jīng)8月25日訊 瑞銀財(cái)富管理投資全球首席投資總監(jiān)Mark Haefele發(fā)表最新市場(chǎng)觀點(diǎn): 市場(chǎng)的黑色星期一，瑞銀財(cái)富分析，目前市場(chǎng)擔(dān)心先前承諾支持股市的中國(guó)政府可能無法再力挽狂瀾，越來越多的投資者擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)劇幅滑坡會(huì)波及新興市場(chǎng)。

　　瑞銀財(cái)富指出，市場(chǎng)在去杠桿化和在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值拋售，與經(jīng)濟(jì)基本面良好和央行持續(xù)支持之間展開的拉鋸戰(zhàn)。目前，我們認(rèn)為利好因素終將勝出。但是這種幅度的市場(chǎng)波動(dòng)具備顛覆基本面的潛力，因此我們需要保持警覺。

　　瑞銀財(cái)富指出，上周中美兩國(guó)的制造業(yè)指數(shù)令人失望，但是我們對(duì)于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛力仍持有信心。美國(guó)的消費(fèi)需求由強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)、低通脹和樓市周期所支撐。采購經(jīng)理人指數(shù)雖然略低于預(yù)期，但仍處于上漲趨勢(shì)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)得益于低油價(jià)和歐洲央行積極的量化寬松。我們?nèi)匀徽J(rèn)為中國(guó)政府有能力避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。

　　近期極度波動(dòng)的市場(chǎng)證明了在全范圍的風(fēng)險(xiǎn)取向下，全面分散全球投資組合的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于在此期間以合理的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)入市場(chǎng)的投資者而言，我們認(rèn)為現(xiàn)在并非減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的時(shí)機(jī)。穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面很可能重新證明自己，并帶動(dòng)股價(jià)在未來走高。

　　以下是文章原文：

　　今日股市出現(xiàn)自2008年金融危機(jī)以來的最大跌幅。上海證交所綜指率先暴跌8.5%，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心先前承諾支持股市的中國(guó)政府可能無法再力挽狂瀾。越來越多的投資者擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)劇幅滑坡會(huì)波及新興市場(chǎng)，土耳其里拉、南非蘭特和馬來西亞林吉特全部挫跌至10年來的最低水平。標(biāo)普500指數(shù)開盤急跌5.2%，隨后進(jìn)入修正，截止撰寫本報(bào)告時(shí)，跌幅收窄至2.5%。

　　我們見證的是市場(chǎng)在去杠桿化和在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值拋售，與經(jīng)濟(jì)基本面良好和央行持續(xù)支持之間展開的拉鋸戰(zhàn)。目前，我們認(rèn)為利好因素終將勝出。但是這種幅度的市場(chǎng)波動(dòng)具備顛覆基本面的潛力，因此我們需要保持警覺。

　　在沒有新出爐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持股市下滑的情況下，最近的走勢(shì)有著自我增強(qiáng)修正的特征，由對(duì)沖基金、交易臺(tái)和專屬量化策略的定量風(fēng)險(xiǎn)控管設(shè)置所帶動(dòng)。歷經(jīng)數(shù)月的低波動(dòng)性之后，波幅突然飆升已經(jīng)推高了許多策略中的預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇蠓潛p導(dǎo)致降低市場(chǎng)敞口。市場(chǎng)走勢(shì)迫使其他投資者跟著拋售，出現(xiàn)＂踩踏式＂的市況。這由美元大跌可以窺出－這個(gè)受歡迎的加碼頭寸在今年大部分時(shí)間都處于獲利狀態(tài)。美元在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期通常都會(huì)走高。而另一個(gè)通常能夠受益于市場(chǎng)焦慮的避險(xiǎn)資產(chǎn)－黃金，也出現(xiàn)下跌。

　　我們非常嚴(yán)肅地看待此次拋售，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)不確定性、通縮壓力、央行干預(yù)和極度波動(dòng)性這種陌生的組合讓全球市場(chǎng)難以消化。標(biāo)普500指數(shù)劇烈的盤中波動(dòng)很可能導(dǎo)致許多做多和做空的日內(nèi)交易者出現(xiàn)虧損。與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)波動(dòng)意味著很難預(yù)測(cè)市場(chǎng)的開盤水平，更不用說預(yù)測(cè)下一個(gè)交易日的表現(xiàn)。正如我們?cè)谧蛱焯岬降?，在增加風(fēng)險(xiǎn)敞口之前，我們希望等待這波被迫拋售自行結(jié)束，并在一定程度上確認(rèn)良好的經(jīng)濟(jì)格局。雖然我們?nèi)匀徽J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將在年底走高，但是我們正密切關(guān)注任何跡象顯示目前的市場(chǎng)動(dòng)蕩已開始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本面產(chǎn)生影響。

　　盡管上周中美兩國(guó)的制造業(yè)指數(shù)令人失望，但是我們對(duì)于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛力仍持有信心。美國(guó)的消費(fèi)需求由強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)、低通脹和樓市周期所支撐。采購經(jīng)理人指數(shù)雖然略低于預(yù)期，但仍處于上漲趨勢(shì)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)得益于低油價(jià)和歐洲央行積極的量化寬松。我們?nèi)匀徽J(rèn)為中國(guó)政府有能力避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。

　　除非市場(chǎng)波動(dòng)沖擊至商業(yè)信心，我們看好的市場(chǎng)的盈利前景依然光明。我們預(yù)計(jì)歐元區(qū)和日本未來12個(gè)月的預(yù)期盈利增長(zhǎng)將分別達(dá)到12-15%和10-14%。第二季度的表現(xiàn)支持這種樂觀觀點(diǎn)。

　　近期極度波動(dòng)的市場(chǎng)證明了在全范圍的風(fēng)險(xiǎn)取向下，全面分散全球投資組合的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于在此期間以合理的風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)入市場(chǎng)的投資者而言，我們認(rèn)為現(xiàn)在并非減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的時(shí)機(jī)。穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面很可能重新證明自己，并帶動(dòng)股價(jià)在未來走高。