繼周線二連陽(yáng)后，本周上證指數(shù)重心有所下移，周二上證指數(shù)大跌6.15%給了希望市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈的投資者當(dāng)頭一棒。自上證指數(shù)7月9日從3373點(diǎn)展開(kāi)反彈以來(lái)，隨著低點(diǎn)的逐步上移以及高點(diǎn)的下移，其波動(dòng)區(qū)間越來(lái)越收斂。從形態(tài)看，短期下行的趨勢(shì)已經(jīng)比較明朗。經(jīng)過(guò)七八月份的調(diào)整，目前兩市的平均市盈率為22倍，市盈率中值113倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板市盈率分別是69倍和118倍。從估值看，即便9月中上旬指數(shù)選擇向上突破，預(yù)計(jì)拓展空間不會(huì)太大。因此，當(dāng)前階段可以明確市場(chǎng)進(jìn)入了震蕩向下的節(jié)奏，筆者認(rèn)為在這種市場(chǎng)中重要的操作紀(jì)律就是“不殺跌、不追漲、不重倉(cāng)”，以做波段應(yīng)對(duì)。

　　從8月份以來(lái)的行情看，雖然指數(shù)波瀾不驚，但個(gè)股是頗為精彩。最吸引眼球和讓廣大投資人羨慕嫉妒恨的非妖股梅雁吉祥莫屬。8月3日，梅雁吉祥宣布證金公司成為其第一大股東，隨后便開(kāi)啟暴漲模式，11個(gè)交易日里股價(jià)最大飆漲192%。作為“救市國(guó)家隊(duì)”的主力，證金公司、中央?yún)R金的一舉一動(dòng)無(wú)疑牽動(dòng)著市場(chǎng)的每一根神經(jīng)。其中匯金公司是由國(guó)家出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，在A股歷史上，其數(shù)次出手救市，被市場(chǎng)冠以平準(zhǔn)基金的頭銜。8月14日晚間，證監(jiān)會(huì)宣布，今后若干年，證金公司不會(huì)退出，不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持。同日，證金公司通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向匯金公司轉(zhuǎn)讓了部分股票，由其長(zhǎng)期持有。這無(wú)疑給投資者吃了一顆“定心丸”。實(shí)際上，最近一月來(lái)，凡是能和證金公司扯上關(guān)系的上市公司，其股票基本都能有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　公開(kāi)信息顯示，自7月9日啟動(dòng)救市模式以來(lái)，證金公司掃貨范圍不斷擴(kuò)大。在證金概念股的瘋狂炒作之下，上市公司紛紛爭(zhēng)相亮明自己的“證金概念”。截至目前，通過(guò)上市公司公告、互動(dòng)交流等正式途徑披露證金公司持股的上市公司已經(jīng)多達(dá)50家。其中，有近30家公司披露，前十大股東均有證金公司在列。筆者認(rèn)為個(gè)人投資者在追逐證金概念股時(shí)，需要保持理性。其一，證金入市的主要目的是護(hù)盤，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，而并非盈利，因此要辨別證金公司介入的目的；不要在股價(jià)大幅上漲之后才介入。其二，證金概念股也并非都是優(yōu)質(zhì)個(gè)股。如同花順和恒生電子都公告被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

　　綜合所述，當(dāng)前階段，市場(chǎng)嚴(yán)重缺乏長(zhǎng)線投資資金。偏股型基金一個(gè)月內(nèi)被贖回上萬(wàn)億元的事實(shí)，佐證了此時(shí)留在市場(chǎng)上的不少都是短線投機(jī)資金，只有這樣的資金，才會(huì)營(yíng)造出上述的這種充滿投機(jī)色彩的結(jié)構(gòu)性行情。最新數(shù)據(jù)也顯示，上周（8月10日至8月14日），證券市場(chǎng)銀證轉(zhuǎn)賬凈流出831億元，已連續(xù)四周凈流出。從數(shù)據(jù)來(lái)看，最近上躥下跳的行情，對(duì)于多數(shù)小散而言，真正能從A股撈金的并不多，選擇短期退場(chǎng)或成了無(wú)奈的選擇。在市場(chǎng)價(jià)值沒(méi)有明顯改善，趨勢(shì)沒(méi)有明顯逆轉(zhuǎn)時(shí)，可以暫時(shí)休假，耐心等待環(huán)境轉(zhuǎn)暖后的機(jī)會(huì)，一時(shí)的蟄伏只為將來(lái)更好地崛起。毛羽 柯昌武