7月調(diào)整行情中公募基金跑贏大盤 私募更勝一籌

　　文/表 記者吳倩

　　大盤昨日跌破3600點(diǎn)，險(xiǎn)守3500點(diǎn)。專家指出，目前，A股趨勢(shì)性機(jī)會(huì)難現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性行情突出，如此的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，散戶在信息獲取、專業(yè)程度、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、精力投入等方面并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)，大部分被動(dòng)選擇了高買低賣。長(zhǎng)期看，資產(chǎn)配置是最重要的收益來(lái)源。

　　資產(chǎn)配置中，散戶借力機(jī)構(gòu)投資勝率更高。過(guò)去10年，除非是單邊下跌的熊市，震蕩行情下，買公募偏股型基金賺錢是大概率事件，超過(guò)75%。而在強(qiáng)勢(shì)市況下，券商集合理財(cái)業(yè)績(jī)則有望勝公募。陽(yáng)光私募基金如今投資策略百花齊放，可以幫助散戶通過(guò)做空、套利、參與定增、大宗交易等多種策略謀取超額收益。

　　A股調(diào)整以來(lái)

　　基金表現(xiàn)

　　自6月12日A股調(diào)整以來(lái)至本周四，305只具可比數(shù)據(jù)的積極投資型股票基金有77只、占比約25%的產(chǎn)品開始逆市賺錢；有188只、占比近62%的產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，虧損幅度小于30%。

　　25% 逆市賺錢

　　62% 跑贏滬深300指數(shù)

　　現(xiàn)象：

　　散戶蝕本 25%主動(dòng)股基逆市賺錢

　　“坐了一輪牛市過(guò)山車，發(fā)現(xiàn)還是基金適合小散戶?！弊罱诼貙⒐善鞭D(zhuǎn)為基金的周先生告訴記者，自己在今年初看到很多股票短時(shí)間內(nèi)能翻番，基金卻漲得很慢，就贖回了大部分基金沖進(jìn)股市，“每天9：30盯盤，中午晚上研究各種消息，無(wú)心工作，生活中都是炒股，結(jié)果卻是白折騰”。周先生稱，最近盤點(diǎn)收益才發(fā)現(xiàn)，炒股的盈利只有兩成，放著沒(méi)管的基金的收益反而還有五成。

　　A股調(diào)整兩月有余，大盤自高點(diǎn)回落千余點(diǎn)，跌幅近三成。不少股民沒(méi)了盈利還虧了本，相當(dāng)一部分基民手中的基金卻還有賺頭，這使得越來(lái)越多的股民產(chǎn)生了“改行”的想法。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，自6月12日A股調(diào)整以來(lái)至本周四，305只具可比數(shù)據(jù)的積極投資型股票基金有77只、占比約25%的產(chǎn)品開始逆市賺錢，廣發(fā)聚康A(chǔ)、中歐瑾泉A其間的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率已超過(guò)20%；同時(shí)，有188只、占比近62%的產(chǎn)品跑贏滬深300指數(shù)，虧損幅度小于30%。

　　“第一季度和二季度初，相當(dāng)數(shù)量的基民嫌基金漲得慢，都贖回基金去炒股。但經(jīng)過(guò)股市震蕩的洗禮后，他們紛紛發(fā)現(xiàn)還是基金漲得好，于是又轉(zhuǎn)回來(lái)當(dāng)基民。”有銀行客戶經(jīng)理指出。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月，公募基金整體凈值規(guī)模小幅縮水，但份額規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，截至7月底，份額規(guī)模達(dá)63674億份，比6月底增加了1288億份。而今年以來(lái)，公募基金份額更是大增22998億份，較去年底增長(zhǎng)近57%。

　　據(jù)悉，在境外成熟的資本市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者比例多在70%左右，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者更是占90%，很少有美國(guó)人自己炒股。

　　“短期內(nèi)A股將繼續(xù)在‘上有頂、下有底’的格局中做箱體震蕩，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)難現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性行情突出，如此背景下，散戶將很難操作，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)勢(shì)明顯。”有研究人士指出。

　　公募基金：

　　拒絕曇花一現(xiàn) 震蕩行情股基仍有望賺錢

　　巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，投資者最需要的不是曇花一現(xiàn)的驚艷，而是長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。在震蕩市中，投資基金的勝率明顯高于散戶自己炒股。

　　融通基金根據(jù)過(guò)去10年數(shù)據(jù)的研究顯示，震蕩行情下（單邊下跌的熊市除外），如果買偏股型基金，賺錢是大概率事件，超過(guò)75%。即便以震蕩行情的平衡市的典型年份2012~2013年為例，投資基金仍有不錯(cuò)的收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，上證綜指在2012年漲幅為3.17%，在2013年跌幅為6.75%。收益為正的基金占比則分別為79.49%、75.72%。同期，主動(dòng)管理類偏股基金的平均收益為5.08%、15.92%。表現(xiàn)最好排名前五的基金的平均收益率則為28.51%和76.46%。

　　在去年牛市中，據(jù)東方財(cái)富調(diào)查，超過(guò)六成基民盈利，38%的基民盈利逾10%，而股民只落得一平二賺七虧。

　　券商資管產(chǎn)品：

　　強(qiáng)勢(shì)行情業(yè)績(jī)勝公募 收益分化顯著

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年券商資管累計(jì)新發(fā)產(chǎn)品2246只，發(fā)行份額達(dá)1971億份，分別同比增105.87%、234%。

　　在A股強(qiáng)勢(shì)階段，券商資管產(chǎn)品整體收益亮眼。滬深300指數(shù)上半年大漲26.58%，股票型券商集合理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)59.81%，混合型產(chǎn)品收益率也有45.15%，優(yōu)于公募基金同期55.89%和43.71%的漲幅。其間，QDII型產(chǎn)品、債券型產(chǎn)品、貨幣型產(chǎn)品的平均收益率分別為8.97%、3.76%和1.7%。

　　不過(guò)，不同券商資管產(chǎn)品的業(yè)績(jī)差異非常懸殊。就單個(gè)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上半年前五位的收益率均超過(guò)了300%，業(yè)績(jī)排名首位的廣發(fā)資管翰宇投資1號(hào)B收益率達(dá)1649%。而業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的東興金選精質(zhì)1號(hào)次級(jí)，收益率則為-52.31%。

　　陽(yáng)光私募基金：

　　多空皆宜 定增期貨均可投

　　通過(guò)私募基金，投資者目前已可實(shí)現(xiàn)多樣化的投資選擇。專家指出，如可通過(guò)股票策略的私募做多、做空A股；可通過(guò)事件驅(qū)動(dòng)策略的私募參與定向增發(fā)、大宗交易；可通過(guò)相對(duì)價(jià)值策略的私募做套利；可通過(guò)管理期貨多空倉(cāng)投資大宗商品等。

　　在7月市場(chǎng)的深度調(diào)整中，A股相關(guān)陽(yáng)光私募基金整體跑贏大盤和公募基金。據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)，7月，普通股票型私募的平均跌幅為3.23%，宏觀策略型私募的平均跌幅僅0.04%，市場(chǎng)中性型私募更是平均上漲0.87%，而同期公募基金指數(shù)跌幅為10.64%，滬深300 指數(shù)跌幅為14.67%。

　　FOF:

　　震蕩市分散風(fēng)險(xiǎn)顯穩(wěn)妥

　　在市場(chǎng)巨震后更多資金開始追逐收益相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品，F(xiàn)OF（基金中的基金）就是新的熱點(diǎn)之一。據(jù)介紹，F(xiàn)OF是一種專門投資于其他基金的基金。

　　“牛市行情下，F(xiàn)OF基金并沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)大盤掉頭向下以及震蕩時(shí)期，資產(chǎn)配置則顯得愈發(fā)重要。FOF作為一種組合投資方式，一般會(huì)配置幾只相關(guān)性較小的基金以分散單只基金的風(fēng)險(xiǎn)，從而平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)。” 好買基金研究中心研究員王夢(mèng)麗指出。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年前成立的47只具有最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的FOF策略私募，年初至今平均業(yè)績(jī)?yōu)?4.51%。6月中旬之后，63只FOF基金平均下跌13.99%。

　　財(cái)富管理機(jī)構(gòu)：

　　互聯(lián)網(wǎng)+理財(cái)豐儉由人

　　互聯(lián)網(wǎng)加速了整個(gè)理財(cái)行業(yè)以用戶為中心的轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的渠道可供資金量有限的普通投資者享受一站式理財(cái)平臺(tái)。

　　據(jù)螞蟻金服財(cái)富事業(yè)群總裁袁雷鳴透露，目前，在螞蟻聚寶體系里合作的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有160家左右，包括銀行、基金、保險(xiǎn)、證券、資產(chǎn)管理公司等。此前諾亞財(cái)富專為白領(lǐng)打造的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理平臺(tái)員工寶已將線下高凈值客戶百萬(wàn)起投的產(chǎn)品降低門檻至1000元起。一些具有銷售資格的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也可以提供公募基金、陽(yáng)光私募、信托產(chǎn)品、私募股權(quán)PE/VC、新三板基金等“泛金融”產(chǎn)品供投資者選擇。

　　建議：宜定投分批入場(chǎng)

　　公募基金投資門檻通常只要1000元。

　　“基于目前市場(chǎng)運(yùn)行特征，投資方式上建議投資者主要以定投為主?！北姷摶鹧芯恐行牡捻f恩源建議。在偏股基金選擇上，韋恩源建議關(guān)注擇時(shí)選股能力突出且中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定持續(xù)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

　　建議：介入前評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

　　券商資管產(chǎn)品既有1000元的公募基金產(chǎn)品，又有5萬(wàn)或10萬(wàn)起點(diǎn)的集合產(chǎn)品，100萬(wàn)起點(diǎn)的小集合產(chǎn)品，以及“一對(duì)一”的定向產(chǎn)品。專家建議，投資者要注意對(duì)產(chǎn)品的投資范圍和比例進(jìn)行比較，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。追求高收益率的投資者可選擇非限定型的集合理財(cái)產(chǎn)品，注重安全性的投資者則可選擇限定性集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　建議：

　　震蕩市套利策略表現(xiàn)優(yōu)異

　　好買基金研究中心的王夢(mèng)麗指出，在震蕩行情下，套利策略表現(xiàn)優(yōu)異。采取套利策略的對(duì)沖基金由于交易標(biāo)的與股市相關(guān)性較弱，業(yè)績(jī)可以獨(dú)立于大盤走勢(shì)。好買基金數(shù)據(jù)顯示，具有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的43只套利策略對(duì)沖基金年初至今平均收益率近17%。

　　小貼士：

　　多個(gè)平臺(tái)均有銷售

　　據(jù)悉，在美國(guó)約16萬(wàn)億美元的共同基金中，10%是FOF。目前，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)如券商、期貨公司、第三方財(cái)富管理公司以及私募機(jī)構(gòu)均有FOF產(chǎn)品銷售，而互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)如京東金融也已推出了私募FOF。

　　建議：

　　高凈值人士可考慮私人銀行

　　對(duì)于高凈值人士，專家建議，不妨考慮利用私人銀行做好資產(chǎn)規(guī)劃、進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，將有助于減小波動(dòng)性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)較理想的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率。