老子說(shuō)，蓋聞擅攝生者，陸行不遇兕虎，入軍不被甲兵。意思是，聽說(shuō)善于養(yǎng)護(hù)生命的人，在陸地上行走不會(huì)遇到犀牛和老虎，在戰(zhàn)爭(zhēng)中不會(huì)受到殺傷。為什么呢？“以其無(wú)死地”，因?yàn)樗麤](méi)有脆弱的“死穴”，外來(lái)的攻擊自然就不能得逞。

　　在投資中，最明顯的“死穴”之一，就是放棄思考，或者說(shuō)放棄獨(dú)立思考。思考從來(lái)都不是一件很容易的事情，尤其是當(dāng)思考的問(wèn)題與預(yù)期相關(guān)的時(shí)候，更是如此。

　　比如說(shuō)，美元的匯率走勢(shì)。全世界都知道，美聯(lián)儲(chǔ)加息是早晚要做的事情，而加息會(huì)提升美元資產(chǎn)回報(bào)率和吸引力，并推動(dòng)全世界范圍內(nèi)資金流向的改變。這眾所周知的預(yù)期，推動(dòng)著美元在最近一年多時(shí)間里保持強(qiáng)勢(shì)，對(duì)多種主要貨幣出現(xiàn)了10%至20%的大幅上漲。但在這看似清晰的趨勢(shì)背后，是一個(gè)難以說(shuō)清的問(wèn)題，美元是否會(huì)永遠(yuǎn)漲下去，是否要盡量多地購(gòu)買美元？如果加息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，那美元確實(shí)還有空間；而如果這種預(yù)期已經(jīng)充分體現(xiàn)，甚至過(guò)度體現(xiàn)，那走強(qiáng)恐怕只是見頂?shù)那白唷?/p>

　　同樣的問(wèn)題，也存在于A股市場(chǎng)的國(guó)企改革概念炒作中。毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)企改革作為一項(xiàng)重大戰(zhàn)略，有著光明的前景，必將在長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)釋放紅利。但清晰的預(yù)期能否支撐相關(guān)標(biāo)的徹底擺脫估值的束縛，從此一飛沖天，越飛越高，進(jìn)入不受“重力”約束的全新軌道？

　　當(dāng)問(wèn)題與預(yù)期有關(guān)的時(shí)候，證明與證偽都變得很困難，即使猜對(duì)了一步，往往也難以對(duì)下一步有十足的把握。在這種百思不得其解的時(shí)刻，最重要的不是迅速做出決定，而是保持理性和謹(jǐn)慎。如果因?yàn)榈貌怀稣饩头艞壦伎?，隨波逐流，把自己隨便交給一種流行的觀點(diǎn)，或是一種看起來(lái)很成功的策略，輕易地指揮部隊(duì)向敵軍發(fā)動(dòng)猛攻，“死穴”就會(huì)逐漸暴露。然而，一旦形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，敵軍突然之間萬(wàn)箭齊發(fā)，恐怕就沒(méi)有“陸行不遇兕虎，入軍不被甲兵”的好運(yùn)氣了。