家電十三五規(guī)劃有望年底公布 萬億藍(lán)海啟航

　　據(jù)中國家電協(xié)會的消息，《中國家用電器工業(yè)“十三五”發(fā)展指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）的討論稿正在加緊制定，最終正式稿計(jì)劃在年底公布。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在《意見》的引導(dǎo)下，“十三五”期間家電企業(yè)在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等方面的探索會更加積極。

　　中國家用電器協(xié)會理事長姜風(fēng)指出，“中國制造2025”的戰(zhàn)略目標(biāo)為力爭用10年時(shí)間邁入制造強(qiáng)國行列。對制造水平明顯高于中國整體制造業(yè)水平的家電業(yè)來說，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)并不是很難。就家電業(yè)而言，根據(jù)十二五家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議中制定的目標(biāo)，到“十三五”末，中國家電業(yè)要進(jìn)入國際強(qiáng)國的行列。根據(jù)目前中國家電業(yè)的發(fā)展情況來看，到2025年，中國家電業(yè)將引領(lǐng)國際家電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　姜風(fēng)表示，目前，中國家電業(yè)已經(jīng)為中國制造業(yè)做出了表率，例如智能互聯(lián)網(wǎng)工廠，已經(jīng)有企業(yè)達(dá)到較高水平。中國家用電器協(xié)會將通過制定規(guī)劃、技術(shù)路線圖、交流、培訓(xùn)等方式，推動家電業(yè)實(shí)施“中國制造2025”戰(zhàn)略。未來，中國家電業(yè)會率先實(shí)現(xiàn)“中國制造2025”的戰(zhàn)略目標(biāo)，為其他制造業(yè)做出表率。

　　實(shí)際上，在制造業(yè)也有很多產(chǎn)業(yè)在原業(yè)內(nèi)龍頭與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的推動下，正在迅速地走向智能化，家電業(yè)就是如此。自2014年以來，中國家電產(chǎn)業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代而引發(fā)的“智能化戰(zhàn)略、智能化產(chǎn)品、智能化轉(zhuǎn)型”較量，在短短一年時(shí)間快速上演，并釋放出“百家爭鳴、百花齊放”的新局面。

　　尤其是IT、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界電視領(lǐng)域掀起的“掘金潮”，更無限放大著“互聯(lián)網(wǎng)思維”對家電行業(yè)的影響。來自中國家電制造和渠道領(lǐng)域的大佬們，不僅用實(shí)際行動踐行著“擁抱互聯(lián)網(wǎng)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，同時(shí)不約而同地將“互聯(lián)網(wǎng)思維”這個(gè)業(yè)內(nèi)叫囂不迭卻沒有明確定義的概念，作為他們尋求企業(yè)轉(zhuǎn)型的核心“方法論”。根據(jù)機(jī)構(gòu)的測算，互聯(lián)網(wǎng)家電市場承載力在萬億級別以上，潛在價(jià)值甚至不亞于PC互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)。

　　和而泰(002402)：公司專注于智能控制器領(lǐng)域，出口比例、凈利潤率、銷售利潤率、自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量等指標(biāo)均名列國內(nèi)同類企業(yè)前茅，是國內(nèi)智能控制器行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)。產(chǎn)品需求主要來自家用電器領(lǐng)域。主要客戶來自海外，內(nèi)銷部分主要來自在境內(nèi)生產(chǎn)的外資公司或銷往海外的訂單。

　　英飛拓(002528)：公司為一家通過技術(shù)研發(fā)驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展的高科技電子安防產(chǎn)品供應(yīng)商。公司一直專注于視頻監(jiān)控系統(tǒng)等電子安防產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供集硬件設(shè)備和軟件平臺為一體的安防產(chǎn)品整體解決方案，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于公安、交通、水利、金融、電力等行業(yè)領(lǐng)域以及工商設(shè)施、市政、社區(qū)、家居等領(lǐng)域。公司多次入選“安防十大品牌”，已通過ISO9001：2000的國際質(zhì)量認(rèn)證，建立了一套嚴(yán)格有效的質(zhì)量管理體系。

　　安居寶(300155)公司是國內(nèi)社區(qū)安防中樓宇對講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)和防盜報(bào)警系統(tǒng)的主要供應(yīng)商。在國內(nèi)同類企業(yè)中具有最完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，具品牌優(yōu)勢，綜合毛利率50%左右，且呈上升趨勢。公司在智能家居產(chǎn)品和社區(qū)報(bào)警運(yùn)營方面的布局將是未來最大盈利增長點(diǎn)，由于行業(yè)均處于起步階段，因此均有望爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)未來兩者均有80%以上的增長。而且由于公司在產(chǎn)品上的橫向拓展客戶基礎(chǔ)相同，因此營銷服務(wù)、研發(fā)等方面的協(xié)同性較強(qiáng)。

　　和晶科技(300279)：公司主要從事大型白色家電智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)最早將單片微型計(jì)算機(jī)(MCU)應(yīng)用于家電智能控制領(lǐng)域的行業(yè)先行者之一。公司主要包括以下四大類產(chǎn)品：制冷類家電智能控制器(用于冰箱、酒柜等)；洗滌類家電智能控制器(用于滾筒、波輪洗衣機(jī))；熱控制類家電智能控制器(用于燃?xì)饣螂娍鞠?、壁掛鍋爐、熱水器等)；小家電智能控制器(用于豆?jié){機(jī)、電磁爐等)。

　　東軟載波(300183)：公司專注于為國家智能電網(wǎng)建設(shè)提供用電信息采集系統(tǒng)整體解決方案并致力于低壓電力線載波通信技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，主要產(chǎn)品為載波通信芯片、智能集中器，其中載波通信芯片集成于載波電能表或者采集器中，用于自動抄讀電能量數(shù)據(jù)，是電網(wǎng)公司用電信息采集系統(tǒng)的核心部件。

　　高新興(300098)：公司主要面向通信運(yùn)營商提供“運(yùn)維綜合管理系統(tǒng)”的解決方案及其軟硬件產(chǎn)品，是通信基站/機(jī)房運(yùn)維綜合管理服務(wù)系統(tǒng)的產(chǎn)品供應(yīng)商。公司專注于基站/機(jī)房運(yùn)維綜合管理這一細(xì)分市場，主要產(chǎn)品具體包括通信基站/機(jī)房運(yùn)維信息化系統(tǒng)和通信基站/機(jī)房節(jié)能系統(tǒng)。目前產(chǎn)品和服務(wù)已覆蓋全國二十多個(gè)省市，在所屬細(xì)分市場上全國排名第三，主要客戶包括中移動、中聯(lián)通、中電信等通信運(yùn)營商。

　　捷順科技(002609)：公司是國內(nèi)出入口控制與管理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，具有全系列產(chǎn)品品種和較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)優(yōu)勢，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于政府機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、交通運(yùn)輸、工廠企業(yè)、各類場館、住宅小區(qū)、商業(yè)物業(yè)等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品分為智能類產(chǎn)品和機(jī)電類產(chǎn)品兩大類，機(jī)電類產(chǎn)品主要有道閘、折疊門、崗?fù)さ龋恢悄茴惍a(chǎn)品主要有智能停車場管理系統(tǒng)、智能門禁管理系統(tǒng)、智能通道閘管理系統(tǒng)。而其中應(yīng)用于停車場管理的智能停車場管理系統(tǒng)和道閘是公司的優(yōu)勢產(chǎn)品。

　　三花股份(002050)：二季度業(yè)績喜人 非公開增發(fā)提升展能力

　　第一，受益于下游季節(jié)性旺盛，公司二季度主營收入同比環(huán)比均大幅增長公司上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.25 億元，同比增長51.60%，其中二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.23 億元，同比增長44.77%，較一季度環(huán)比也增長明顯。

　　公司上半年主營增長明顯的主要原因在于受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”以及“節(jié)能惠民工程”等利好政策的刺激，使得公司主要下游空調(diào)類產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長所致。同時(shí)節(jié)能空調(diào)新政的實(shí)施，為變頻空調(diào)的普及與快速增長帶來了機(jī)遇，變頻空調(diào)占比得到大幅提升，從而帶動變頻空調(diào)用電子膨脹閥的銷量的激增，高附加值的電子膨脹閥已經(jīng)逐步成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)；另外，考慮到冰箱消費(fèi)升級，隨著高端冰箱占比的逐步提高，公司冰箱用電磁閥銷量也有所增長。而造成公司二季度主營環(huán)比一季度大幅攀升的主要原因在于冰箱、空調(diào)類產(chǎn)品季節(jié)性因素較強(qiáng)，二季度產(chǎn)銷量遠(yuǎn)大于一季度所致。

　　公司目前內(nèi)外銷比例仍然穩(wěn)定，分別維持在50%左右?？紤]到目前公司產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)未來公司會重點(diǎn)布局國外市場，國外市場銷售占比將逐步提升。

　　2010 年3 月，公司收購了上虞市三立銅業(yè)有限公司80%股權(quán)，使得公司經(jīng)營范圍向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司于2010年3 月31 日起，將其納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，這也在一定程度上使得報(bào)告期營業(yè)收入得到小幅提升。第二，公司二季度業(yè)績同比環(huán)比均大幅提升報(bào)告期內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤1.61 億元，較上年同期上升69.95%；其中二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09 億元，同比環(huán)比均增長明顯。造成二季度凈利潤增長明顯的主要原因在于主營利潤的大幅攀升。在二季度毛利率環(huán)比一季度持平的情況下，造成其主營利潤攀升的原因在于其主營收入的增長。作為空調(diào)閥門行業(yè)龍頭之一，公司與主要競爭對手盾安環(huán)境目前在國內(nèi)形成雙寡頭壟斷的競爭格局，良性的競爭環(huán)境保證了企業(yè)整體毛利率的持續(xù)穩(wěn)定?？紤]到未來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整，包括電子膨脹閥在內(nèi)的高技術(shù)附加值產(chǎn)品占比將得到逐步提高，預(yù)計(jì)公司未來毛利率仍有上升空間。

　　由于非公開增發(fā)項(xiàng)目建設(shè)期較長，在可預(yù)計(jì)的兩年內(nèi)不會對公司業(yè)績造成太大的影響，在不考慮非公開增發(fā)后項(xiàng)目對未來兩年公司業(yè)績的貢獻(xiàn)以及年初“以色列太陽能熱電”股權(quán)收購項(xiàng)目對公司業(yè)績的影響，僅考慮非公開增發(fā)對EPS的稀釋，我們預(yù)計(jì)公司10 年及11 年EPS 分別為0.99、1.21 元，首次給予“推薦”評級。（長江證券 陳志堅(jiān)）

　　TCL集團(tuán)(000100)：明年面板供需基本平衡 華星高盈利有望維持

　　液晶電視銷量增長和平均尺寸擴(kuò)大，帶動全球大尺寸面板需求增長6-8%。根據(jù)測算，2013-15 年全球液晶電視銷量年均增長3-4%，液晶電視平均尺寸年均增長2-3%，量、寸齊升帶動全球大尺寸面板需求增長約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%，則可驅(qū)動大尺寸面板需求年均增長6-8%。此外，平板電腦、智能手機(jī)需求快速增長能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。

　　預(yù)計(jì)2014 年液晶面板行業(yè)供需平衡，15 年可能出現(xiàn)供給過剩。2013-15 年中國大陸將有7 條新生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，經(jīng)測算，2013-15 年全球大尺寸面板產(chǎn)能（已有產(chǎn)能+新建產(chǎn)能+技改產(chǎn)能）分別同比增長4%、6%和16%，結(jié)合對面板需求測算，預(yù)計(jì)2014 年面板行業(yè)供需維持平衡，而2015 年產(chǎn)能增加將大于需求增長，可能出現(xiàn)供給過剩，行業(yè)景氣下滑。

　　預(yù)計(jì)今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，受益原材料成本下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，在行業(yè)景氣環(huán)境下，凈利潤率行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2013-14 年實(shí)現(xiàn)歸屬集團(tuán)凈利潤16.63 億、18.70 億元，貢獻(xiàn)EPS 為0.18 元、0.17 元。 預(yù)計(jì)通訊盈利繼續(xù)大幅上升，多媒體逐漸改善，家電等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。TCL 通訊受益于智能手機(jī)銷量大幅增長，利潤環(huán)比明顯走高，隨著新機(jī)型的推廣，凈利潤仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后，液晶電視內(nèi)、外銷均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)， 預(yù)計(jì)盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)；家電及其他業(yè)務(wù)盈利保持平穩(wěn)增長，且占比較小。

　　盈利預(yù)測與投資建議：2013-15 年，TCL 集團(tuán)可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤20.66 億、26.94 億元和31.15 億元，對應(yīng)EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利預(yù)測與估值，給予TCL 集團(tuán)3.22 元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)公司2014 年10 倍PE，維持"買入"評級。海通證券

　　拓邦股份（002139）:受益智能家居發(fā)展，鋰電池業(yè)務(wù)構(gòu)筑新的增長點(diǎn)

　　公司在電磁感應(yīng)技術(shù)、電機(jī)調(diào)速控制技術(shù)、嵌入式軟件技術(shù)、電磁兼容等智能控制器技術(shù)領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，具備提供全套解決方案的系統(tǒng)能力;雖然公司產(chǎn)品涉及種類較多，包括家電、新能源、電機(jī)等領(lǐng)域，但是實(shí)際上都基于公司的核心能力——智能控制系統(tǒng)技術(shù)。

　　智能家居產(chǎn)業(yè)正迎來高速發(fā)展的時(shí)代

　　智能家居正處于一個(gè)高速發(fā)展的階段:根據(jù)JuniperResearch在2014年的研究報(bào)告，到2018年，智能家居市場總規(guī)模將達(dá)到710億美元，比2013年的330億美元翻一番;2018年中國智能家居市場規(guī)模將達(dá)到1396億元，2018年中國智能家居市場規(guī)模約占全球智能家居市場規(guī)模710億美元的32%。

　　智能家居為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇

　　智能家居的發(fā)展為公司帶來兩方面的機(jī)會:其一，能控制器是家電產(chǎn)品的大腦，隨著各家電廠商紛紛推出智能家電產(chǎn)品，對智能控制器有更高的要求，因此這給智能控制器廠商帶來更高的附加值;其二，各類新的智能家居產(chǎn)品為公司帶來新的市場機(jī)遇，如普通的插座、路由器正在進(jìn)化到智能插座、智能路由器，新的產(chǎn)品如空氣盒子、智能燈泡等不斷產(chǎn)生。

　　新能源業(yè)務(wù)構(gòu)筑公司新的增長點(diǎn)

　　2014年，隨著各汽車廠商推出新能源汽車，加上各地出臺政策的支持，2014年的新能源汽車銷量有望在2013年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻倍;在電動汽車鋰電池方面，公司是金龍汽車的主力供應(yīng)商，并且產(chǎn)品性能驗(yàn)證良好，公司的動力鋰電池業(yè)務(wù)將構(gòu)筑公司新的增長點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　家電智能控制器下游需要疲軟;智能家居、新能源業(yè)務(wù)的不確定性。

　　給于“推薦”評級

　　我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016，EPS分別為0.34/0.41/0.48元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為28.8/23.3/20.2倍;考慮到公司良好的成長前景，我們給予公司“推薦”評級。 國信證券

　　喜臨門（603008）:攜手和而泰合作智能家居，進(jìn)軍大健康領(lǐng)域

　　事件:公司公告，與深圳和而泰簽署《智能家居戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。將結(jié)合移動互聯(lián)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)，共同規(guī)劃、研究、開發(fā)、生產(chǎn)系列化科學(xué)睡眠與智能臥室產(chǎn)品，含睡眠狀態(tài)、生命體征、睡眠質(zhì)量監(jiān)測類產(chǎn)品系列，助眠、睡眠環(huán)境營造、智能寢具類產(chǎn)品系列，以及針對婦女、兒童、老人、病人等特定人群的智能睡眠監(jiān)控系統(tǒng)與管理系統(tǒng);打造在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢的新一代科學(xué)睡眠產(chǎn)品。

　　站高謀遠(yuǎn)，涉足大健康領(lǐng)域?，F(xiàn)代人生活節(jié)奏加快，受到各類疾病及亞健康狀態(tài)困擾，消費(fèi)者對健康的重視程度日漸提升。睡眠質(zhì)量檢測提供了關(guān)于人身體狀況的重要數(shù)據(jù)信息，而助眠系統(tǒng)的開發(fā)有助于營造良好睡眠環(huán)境、改善睡眠質(zhì)量，從而改善身體狀況。作為國內(nèi)床墊行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，喜臨門站高謀遠(yuǎn)，站在大健康的視角看待床墊產(chǎn)品。從13年起每年推出“喜臨門中國睡眠指數(shù)調(diào)查”，對國人睡眠質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)、科學(xué)地調(diào)查研究分析;而此次與和而泰的合作，在大健康領(lǐng)域的具體產(chǎn)品探索上更進(jìn)一步。

　　戰(zhàn)略發(fā)展清晰，建議增持。中短期:產(chǎn)品差異化+渠道多元化，業(yè)績增長有保證。產(chǎn)品方面，公司貫徹一體兩翼思路，在傳統(tǒng)床墊軟床產(chǎn)品外，關(guān)注青少年和老年細(xì)分市場，尤其青少年產(chǎn)品方面，迪士尼、哆啦A夢及HeoKitty已經(jīng)陸續(xù)簽訂品牌授權(quán)協(xié)議。渠道方面，OEM跟隨原有的宜家、宜得利外延發(fā)展;新增沃爾瑪、無印良品等客戶資源。自有品牌除延續(xù)線下開店模式外，在天貓和美樂樂等新渠道模式也取得高速增長。在公司2月推出的類股權(quán)激勵(lì)方案中，給出的業(yè)績增長目標(biāo)為2014/2015收入增長35%/30%，凈利潤增長30%/32%，完成概率較高。長期切入智能家居和大健康市場，提升發(fā)展想象空間。因產(chǎn)品落地尚需時(shí)日，我們不調(diào)整公司盈利預(yù)測，維持公司14-15年0.53元和0.72元的盈利預(yù)測，目前股價(jià)(9.56元)對應(yīng)14-15年P(guān)E分別為18.0倍和13.3倍，建議增持!

　　和而泰(002402)：公司專注于智能控制器領(lǐng)域，出口比例、凈利潤率、銷售利潤率、自主知識產(chǎn)權(quán)數(shù)量等指標(biāo)均名列國內(nèi)同類企業(yè)前茅，是國內(nèi)智能控制器行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)。產(chǎn)品需求主要來自家用電器領(lǐng)域。主要客戶來自海外，內(nèi)銷部分主要來自在境內(nèi)生產(chǎn)的外資公司或銷往海外的訂單。

　　英飛拓(002528)：公司為一家通過技術(shù)研發(fā)驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展的高科技電子安防產(chǎn)品供應(yīng)商。公司一直專注于視頻監(jiān)控系統(tǒng)等電子安防產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供集硬件設(shè)備和軟件平臺為一體的安防產(chǎn)品整體解決方案，具有較強(qiáng)的綜合實(shí)力。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于公安、交通、水利、金融、電力等行業(yè)領(lǐng)域以及工商設(shè)施、市政、社區(qū)、家居等領(lǐng)域。公司多次入選“安防十大品牌”，已通過ISO9001：2000的國際質(zhì)量認(rèn)證，建立了一套嚴(yán)格有效的質(zhì)量管理體系。

　　安居寶(300155)公司是國內(nèi)社區(qū)安防中樓宇對講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)和防盜報(bào)警系統(tǒng)的主要供應(yīng)商。在國內(nèi)同類企業(yè)中具有最完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，具品牌優(yōu)勢，綜合毛利率50%左右，且呈上升趨勢。公司在智能家居產(chǎn)品和社區(qū)報(bào)警運(yùn)營方面的布局將是未來最大盈利增長點(diǎn)，由于行業(yè)均處于起步階段，因此均有望爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)未來兩者均有80%以上的增長。而且由于公司在產(chǎn)品上的橫向拓展客戶基礎(chǔ)相同，因此營銷服務(wù)、研發(fā)等方面的協(xié)同性較強(qiáng)。

　　和晶科技(300279)：公司主要從事大型白色家電智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)最早將單片微型計(jì)算機(jī)(MCU)應(yīng)用于家電智能控制領(lǐng)域的行業(yè)先行者之一。公司主要包括以下四大類產(chǎn)品：制冷類家電智能控制器(用于冰箱、酒柜等)；洗滌類家電智能控制器(用于滾筒、波輪洗衣機(jī))；熱控制類家電智能控制器(用于燃?xì)饣螂娍鞠?、壁掛鍋爐、熱水器等)；小家電智能控制器(用于豆?jié){機(jī)、電磁爐等)。

　　東軟載波(300183)：公司專注于為國家智能電網(wǎng)建設(shè)提供用電信息采集系統(tǒng)整體解決方案并致力于低壓電力線載波通信技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，主要產(chǎn)品為載波通信芯片、智能集中器，其中載波通信芯片集成于載波電能表或者采集器中，用于自動抄讀電能量數(shù)據(jù)，是電網(wǎng)公司用電信息采集系統(tǒng)的核心部件。

　　高新興(300098)：公司主要面向通信運(yùn)營商提供“運(yùn)維綜合管理系統(tǒng)”的解決方案及其軟硬件產(chǎn)品，是通信基站/機(jī)房運(yùn)維綜合管理服務(wù)系統(tǒng)的產(chǎn)品供應(yīng)商。公司專注于基站/機(jī)房運(yùn)維綜合管理這一細(xì)分市場，主要產(chǎn)品具體包括通信基站/機(jī)房運(yùn)維信息化系統(tǒng)和通信基站/機(jī)房節(jié)能系統(tǒng)。目前產(chǎn)品和服務(wù)已覆蓋全國二十多個(gè)省市，在所屬細(xì)分市場上全國排名第三，主要客戶包括中移動、中聯(lián)通、中電信等通信運(yùn)營商。

　　捷順科技(002609)：公司是國內(nèi)出入口控制與管理行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，具有全系列產(chǎn)品品種和較強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)優(yōu)勢，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于政府機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、交通運(yùn)輸、工廠企業(yè)、各類場館、住宅小區(qū)、商業(yè)物業(yè)等領(lǐng)域。公司產(chǎn)品分為智能類產(chǎn)品和機(jī)電類產(chǎn)品兩大類，機(jī)電類產(chǎn)品主要有道閘、折疊門、崗?fù)さ?；智能類產(chǎn)品主要有智能停車場管理系統(tǒng)、智能門禁管理系統(tǒng)、智能通道閘管理系統(tǒng)。而其中應(yīng)用于停車場管理的智能停車場管理系統(tǒng)和道閘是公司的優(yōu)勢產(chǎn)品。

　　三花股份(002050)：二季度業(yè)績喜人 非公開增發(fā)提升展能力

　　第一，受益于下游季節(jié)性旺盛，公司二季度主營收入同比環(huán)比均大幅增長公司上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.25 億元，同比增長51.60%，其中二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.23 億元，同比增長44.77%，較一季度環(huán)比也增長明顯。

　　公司上半年主營增長明顯的主要原因在于受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”以及“節(jié)能惠民工程”等利好政策的刺激，使得公司主要下游空調(diào)類產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長所致。同時(shí)節(jié)能空調(diào)新政的實(shí)施，為變頻空調(diào)的普及與快速增長帶來了機(jī)遇，變頻空調(diào)占比得到大幅提升，從而帶動變頻空調(diào)用電子膨脹閥的銷量的激增，高附加值的電子膨脹閥已經(jīng)逐步成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)；另外，考慮到冰箱消費(fèi)升級，隨著高端冰箱占比的逐步提高，公司冰箱用電磁閥銷量也有所增長。而造成公司二季度主營環(huán)比一季度大幅攀升的主要原因在于冰箱、空調(diào)類產(chǎn)品季節(jié)性因素較強(qiáng)，二季度產(chǎn)銷量遠(yuǎn)大于一季度所致。

　　公司目前內(nèi)外銷比例仍然穩(wěn)定，分別維持在50%左右。考慮到目前公司產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)未來公司會重點(diǎn)布局國外市場，國外市場銷售占比將逐步提升。

　　2010 年3 月，公司收購了上虞市三立銅業(yè)有限公司80%股權(quán)，使得公司經(jīng)營范圍向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司于2010年3 月31 日起，將其納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，這也在一定程度上使得報(bào)告期營業(yè)收入得到小幅提升。第二，公司二季度業(yè)績同比環(huán)比均大幅提升報(bào)告期內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤1.61 億元，較上年同期上升69.95%；其中二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09 億元，同比環(huán)比均增長明顯。造成二季度凈利潤增長明顯的主要原因在于主營利潤的大幅攀升。在二季度毛利率環(huán)比一季度持平的情況下，造成其主營利潤攀升的原因在于其主營收入的增長。作為空調(diào)閥門行業(yè)龍頭之一，公司與主要競爭對手盾安環(huán)境目前在國內(nèi)形成雙寡頭壟斷的競爭格局，良性的競爭環(huán)境保證了企業(yè)整體毛利率的持續(xù)穩(wěn)定?？紤]到未來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整，包括電子膨脹閥在內(nèi)的高技術(shù)附加值產(chǎn)品占比將得到逐步提高，預(yù)計(jì)公司未來毛利率仍有上升空間。

　　由于非公開增發(fā)項(xiàng)目建設(shè)期較長，在可預(yù)計(jì)的兩年內(nèi)不會對公司業(yè)績造成太大的影響，在不考慮非公開增發(fā)后項(xiàng)目對未來兩年公司業(yè)績的貢獻(xiàn)以及年初“以色列太陽能熱電”股權(quán)收購項(xiàng)目對公司業(yè)績的影響，僅考慮非公開增發(fā)對EPS的稀釋，我們預(yù)計(jì)公司10 年及11 年EPS 分別為0.99、1.21 元，首次給予“推薦”評級。（長江證券 陳志堅(jiān)）

　　TCL集團(tuán)(000100)：明年面板供需基本平衡 華星高盈利有望維持

　　液晶電視銷量增長和平均尺寸擴(kuò)大，帶動全球大尺寸面板需求增長6-8%。根據(jù)測算，2013-15 年全球液晶電視銷量年均增長3-4%，液晶電視平均尺寸年均增長2-3%，量、寸齊升帶動全球大尺寸面板需求增長約8-10%左右。液晶電視需求約占大尺寸面板總需求的70-80%，則可驅(qū)動大尺寸面板需求年均增長6-8%。此外，平板電腦、智能手機(jī)需求快速增長能夠消化液晶顯示、筆記本電腦需求下滑影響。

　　預(yù)計(jì)2014 年液晶面板行業(yè)供需平衡，15 年可能出現(xiàn)供給過剩。2013-15 年中國大陸將有7 條新生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，經(jīng)測算，2013-15 年全球大尺寸面板產(chǎn)能（已有產(chǎn)能+新建產(chǎn)能+技改產(chǎn)能）分別同比增長4%、6%和16%，結(jié)合對面板需求測算，預(yù)計(jì)2014 年面板行業(yè)供需維持平衡，而2015 年產(chǎn)能增加將大于需求增長，可能出現(xiàn)供給過剩，行業(yè)景氣下滑。

　　預(yù)計(jì)今明兩年華星光電將維持高盈利。華星光電具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，受益原材料成本下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，在行業(yè)景氣環(huán)境下，凈利潤率行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2013-14 年實(shí)現(xiàn)歸屬集團(tuán)凈利潤16.63 億、18.70 億元，貢獻(xiàn)EPS 為0.18 元、0.17 元。 預(yù)計(jì)通訊盈利繼續(xù)大幅上升，多媒體逐漸改善，家電等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。TCL 通訊受益于智能手機(jī)銷量大幅增長，利潤環(huán)比明顯走高，隨著新機(jī)型的推廣，凈利潤仍存在大幅上升空間。多媒體在政策影響逐漸消退后，液晶電視內(nèi)、外銷均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)， 預(yù)計(jì)盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)；家電及其他業(yè)務(wù)盈利保持平穩(wěn)增長，且占比較小。

　　盈利預(yù)測與投資建議：2013-15 年，TCL 集團(tuán)可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤20.66 億、26.94 億元和31.15 億元，對應(yīng)EPS 為0.24 元、0.32 元和0.37 元。綜合2014 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利預(yù)測與估值，給予TCL 集團(tuán)3.22 元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)公司2014 年10 倍PE，維持"買入"評級。海通證券

　　拓邦股份（002139）:受益智能家居發(fā)展，鋰電池業(yè)務(wù)構(gòu)筑新的增長點(diǎn)

　　公司在電磁感應(yīng)技術(shù)、電機(jī)調(diào)速控制技術(shù)、嵌入式軟件技術(shù)、電磁兼容等智能控制器技術(shù)領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，具備提供全套解決方案的系統(tǒng)能力;雖然公司產(chǎn)品涉及種類較多，包括家電、新能源、電機(jī)等領(lǐng)域，但是實(shí)際上都基于公司的核心能力——智能控制系統(tǒng)技術(shù)。

　　智能家居產(chǎn)業(yè)正迎來高速發(fā)展的時(shí)代

　　智能家居正處于一個(gè)高速發(fā)展的階段:根據(jù)JuniperResearch在2014年的研究報(bào)告，到2018年，智能家居市場總規(guī)模將達(dá)到710億美元，比2013年的330億美元翻一番;2018年中國智能家居市場規(guī)模將達(dá)到1396億元，2018年中國智能家居市場規(guī)模約占全球智能家居市場規(guī)模710億美元的32%。

　　智能家居為公司帶來新的發(fā)展機(jī)遇

　　智能家居的發(fā)展為公司帶來兩方面的機(jī)會:其一，能控制器是家電產(chǎn)品的大腦，隨著各家電廠商紛紛推出智能家電產(chǎn)品，對智能控制器有更高的要求，因此這給智能控制器廠商帶來更高的附加值;其二，各類新的智能家居產(chǎn)品為公司帶來新的市場機(jī)遇，如普通的插座、路由器正在進(jìn)化到智能插座、智能路由器，新的產(chǎn)品如空氣盒子、智能燈泡等不斷產(chǎn)生。

　　新能源業(yè)務(wù)構(gòu)筑公司新的增長點(diǎn)

　　2014年，隨著各汽車廠商推出新能源汽車，加上各地出臺政策的支持，2014年的新能源汽車銷量有望在2013年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻倍;在電動汽車鋰電池方面，公司是金龍汽車的主力供應(yīng)商，并且產(chǎn)品性能驗(yàn)證良好，公司的動力鋰電池業(yè)務(wù)將構(gòu)筑公司新的增長點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　家電智能控制器下游需要疲軟;智能家居、新能源業(yè)務(wù)的不確定性。

　　給于“推薦”評級

　　我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016，EPS分別為0.34/0.41/0.48元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為28.8/23.3/20.2倍;考慮到公司良好的成長前景，我們給予公司“推薦”評級。 國信證券

　　喜臨門（603008）:攜手和而泰合作智能家居，進(jìn)軍大健康領(lǐng)域

　　事件:公司公告，與深圳和而泰簽署《智能家居戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。將結(jié)合移動互聯(lián)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)，共同規(guī)劃、研究、開發(fā)、生產(chǎn)系列化科學(xué)睡眠與智能臥室產(chǎn)品，含睡眠狀態(tài)、生命體征、睡眠質(zhì)量監(jiān)測類產(chǎn)品系列，助眠、睡眠環(huán)境營造、智能寢具類產(chǎn)品系列，以及針對婦女、兒童、老人、病人等特定人群的智能睡眠監(jiān)控系統(tǒng)與管理系統(tǒng);打造在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢的新一代科學(xué)睡眠產(chǎn)品。

　　站高謀遠(yuǎn)，涉足大健康領(lǐng)域?，F(xiàn)代人生活節(jié)奏加快，受到各類疾病及亞健康狀態(tài)困擾，消費(fèi)者對健康的重視程度日漸提升。睡眠質(zhì)量檢測提供了關(guān)于人身體狀況的重要數(shù)據(jù)信息，而助眠系統(tǒng)的開發(fā)有助于營造良好睡眠環(huán)境、改善睡眠質(zhì)量，從而改善身體狀況。作為國內(nèi)床墊行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，喜臨門站高謀遠(yuǎn)，站在大健康的視角看待床墊產(chǎn)品。從13年起每年推出“喜臨門中國睡眠指數(shù)調(diào)查”，對國人睡眠質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)、科學(xué)地調(diào)查研究分析;而此次與和而泰的合作，在大健康領(lǐng)域的具體產(chǎn)品探索上更進(jìn)一步。

　　戰(zhàn)略發(fā)展清晰，建議增持。中短期:產(chǎn)品差異化+渠道多元化，業(yè)績增長有保證。產(chǎn)品方面，公司貫徹一體兩翼思路，在傳統(tǒng)床墊軟床產(chǎn)品外，關(guān)注青少年和老年細(xì)分市場，尤其青少年產(chǎn)品方面，迪士尼、哆啦A夢及HeoKitty已經(jīng)陸續(xù)簽訂品牌授權(quán)協(xié)議。渠道方面，OEM跟隨原有的宜家、宜得利外延發(fā)展;新增沃爾瑪、無印良品等客戶資源。自有品牌除延續(xù)線下開店模式外，在天貓和美樂樂等新渠道模式也取得高速增長。在公司2月推出的類股權(quán)激勵(lì)方案中，給出的業(yè)績增長目標(biāo)為2014/2015收入增長35%/30%，凈利潤增長30%/32%，完成概率較高。長期切入智能家居和大健康市場，提升發(fā)展想象空間。因產(chǎn)品落地尚需時(shí)日，我們不調(diào)整公司盈利預(yù)測，維持公司14-15年0.53元和0.72元的盈利預(yù)測，目前股價(jià)(9.56元)對應(yīng)14-15年P(guān)E分別為18.0倍和13.3倍，建議增持! 申銀萬國