“千股跌?！痹佻F(xiàn) 股民驚問“什么情況”

　　建議投資者從進(jìn)攻變成防守，保護(hù)勝利果實(shí)最重要

　　昨日A股再現(xiàn)重挫，上證綜指早盤沖上4000點(diǎn)后震蕩走低，尾盤失守3800點(diǎn)點(diǎn)，與深證成指同步出現(xiàn)逾6％的巨大跌幅，跌停個(gè)股則高達(dá)近1600只。

　　A股現(xiàn)在是上漲顯得有點(diǎn)“吃力”，而下跌則是“輕松自如”，滬指從3800點(diǎn)到4000點(diǎn)，用了一個(gè)星期的時(shí)間，而從4000點(diǎn)到3800點(diǎn)，一天就完成。市場(chǎng)一下跌，各種利空消息就來了。有分析認(rèn)為現(xiàn)在最主要的利空就是兩個(gè)：一是股價(jià)雖然經(jīng)過6、7月份的大跌，有所回落，但仍有許多個(gè)股價(jià)格偏高；二是現(xiàn)在市場(chǎng)缺少新增資金，而且場(chǎng)內(nèi)資金還大量流出，7月，基民驚現(xiàn)大逃亡，偏股基金遭近萬億凈贖回，市場(chǎng)彈藥缺少將讓股指反彈難以為繼。

　　技術(shù)上4000點(diǎn)一帶是密集成交區(qū)，大盤量能不能持續(xù)放大之下，是很難攻破此重壓力位的。在上漲無力的情況下，大盤選擇向下，也是無奈之舉。對(duì)于后市的投資，李大霄建議投資者從進(jìn)攻變成防守，保護(hù)勝利果實(shí)最重要。

　　行情

　　四大利空引發(fā)滬深股指重挫逾6％

　　昨日A股再現(xiàn)重挫，上證綜指早盤沖上4000點(diǎn)后震蕩走低，尾盤失守3800點(diǎn)，與深證成指同步出現(xiàn)逾6％的巨大跌幅。滬深兩市個(gè)股普跌，僅70余只交易品種上漲。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市25只個(gè)股漲停，跌停個(gè)股則高達(dá)近1600只。在拋壓增大的背景下，滬深兩市成交明顯放量，分別達(dá)到7225億元和6673億元，總量接近1.4萬億元。

　　板塊熱點(diǎn)看，銀行證券板塊成為抗跌排頭兵，而前一日大漲的國(guó)企改革、證金持股概念股昨日遭遇變臉，集體奔跌停。

　　昨日引發(fā)大盤強(qiáng)震的四大不利因素為：首先，基民驚現(xiàn)大逃亡，7月偏股基金遭近萬億凈贖回，市場(chǎng)彈藥缺少讓股指反彈難以為繼；其次，7月百萬市值賬戶逐漸消失，55萬個(gè)中產(chǎn)縮水，賺錢效應(yīng)缺失令市場(chǎng)信心難以一時(shí)修復(fù)；再次，證監(jiān)會(huì)計(jì)劃退出救市，銀河證券周一起恢復(fù)融券，多方做多底氣受考驗(yàn)不利于股指反彈；最后，技術(shù)上4000點(diǎn)一帶是密集成交區(qū)，大盤量能不能持續(xù)放大下，是很難攻破此重壓力位的。

　　總體來看，A股市場(chǎng)行情突遭變臉，央企國(guó)改概念、證金概念股等大幅回落甚至跌停導(dǎo)致市場(chǎng)做多意愿變?nèi)?，K線圖上一根大陰線擊穿多條短期均線，市場(chǎng)遭遇重創(chuàng)。同時(shí)也預(yù)示著近期突破4000點(diǎn)已成為較難實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，大盤或在3500-4000點(diǎn)之間寬幅震蕩。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　國(guó)泰君安：A股多事之秋 九月向下調(diào)整壓力增加

　　自7月初的股災(zāi)以來，救市以及相關(guān)救市政策變化是A股市場(chǎng)的主旋律。救市政策和目標(biāo)在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)而言并不明確，這使得A股存在較大的波動(dòng)空間。這種暫時(shí)震蕩狀態(tài)正在由新的超預(yù)期變量所驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間可能會(huì)放大。我們認(rèn)為八月份A股的波動(dòng)區(qū)間仍然會(huì)維持在3400點(diǎn)到4300點(diǎn)的區(qū)間之中。但是九月之后市場(chǎng)向下調(diào)整的壓力正在逐步增加。我們建議投資者以尋找相對(duì)收益行業(yè)和主題為投資的主要目標(biāo)和方向。

　　近期監(jiān)管政策演變速度在加快。當(dāng)下市場(chǎng)分歧集中在兩件事上，分別是人民幣貶值和證監(jiān)會(huì)21號(hào)文的影響。自8月11日起，人民幣開始了連續(xù)三天的貶值。央行同時(shí)進(jìn)行了人民幣中間價(jià)的改革，并適度增加了國(guó)內(nèi)貨幣政策的靈活性。人民幣不會(huì)持續(xù)貶值是共識(shí)，短期快速貶值也有助于降低年內(nèi)資金外流的水平。在貶值和救市的關(guān)系上，央行也表示：“一段時(shí)間流動(dòng)性的寬松促進(jìn)了貨幣信貸的偏快增長(zhǎng)，從而影響了外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力?！蔽覀冋J(rèn)為人民幣貶值對(duì)A股的影響主要在于：第一，將2015年年內(nèi)貶值壓力一次性釋放，改善短期跨境資金流出壓力;第二，暗示非常態(tài)救市措施是暫時(shí)的，央行對(duì)于救市的支持已經(jīng)非常充分，不會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)。

　　救市資金正從短期多頭轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期中性投資者。證監(jiān)會(huì)21號(hào)文中第一句話即明確指出：“股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)?！蓖瑫r(shí)指出，今后若干年內(nèi)證金公司“一般不入市操作”。這一表態(tài)意味著自股災(zāi)以來市場(chǎng)中最大的股票購(gòu)買機(jī)構(gòu)正在從短期多頭轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期中性投資者。市場(chǎng)對(duì)于這兩個(gè)政策信號(hào)的解讀目前存在分歧，但我們認(rèn)為近期的不確定性可能會(huì)為市場(chǎng)帶來向下調(diào)整的壓力。

　　李大霄：證金公司救市與看好公司是兩碼事

　　昨日，滬指再度暴跌逾6%，失守4000點(diǎn)、3900點(diǎn)、3800點(diǎn)三道大關(guān)。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，目前的市場(chǎng)還是處于比較尷尬的情況。上有阻力，下有支撐，每過一段時(shí)間就會(huì)來一次風(fēng)險(xiǎn)的釋放。目前市場(chǎng)還是存在局部的高估情況，局部風(fēng)險(xiǎn)還沒有完全釋放。題材股最近成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，很多股票都被嚴(yán)重高估。對(duì)于題材股的炒作是不可持續(xù)的，未來還得看公司的業(yè)績(jī)，只有業(yè)績(jī)才是股價(jià)的支撐。題材與業(yè)績(jī)之間還有很長(zhǎng)的一段路，股價(jià)上漲到一定程度就撐不下去了，下跌就是唯一的選擇。

　　當(dāng)談到證金概念股時(shí)，李大霄表示證金公司救市是為了救流動(dòng)性，和真正看好公司是兩碼事。證金公司買入股票，是公司本身具有投資價(jià)值還是僅僅只為了救市的需要？他認(rèn)為很多證金概念股票更多是為了救市的需要。

　　對(duì)于后市的投資，李大霄建議投資者從進(jìn)攻變成防守，保護(hù)勝利果實(shí)，加大現(xiàn)金和固定類的配置，減少權(quán)益類的配置。股票上少配置波動(dòng)性大的品種，配置穩(wěn)健的品種，遠(yuǎn)離杠桿。