期股形勢(shì)

　　上周五，滬指反彈又見(jiàn)4000點(diǎn)，兩次反彈歷時(shí)約一個(gè)半月，空間也達(dá)到了800點(diǎn)以上。從反彈時(shí)間和空間來(lái)看，顯然是一種崩盤(pán)后的劇烈寬幅振蕩，與人們期望的慢牛走勢(shì)并不相符。

　　現(xiàn)階段的反彈高度，并不亞于普通年份的頂部、底部落差，這是暴跌后引起的慣性走勢(shì)。其角度近乎90度的直落俯沖，是在下方遇阻而引發(fā)的技術(shù)性大反彈。眼下，即使把反彈的時(shí)間計(jì)算在內(nèi)，整體的下跌角度也達(dá)到45度以上?？梢?jiàn)，這是一種具有強(qiáng)大下跌勢(shì)能才會(huì)出現(xiàn)的走勢(shì)。只要行情沒(méi)有遠(yuǎn)離這種形態(tài)，就意味著市場(chǎng)仍處在高度的不確定性中。

　　基于上述對(duì)下跌形態(tài)的分析，本欄認(rèn)為，市場(chǎng)暫時(shí)失去了牛市運(yùn)動(dòng)的技術(shù)基礎(chǔ)，眼下需要關(guān)注的是，反彈是否已經(jīng)到了接近尾聲的時(shí)候。這個(gè)節(jié)點(diǎn)非常關(guān)鍵，只要確認(rèn)目前是反彈行情，那么它就只是反彈。投資者仍需面對(duì)反彈過(guò)后，帶來(lái)方向性突破的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，現(xiàn)時(shí)的反彈不宜過(guò)早看作是反轉(zhuǎn)，就像飛流直下的瀑布激起的水花不會(huì)高于瀑布一樣。本欄認(rèn)為，本輪牛市反轉(zhuǎn)的主要技術(shù)因素，在于市場(chǎng)對(duì)巨大的獲利空間有強(qiáng)烈的套現(xiàn)意愿。故反彈得越高，套現(xiàn)的傾向不會(huì)輕易消失，中小投資者應(yīng)謹(jǐn)防再次受到傷害。只要階段性波動(dòng)未歸于平靜，風(fēng)險(xiǎn)就不能說(shuō)真正消除。

　　目前，可見(jiàn)的反彈高點(diǎn)，與5178點(diǎn)仍有近1000點(diǎn)落差，從形與勢(shì)兩方面的技術(shù)角度分析，這個(gè)落差對(duì)年內(nèi)反彈所能提升的高度，會(huì)形成強(qiáng)大阻力。本周前后，有可能出現(xiàn)滯漲或形成密集成交區(qū)，在斷崖式下跌的大背景下，后市繼續(xù)探明年內(nèi)底部的機(jī)會(huì)更大。

　　技術(shù)上，相對(duì)于月內(nèi)行情而言，即使反彈結(jié)束，但短期的回落幅度或相對(duì)有限，滬指8月的月線仍有小幅收紅的機(jī)會(huì)。但形與勢(shì)技術(shù)分析系統(tǒng)顯示，滬指中線走勢(shì)仍有在9月向下跌破振蕩區(qū)間的傾向，這是熊市運(yùn)動(dòng)中最值得警惕的地方。（趙穗川）