在了解股票期權(quán)之前，首先要弄懂期權(quán)這一概念。舉個(gè)例子，當(dāng)你想買(mǎi)一套二手房，已跟業(yè)主談好價(jià)格是每平方米3萬(wàn)元，并預(yù)付了2萬(wàn)元定金，約定1個(gè)月后付款。在這個(gè)交易過(guò)程中，你作為交了定金的買(mǎi)房人，有權(quán)利買(mǎi)這房子，也有權(quán)利不買(mǎi)，不買(mǎi)的話，定金給業(yè)主；但如果你要買(mǎi)，業(yè)主必須賣(mài)。在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可以買(mǎi)賣(mài)房屋的這種權(quán)利就是一種期權(quán)。

　　當(dāng)交易的標(biāo)的物不是房子而是股票或交易型開(kāi)放式指數(shù)基金時(shí)，這種金融產(chǎn)品就叫“股票期權(quán)”。

　　從嚴(yán)格的定義上來(lái)看，期權(quán)又稱(chēng)為選擇權(quán)，指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)利，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的權(quán)利金后，擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（美式期權(quán)）或未來(lái)某一特定日期（歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的履約價(jià)格向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。

　　就我國(guó)期權(quán)市場(chǎng)而言，今年2月9日，上海證券交易所正式上市股票期權(quán)交易試點(diǎn)，上證50ETF期權(quán)成為國(guó)內(nèi)首個(gè)期權(quán)品種。從定義上看，股票期權(quán)是由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它可以買(mǎi)入股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)或買(mǎi)入股票認(rèn)沽期權(quán)。

　　從開(kāi)戶(hù)的資金門(mén)檻來(lái)看，目前適合從事股票期權(quán)交易的大多為機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者。個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)門(mén)檻較高，包括50萬(wàn)元賬戶(hù)余額、6個(gè)月兩融業(yè)務(wù)參與經(jīng)歷或金融期貨交易經(jīng)歷、通過(guò)相關(guān)考試和有期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn)等。

　　作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股票期權(quán)相當(dāng)于為投資者所持有的標(biāo)的資產(chǎn)上一份保險(xiǎn)。比如您現(xiàn)在持有甲公司的股票，雖然現(xiàn)在情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損，就可以通過(guò)買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)為自己的股票上一個(gè)保險(xiǎn)。這就相當(dāng)于支付一筆權(quán)利金，獲得了未來(lái)以約定的價(jià)格賣(mài)出甲公司股票的權(quán)利，如果將來(lái)股價(jià)下跌了，仍可以按照原來(lái)約定的價(jià)格賣(mài)出股票，規(guī)避了股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，個(gè)股期權(quán)交易不同于股票，具有特定風(fēng)險(xiǎn)，如杠桿風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。一方面，個(gè)股期權(quán)交易采用保證金交易的方式，投資者的潛在損失和收益都可能成倍放大，尤其是賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)期權(quán)的投資者面臨的損失總額可能超過(guò)其支付的全部初始保證金以及追加的保證金，具有杠桿性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，投資者在參與個(gè)股期權(quán)交易時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、個(gè)股期權(quán)的價(jià)格波動(dòng)和其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及可能造成的損失。比如，期權(quán)賣(mài)方要承擔(dān)實(shí)際行權(quán)交割的義務(wù)，那么價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的損失可能遠(yuǎn)大于其收取的權(quán)利金。

　　文/何 川