8月14日，恒生指數(shù)有限公司發(fā)布“恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果”顯示，紅星美凱龍等20家公司加入恒生綜合大中型股指數(shù)，檢討結(jié)果將于9月14日(星期一)生效。

　　紅星美凱龍隨即入選為滬港通的合資格股份之一。

　　有分析師向筆者表示，納入恒生綜合大中型指數(shù)成份股的公司，是港股市場的代表性上市公司，公司市值、成交額、業(yè)務(wù)量、財政狀況、股指穩(wěn)定度等都需達標，紅星美凱龍獲納入，說明其優(yōu)勢突出，加入滬港通后，公司股東基礎(chǔ)、股票流動性和股票價值體現(xiàn)都會得到推動，按預(yù)測，紅星美凱龍的股價將有超30%的上漲空間，估值可期。

　　紅星美凱龍納入恒生綜合大中型指數(shù)將加入滬港通

　　近日從恒生指數(shù)獲悉，恒生綜合大中型股指數(shù)成份股將發(fā)生變動，成份股數(shù)目將由259只，增加至279只。恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果的所有變更將于2015年9月14日(星期一)起生效。

　　筆者注意到，在加入恒生綜合大中型指數(shù)（滬港通標的）的名單中，紅星美凱龍、海通國際、首都機場、南航、nexteer、三生、廣發(fā)、聯(lián)想控股、銀河、華泰等均在列，中煤能源則被剔除出國企指數(shù)，北汽被剔除出恒生大中型指數(shù)。

　　值得指出的是，紅星美凱龍集團（01528，HK）是其中唯一的家居流通行業(yè)上市股，其加入恒生綜合大中型股指數(shù)成份股的同時，也相應(yīng)入選為滬港通的合資格股份之一。

　　據(jù)恒生指數(shù)監(jiān)測標準顯示，獲納入恒生指數(shù)成份股，股票市值（按過去一年內(nèi)的平均值）須屬于占聯(lián)交所所有上市普通股份總市值90%的排榜股票之列，成交額（即過去24個月的成交總額）須占所有普通股份成交額90%的排榜股票之列。“恒生指數(shù)對成份股要求很嚴，對綜合大中型指數(shù)成分股的選取條件也不低，市值和成交額也要排名靠前，對公司的財政狀況、業(yè)務(wù)量、股指的穩(wěn)定程度等等都有要求?！庇胁辉妇呙母酃煞治鰩熅捅硎?，紅星美凱龍雖然上市以來股票走勢差強人意，不過能夠納入恒生綜合大中型股指數(shù)成份股，說明集團在業(yè)務(wù)狀況、股價預(yù)期等方面，應(yīng)該都有突出優(yōu)勢和頗強的競爭力。

　　紅星美凱龍集團則表示，加入恒生綜合大中型指數(shù)，代表了公司備受資本市場肯定，是香港市場上具代表性的上市公司。

　　另外，值得指出的是，據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會在2014年4月的聯(lián)合公告，“滬港通”試點初期，港股通的股票范圍包括了香港聯(lián)合交易所恒生綜合大型股指數(shù)和恒生綜合中型股指數(shù)的成份股。

　　這意味著，紅星美凱龍在獲納入恒生綜合大型股/中型股指數(shù)成分股的同時，能夠相應(yīng)加入滬港通。而對加入滬港通的港股，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉就指出，目前的港股市場，有很多估值被低估、比較便宜的企業(yè)，但這些股票具有創(chuàng)新活力，代表著未來企業(yè)方向，相信加入滬港通會被內(nèi)地投資者加力購買。

　　實際上，滬港通股票同時有“轉(zhuǎn)讓差價所得，三年內(nèi)暫免征收個人所得稅，暫免征收所得稅，暫免征收營業(yè)稅”等優(yōu)惠，也能夠促進公司股票的流動性和更大范圍的股東基礎(chǔ)，相應(yīng)推進集團和股票價值的有效體現(xiàn)?！肮炯尤霚弁?，內(nèi)地的投資者將有簡便的渠道可以投資公司的股票，也將為公司拓寬股東基礎(chǔ)?！奔t星美凱龍方面就表示。

　　企業(yè)模式和前景被看好助推紅星美凱龍股價空間

　　筆者注意到，獲納入恒生綜合大中型指數(shù)的背后，紅星美凱龍最近在資本市場上，得到了高盛、摩根士丹利、花旗等國際評級機構(gòu)，以及國內(nèi)招商證券、輝立證券、光大證券等多家券商的看好。

　　招商證券分析師王曉滌就分析認為，紅星美凱龍是中國最大的家居裝飾和家具連鎖商場運營商，品牌影響力大，另外其有“業(yè)績高增長、盈利水平高、雙mal 模式擴張迅速”三大亮點，作為經(jīng)驗豐富的家居裝飾和家具商場運營商，紅星美凱龍的競爭力頗強，所以即使目前股價一般，但估值、評級、前景都被普遍看好。

　　哈佛商學(xué)院的一份報告就詳細指出，在1980年-1990年期間，中國的家居家裝行業(yè)飛速發(fā)展，但一直缺乏規(guī)模性的成熟企業(yè)，提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品和客戶服務(wù)，紅星美凱龍的商業(yè)模式，可以說是在解決這一問題?！凹t星美凱龍在品質(zhì)上，它會在商場設(shè)計上進行很多創(chuàng)新，而且只選擇高水平的品牌來保證質(zhì)量、服務(wù)和體驗；運營上，其一方面選擇性地自建大型家居商場，一方面選擇一些中大型商場進行品牌和管理輸出；投資上，它有能力找到中國四大一線城市中最具吸引力的地塊進行投資，并獲得政府和資本的支持，得到更高的運營價值和房地產(chǎn)投資價值；在品牌建設(shè)上，紅星美凱龍引入嚴格的管理系統(tǒng)，加強整體管理和市場監(jiān)督，來建立高信譽度的品牌形象?！惫鹕虒W(xué)院相關(guān)研究人員認為，正是基于以上的多種因素，促使紅星美凱龍快速發(fā)展。

　　筆者注意到，規(guī)模與品牌、模式與潛力，也正是國際評級機構(gòu)在紅星美凱龍破發(fā)和估值拉低狀況下，給予買入評級和高估值的重要原因。

　　高盛就指出，紅星美凱龍在“自營+委管”的業(yè)務(wù)模式下，規(guī)模能得到快速擴大，從而進一步增強其在中國市場的霸主地位，每股估值能達到14.2港元，股價有30%的潛在上升空間。

　　花旗則認為，紅星美凱龍“輕資產(chǎn)”的商業(yè)模式，能夠為其帶來高增長、持續(xù)收益以及良好的資產(chǎn)負債。預(yù)計紅星美凱龍2014-2017年凈利潤復(fù)合增長率將實現(xiàn)25%的潛在增長。以2015年市盈率的16倍制定，其股價預(yù)期能達到14.60港元?！凹t星美凱龍的股票被市場錯誤定價，現(xiàn)在公司提供了一個4%股息生息率，為中國擁有地域性多重資產(chǎn)組合的已上市公司中最高的一家?！蹦Ω康だ舱J為，紅星美凱龍的股價還有超過30%的潛在上漲空間，給予紅星美凱龍14.77港元的目標價，紅星美凱龍的股價會跑贏大市。 （文/王婷）