上周兩市大盤呈現(xiàn)震蕩上行格局。全周來看，個(gè)股行情較為活躍，熱點(diǎn)表現(xiàn)多元化，藍(lán)籌股搭臺(tái)、題材股唱戲的傳統(tǒng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，同時(shí)盤面的情緒并不像前期那樣急躁張揚(yáng)，溫和的修復(fù)性行情令空方很難集中發(fā)力，并具有市場(chǎng)撫慰性的激勵(lì)作用，有助于吸引場(chǎng)外資金陸續(xù)入市。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富多彩

　　盤面上看，以下兩方面積極信號(hào)值得關(guān)注。

　　首先，當(dāng)下市場(chǎng)逐步進(jìn)入常態(tài)化，題材股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富多彩，超跌股群體的修復(fù)性反彈，以及短期黑馬股頻現(xiàn)的示范效應(yīng)悄然提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，存量資金博弈的興趣與日俱增。不過，資金入市意愿的提升需要行情穩(wěn)定性的支持，不可能一蹴而就，投資者從短線套利轉(zhuǎn)化為中線持股的心態(tài)變化，需要有一個(gè)潛移默化的過程。

　　其次，市場(chǎng)出現(xiàn)較為清晰的炒作線路，國企改革概念成為行情主線。多家央企上市平臺(tái)密集停牌，從中遠(yuǎn)、中海旗下上市公司宣布集體停牌，到中航工業(yè)旗下多家公司因重大事項(xiàng)停牌，市場(chǎng)對(duì)于國企改革預(yù)期逐步增強(qiáng)，熱點(diǎn)也出現(xiàn)了縱向傳導(dǎo)，對(duì)于市場(chǎng)人氣有所提振，但個(gè)股走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化，除龍頭個(gè)股連續(xù)漲停外，多數(shù)盤中屢次出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，說明國企改革概念在經(jīng)過輪漲后正面臨分化。但筆者認(rèn)為，國企改革概念仍然是市場(chǎng)中最清晰的主線，國企改革頂層設(shè)計(jì)方案已經(jīng)進(jìn)入正式出臺(tái)前的倒計(jì)時(shí)，目前國務(wù)院已經(jīng)正式通過，有望在近期推出，對(duì)于相關(guān)標(biāo)的波段持有是震蕩行情中較好的操作策略。

　　匯率市場(chǎng)波動(dòng)帶來新變量

　　消息面上，匯率市場(chǎng)的波動(dòng)和低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是上周市場(chǎng)震蕩主因。一方面，人民幣大幅貶值帶來的匯率變動(dòng)對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括股票、房地產(chǎn)等無疑會(huì)帶來一定不利影響，短期對(duì)出口相關(guān)行業(yè)是有利的，中長期的影響則需要根據(jù)人民幣匯率后期的實(shí)際變化更全面地考量。我們需要進(jìn)一步觀察這次人民幣的貶值是一次性的修正，還是中長期的趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折。大概率而言，短期變動(dòng)的概率相對(duì)較大，形成趨勢(shì)性貶值的可能性較小。央行突然放手讓人民幣中間價(jià)向市場(chǎng)匯率靠攏，其意圖可能是在9月美聯(lián)儲(chǔ)首次加息前通過主動(dòng)調(diào)控匯率，為屆時(shí)可能出現(xiàn)人民幣貶值的情況提前減壓。當(dāng)然，人民幣貶值涉及全球范圍內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)體間深層次的博弈，近日人民幣匯率出現(xiàn)如此大的動(dòng)蕩和變局，美聯(lián)儲(chǔ)是否考慮9月加息可能也需要再度權(quán)衡。

　　另一方面，7月份數(shù)據(jù)整體低于市場(chǎng)預(yù)期，下滑主要源于外需低迷、出口的下降，以及投資、房地產(chǎn)需求減弱的影響，暗示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)還不牢固。同時(shí)，改革預(yù)期也有加速推進(jìn)之勢(shì)。綜合來看，股指仍處深幅調(diào)整后的修復(fù)期，在宏觀基本面依舊相對(duì)復(fù)雜的背景下，寬幅震蕩依然是市場(chǎng)的主要特征。 （民族證券 黃博）

　　市場(chǎng)不再可能現(xiàn)大幅連續(xù)殺跌

　　過去的一周，市場(chǎng)走勢(shì)可謂一步兩回頭。實(shí)際上，經(jīng)歷7月份全力救市之后，A股市場(chǎng)已逐漸走出底部，自調(diào)整以來的最低點(diǎn)反彈近20%的空間。市場(chǎng)正按照自身的趨勢(shì)運(yùn)行。在巨額救市資金以及社?；鹑胧械戎匕跬械滓蛩叵?，市場(chǎng)不再可能出現(xiàn)此前的大幅連續(xù)殺跌。

　　證金概念股無疑是近期市場(chǎng)的最大熱點(diǎn)之一。其中，梅雁吉祥自8月3日披露證金成為其第一大股東以來，至今漲幅已經(jīng)近乎翻倍。目前至少已有29家公司通過各種形式透露了與證金公司“沾親帶故”的關(guān)系。從證金選股標(biāo)的來看，相較于市場(chǎng)熱衷的新興產(chǎn)業(yè)，證金公司涉獵的公司更多身處傳統(tǒng)行業(yè)，尤以基建、消費(fèi)、房地產(chǎn)、化工為甚，且具有業(yè)績“靚麗”、機(jī)構(gòu)扎堆等顯著特點(diǎn)。目前在前十大流通股東中出現(xiàn)證金公司的個(gè)股有近30只，離市場(chǎng)預(yù)計(jì)的近百只仍有空間。

　　人民幣貶值給原本虛弱的A股市場(chǎng)又增加了一絲不確定性。在7月出口同比下降8.9%，A股大幅下挫的情況下，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值已有一定預(yù)期。但央行上周采取突然襲擊的方式，仍然令全球金融市場(chǎng)陷入恐慌，更導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣競相進(jìn)入貶值狀態(tài)。由于當(dāng)前金融環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，人民幣對(duì)于A股走勢(shì)的影響，并非一目了然。在人民幣沒有明顯貶值之前，A股2014年下半年以來上漲的原因在于充裕的流動(dòng)性。當(dāng)前人民幣的這種一次性貶值，雖然會(huì)引起部分資金的外逃，但由于近期國內(nèi)基本面環(huán)境仍未好轉(zhuǎn)，貨幣政策的寬松——尤其是降準(zhǔn)，非常值得期待。加上前期A股已經(jīng)在“股災(zāi)”中釋放了較多風(fēng)險(xiǎn)，因此A股在短期內(nèi)仍有上漲空間。如果市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值形成長期性預(yù)期，A股受到的影響將較為負(fù)面。但目前來看，央行已經(jīng)通過主動(dòng)行為控制了人民幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期。

　　A股投資需要大格局觀，而不應(yīng)被短期震蕩所迷惑。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長缺乏亮點(diǎn)的情況下，國企改革仍然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域和未來的投資主線。資產(chǎn)證券化與整合重組仍將是國企改革兩大趨勢(shì)，船舶系、航運(yùn)系、汽車系、鋼鐵系等具有無限遐想空間。國企改革頂層設(shè)計(jì)方案一旦出爐，全國范圍內(nèi)的國企改革將重新?lián)Q擋，國企改革概念將直接駛上高速公路。 （國信證券發(fā)展研究總部）

　　■ 板塊

　　石化板塊超跌反彈

　　石油價(jià)格下行壓力仍很大，預(yù)計(jì)此次反彈空間、時(shí)間均有限

　　上周大盤以跳空長陽開局，脫離持續(xù)9日的盤整，而且一周之內(nèi)都保持在相對(duì)高位小幅震蕩。同時(shí)隨著大盤走高，成交量能有明顯放大趨勢(shì)，說明市場(chǎng)信心正在修復(fù)，外圍資金入市積極性有所提高。

　　下半年，仍存在利好預(yù)期。出于穩(wěn)增長需求，降準(zhǔn)可能性較大，貨幣政策仍值得期待。因此預(yù)計(jì)后期大盤有走高趨勢(shì)。

　　操作層面，筆者建議仍需謹(jǐn)慎操作。從基本面看，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想。中國國際電子商務(wù)中心數(shù)據(jù)顯示，7月大宗商品價(jià)格指數(shù)99.59點(diǎn)，是自2009年6月起首次跌破100點(diǎn)?？梢娢覈鴮?shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。在此情況下，投資者可擇機(jī)增持，逢低吸納熱點(diǎn)，但應(yīng)謹(jǐn)慎追漲，對(duì)上漲空間不宜過分樂觀，輕倉入市為宜。

　　上周石油天然氣板塊一改頹勢(shì)，60%個(gè)股上漲，板塊整體漲幅3.95%。短期來看，這個(gè)板塊一是受大盤走勢(shì)帶動(dòng)，二是存在超跌反彈預(yù)期，三是油氣改革概念炒作。但從長期看，板塊基本面仍無改善。價(jià)格上，在供給持續(xù)過剩，需求不振的影響下，6月下旬以來，國際原油價(jià)格持續(xù)下跌，帶動(dòng)石油板塊走勢(shì)低迷，上周五上午美國WTI原油價(jià)格一度跌破40美元，刷新國際油價(jià)6年底線，市場(chǎng)預(yù)期低迷。供需上持續(xù)寬松，在我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需求量減弱情況下，石油價(jià)格下行壓力巨大，預(yù)計(jì)此次反彈空間、時(shí)間均有限。 （中國國際電子商務(wù)中心內(nèi)貿(mào)信息中心宏觀行業(yè)分析師柳金平）

　　■ 策略

　　賺錢效應(yīng)火爆 國改主線接力

　　成交額連續(xù)一周破萬億

　　上周兩市大盤整體呈現(xiàn)震蕩上行格局。上周，連續(xù)一周成交破萬億。國企改革題材、證金概念股持續(xù)火爆，深受市場(chǎng)追捧。

　　上周指數(shù)看似動(dòng)靜不大，但是個(gè)股行情卻異?；鸨?。從“國企改革頂層設(shè)計(jì)方案已經(jīng)進(jìn)入正式出臺(tái)倒計(jì)時(shí)，以市場(chǎng)化為主導(dǎo)的國企改革下半年將進(jìn)入全面加速期”的新聞發(fā)布，到中海系、中遠(yuǎn)系兩家公司“于8月10日起因籌劃重大事項(xiàng)停牌”，國改行情一發(fā)不可收拾：洛陽玻璃（600876）上周5天連續(xù)漲停，際華集團(tuán)（601718）4個(gè)半漲停緊追其后；上海國改第一槍由儀電電子（600602）打響，外高橋（600648）集團(tuán)整體上市更是推波助瀾；到了上周五尾盤，國改個(gè)股齊齊發(fā)力，異動(dòng)個(gè)股也由央企擴(kuò)散到地方國資，熱點(diǎn)效應(yīng)幾乎達(dá)到最高潮；加上證金舉牌概念的梅雁吉祥（600868）、冠城大通（600067）的連續(xù)漲停，上周市場(chǎng)熱點(diǎn)可謂大盤小盤齊飛，賺錢效應(yīng)火爆至極。

　　國企改革作為本輪牛市行情的主線，在盤面危難之際脫穎而出也是情理之中。存量資金在中報(bào)密集披露期避重就輕選擇國企改革主線必然是優(yōu)選；后市隨著國企改革頂層設(shè)計(jì)的發(fā)布，央企合并實(shí)質(zhì)性動(dòng)作的進(jìn)行，市場(chǎng)炒作必將延續(xù)。國改的選股思路可謂老生常談了，一、大央企合并預(yù)期如中交建與中國建筑、中鐵與中鐵建、武鋼與寶鋼之類；二、提高證券化率的大集團(tuán)小公司如佳電股份、蘭太實(shí)業(yè)、中國海誠。

　　在亂花漸欲迷人眼的市場(chǎng)中，還需要盯緊市場(chǎng)可能的熱點(diǎn)切換；大的方向上我們也需提醒各位投資者，目前樂觀的投資者也只是想抓住8月的反彈時(shí)間窗口賺錢而已，操作上切記謹(jǐn)慎靈活。 （天相投顧 潘洵）