日前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在例行新聞發(fā)布會上表示，為規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資的活動，證監(jiān)會決定近期對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資中介活動的機構(gòu)平臺進行專項檢查。檢查對象包括但不限于私募股權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、以眾籌名義開展股權(quán)融資活動的平臺。檢查內(nèi)容包括平臺上的融資者是否進行公開宣傳，是否向不特定對象發(fā)行證券，股東人數(shù)是否累計超過200人，是否向股權(quán)眾籌名義募集私募股權(quán)投資基金。

　　證監(jiān)會對股權(quán)眾籌進行本輪檢查，是否是要將股權(quán)眾籌一刀切？證監(jiān)會究竟要檢查什么？據(jù)了解，本輪檢查是為了保持市場秩序穩(wěn)定，肅清目前混亂的市場？

　　行業(yè)迎來健康洗牌

　　據(jù)了解，證監(jiān)會的本次檢查，其目的主要是為了了解股權(quán)融資平臺的實際運行情況，發(fā)現(xiàn)和糾正違法違規(guī)行為，督促其規(guī)范運作。摸清股權(quán)融資平臺的底數(shù)，排查潛在的風(fēng)險隱患有助于引導(dǎo)股權(quán)融資平臺圍繞市場需求明確定位，切實發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的功能和作用。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東指出，本輪股權(quán)眾籌的提出主要是為了避免那些社交眾籌、私募性質(zhì)的眾籌、基金眾籌、集資眾籌、傳銷眾籌等“偽眾籌”誤導(dǎo)民眾，保護投資者的利益，同時也避免“眾籌”這個概念在大量的違規(guī)操作中在社會上形成較大負面的影響，其實質(zhì)時為接下來真正意義上的小額、公開的股權(quán)眾籌的大發(fā)展掃清障礙，這也體現(xiàn)了證監(jiān)會的良苦用心。

　　根據(jù)《公司法》《證券法》等有關(guān)規(guī)定，未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人都不得向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計不得超過200人，非公開發(fā)行證券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，而這正是要查處那些違規(guī)、不利于行業(yè)發(fā)展的股權(quán)眾籌平臺。

　　而此次證監(jiān)會的檢查，主要針對的對象是不規(guī)范的平臺。

　　2014年底，證券業(yè)協(xié)會出臺《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》，其隱含語境是將股權(quán)眾籌劃分為“私募”和“公募”兩大模式?！八侥肌备采w現(xiàn)有股權(quán)眾籌實踐，而“公募”則為非上市小微企業(yè)公開發(fā)行機制這一重大改革所預(yù)留。

　　而在前不久發(fā)布的十部委《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）中，術(shù)語體系已經(jīng)發(fā)生了重大切換?！吨笇?dǎo)意見》中，股權(quán)眾籌被定義為“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動”，其具有“公開、小額、大眾”的特征。因此，此次整頓，對行業(yè)生態(tài)有了新的標(biāo)準(zhǔn)。

　　私募股權(quán)融資仍然可沿襲現(xiàn)有模式

　　“檢查股權(quán)眾籌，是為了讓市場了解私募股權(quán)融資的家底和發(fā)展的真實情況，以便日后股權(quán)眾籌相關(guān)細則的制定及出臺，”天使匯CEO蘭寧羽告訴記者。

　　值得注意的是，去年年底證監(jiān)會發(fā)布的股權(quán)眾籌的征求意見稿，全稱是《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，這里面并不囊括央行所言“公開小額的股權(quán)融資活動”。

　　可預(yù)期的是，公募股權(quán)眾籌卻是當(dāng)下股權(quán)眾籌發(fā)展的未來。但究竟怎么去發(fā)展，有何種門檻等問題，仍需要等待監(jiān)管部門出臺細則。

　　“私募股權(quán)融資仍可沿襲當(dāng)前模式。”目前一些恐慌性觀點背后的邏輯問題就不言自明。官方禁止的是無牌照的股權(quán)眾籌。但現(xiàn)在若無牌照，仍宣稱自己是“股權(quán)眾籌平臺”也已經(jīng)不合規(guī)。

　　私募股權(quán)眾籌平臺如今需要面臨集體改名的壓力，但這并不意味著私募股權(quán)融資不合法。相反，未來伴隨著《指導(dǎo)意見》的出臺，將為證券業(yè)協(xié)會《私募股權(quán)融資管理辦法》的最終出臺奠定了基礎(chǔ)，這一領(lǐng)域?qū)⒆兊糜袑ｉT法規(guī)來進行監(jiān)督規(guī)范。

　　規(guī)范整頓是行業(yè)之福

　　規(guī)范整頓是私募股權(quán)融資的行業(yè)之福。過去談到私募股權(quán)眾籌，很多投資者都會警覺起來，其繞不開“非法集資”這一紅線，從事私募股權(quán)融資過程中高度重視投資者教育和合規(guī)管理。

　　在債券市場，需要一個足夠完善的信用體系，然而由于我國目前的信用體系尚不健全，在一個不完善的信用體系中，去審查一個借款人的信用成本很高。

　　“股權(quán)相對要低成本，所以股權(quán)有助于解決國家信用體系不完善的問題，這對股權(quán)眾籌的發(fā)展具有一定的成長空間。”中國政法大學(xué)李愛君教授指出。

　　上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長羅明雄談到，中國的誠信體系以及征信體系不完善，反而給了股權(quán)眾籌一個良性發(fā)展的機會，此輪整頓更能深度洗牌，讓行業(yè)得以健康運行。

　　“誠信說來容易，普及需要一個漫長的過程。天使投資人隊伍建設(shè)需要從合格投資人隊伍建設(shè)把這個誠信體系建立起來，合格登記才能做成行業(yè)的規(guī)范。”中關(guān)村管委會主任助理在會上強調(diào)。

　　目前股權(quán)眾籌仍存在較多的問題，優(yōu)質(zhì)項目少。據(jù)了解，目前投資行業(yè)內(nèi)的投資率大概為1%-5%，優(yōu)質(zhì)項目對于股權(quán)投資來說非常罕見，需要大量的行業(yè)調(diào)查和對創(chuàng)業(yè)團隊、項目的嚴(yán)格審核才能挑選到滿意的項目，規(guī)范后運營將規(guī)范行業(yè)運營。