從上周五開始的這波反彈行情，一直伴隨著持續(xù)放量，反映了市場參與者的加倉情況。從記者的采訪來看，確實有大型基金在上周五和本周一在加倉。這波明顯可以看出是市場行為自發(fā)的反彈，雖然反彈高度可能有限，但極大地緩和了投資者情緒，看空預(yù)期也在慢慢消退。同時，分級B也在跟著市場反彈的節(jié)奏，可以說是全面開花。市場人士建議關(guān)注8月下旬這個時間點，或許有超預(yù)期的政策外力可以促使更大量的資金進(jìn)場。

　　A

　　本輪行情已轉(zhuǎn)為市場行為

　　相較本周一的高歌猛進(jìn)，昨日股指走勢較為跌宕，早盤頻繁波動，之后快速跳水，午后漲幅一度超過1%，尾盤滑落，最終微幅收跌。盤面上，題材股仍舊多點開花，券商、銀行股低迷，航空股則大幅下挫。截至收盤，上證綜指報收3927.91點，跌幅0.01%，創(chuàng)業(yè)板指報收2698.91點，跌幅0.29%。

　　北京某大型基金公司經(jīng)理對記者表示，他所管理的基金上周五和昨天分別加了倉，因為市場縮量下跌明顯，因此短期來看賣盤較少，且后續(xù)沒有大利空。

　　銀河證券南海營業(yè)部理財總監(jiān)鄧志維分析稱，從上周五開始的這一波反彈行情可以明顯看出是市場行為，而非救市資金的托市。上周三、四連質(zhì)地較差的股票也開始漲，并且成交量一直較低，資金參與的意愿不強(qiáng)烈。暴跌已把不少浮籌清理出場，但仍需時間化解，從周五開始持續(xù)放量，反映了市場參與者加倉的情況，未來短期看繼續(xù)反彈，但是反彈的高度目前來看較為有限。

　　匯豐晉信大盤基金、雙核策略基金基金經(jīng)理丘棟榮指出，國企改革政策出臺預(yù)期，是這輪市場大漲的主要催化劑。他認(rèn)為，周末出臺的央企整合方案，大大加強(qiáng)了市場對于國企改革頂層設(shè)計出臺的預(yù)期。同時，丘棟榮還表示，此輪大漲也預(yù)示了市場調(diào)整或?qū)⒏嬉欢温?。隨著投資者信心的回復(fù)，看空預(yù)期逐漸消退，看多做多有望重回主流。而經(jīng)歷前期的調(diào)整，市場估值風(fēng)險已經(jīng)得到充分釋放。以公私募和保險公司等為主的機(jī)構(gòu)倉位也降到了今年以來的低位，這都為后續(xù)反彈提供了良好的條件。

　　滬上某私募人士也證實了其所在機(jī)構(gòu)倉位較低。他認(rèn)為，目前市場的悲觀預(yù)期已經(jīng)反映較為充分了，負(fù)面的情緒經(jīng)過一段時間的下跌釋放得也差不多了，大多數(shù)機(jī)構(gòu)的倉位都較低，在沒有增量資金入場的情況下，場內(nèi)資金也相對較為充裕，這為反彈提供了一定空間。他表示，此輪反彈相對來說更有質(zhì)量，是市場自發(fā)行為，而上周券商業(yè)績大跌公布，但并沒有撼動股價，可以側(cè)面反映市場短時間內(nèi)已到底。

　　不過前述北京基金經(jīng)理也表示，此輪反彈亦有一定風(fēng)險，來自于漲幅過快且放量，大部分搶反彈資金快速進(jìn)入，后續(xù)若要持續(xù)反彈，需要更大的成交量來支撐。

　　B

　　分級B迎反彈潮

　　大盤指數(shù)的快速反彈，同時也帶動了分級B的揚(yáng)眉吐氣。某上市券商基金分析師對記者稱，從數(shù)據(jù)來看，信息、互聯(lián)網(wǎng)等板塊的B類份額領(lǐng)漲，銀行等板塊則表現(xiàn)較弱。B類雖然隨市場回調(diào)，但品種之間出現(xiàn)分化，臨近下折的品種由于杠桿較大均有較大漲幅，部分熱門板塊的B類份額也有較好表現(xiàn)，但仍有一些品種價格杠桿較低、B類漲幅較為保守，仍呈整體折價狀態(tài)，也體現(xiàn)出市場在不同品種上的情緒也存在分化，并未一味看多。

　　事實上，盡管處于反彈形勢下，昨日仍有三只分級B處于下折的陰影中。證券股B、證保、券商B距離下折母基金分別僅需跌5.32%、6.77%、8.33%，昨日這三只分級B分別上漲5.11%、3.86%、0.81%。值得注意的是，上述三只分級B產(chǎn)品均歸屬于證券行業(yè)，這不得不讓人聯(lián)想到上周券商公布的7月業(yè)績均嚴(yán)重縮水。招商證券證券信托行業(yè)分析師洪錦屏表示，券商投資收益的下降趨勢從6月就開始顯露，7月進(jìn)一步擴(kuò)大，滬深300和中證500下跌15%和13%，較6月8%和11%都有所擴(kuò)大。上半年公允價值變動收益和投資收益合計占到營業(yè)收入的29%，預(yù)計下半年將下降到15%左右。

　　C

　　關(guān)鍵時點在8月下旬

　　上述北京基金經(jīng)理認(rèn)為，昨日表現(xiàn)較好的三條主線主要是超跌反彈、航運(yùn)停牌帶來的央企改革機(jī)會和穩(wěn)增長帶來的財政加大概念。

　　鄧志維認(rèn)為從盤面來看基本處于全面開花的局面，除國企改革板塊外，軍工、新能源汽車等板塊都值得關(guān)注，傳媒、醫(yī)療、信息等成長類型的板塊在反彈過程中將會有較大優(yōu)勢，而金融板塊目前處于最低點，相對較弱。

　　申萬菱信基金投研人士認(rèn)為，結(jié)合本輪反彈來看，A股在政策外力的作用下，指數(shù)二次探底成功確認(rèn)，股指有望“先抑后揚(yáng)”。一方面，市場逐步修正關(guān)于經(jīng)濟(jì)觸底的預(yù)期。另一方面，下跌空間有限，上證綜指3300多點對應(yīng)約4000億兩融的成本，以及大規(guī)模銀行股權(quán)質(zhì)押的成本。我們預(yù)計政策外力可能來自國企改革、財政政策的超預(yù)期，關(guān)鍵時點是8月中下旬。

　　該人士建議，可以重點關(guān)注行業(yè)景氣持續(xù)驗證，尋找“相對美”。比如市場自發(fā)形成的新主題IP(知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈(整車、充電設(shè)施、電池管理、電池、鋰礦)，受益于暑期旺季的旅游，豬價上漲的養(yǎng)殖相關(guān)類個股。其次是穩(wěn)增長主線。未來財政發(fā)力的基建(城市地下綜合管廊、中西部地區(qū)支線機(jī)場建設(shè)等)以及定向支持的區(qū)域可能明顯受益，靈活關(guān)注強(qiáng)周期股的投資機(jī)會。三是事件催化劑下的投資主線，比如央企改革、軍工、西藏與京津冀區(qū)域等等。南都記者孫銘蔚