■ 本報記者 陳蔚林

　　什么是眾籌?

　　周末休息，在家吃火鍋是不錯的選擇。決定發(fā)出征集邀約，跟第一個人說：“順路買點菜來，就差這個了?！备诙€人說：“順路買點羊肉，就差這個了?！备谌齻€人說：“順路買點凍豆腐和丸子，就差這個了?！备谒膫€人說：“買點酒來，就差這個了?！备谖鍌€人說：“買點火鍋底料來，就差點這個了。”掛了電話，燒了鍋水，坐等一起吃火鍋。

　　海南昌宇律師事務(wù)所律師冼秋玉認(rèn)為，這個網(wǎng)絡(luò)段子在一定程度上幽默地展現(xiàn)了一個簡單的眾籌行為。

　　每個人都有過一些小愿望或大夢想，并為這些愿望和夢想做各種計劃，補充各種細(xì)節(jié)，然后在缺物少資、無人認(rèn)可的現(xiàn)實中，這些愿望和夢想最終不了了之。

　　但在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，眾籌這一新興融資模式讓小成本圓夢成為現(xiàn)實。海南一些有夢想的人，通過眾籌實現(xiàn)了夢想。但整個眾籌市場仍處于無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管機構(gòu)狀態(tài)，風(fēng)險重重。那么，眾籌各方在現(xiàn)有法律框架下，該如何在發(fā)揮眾籌效力的同時規(guī)避各類風(fēng)險?

　　成功案例

　　缺乏資金會選擇眾籌

　　實力雄厚也會選眾籌

　　眾籌而來的除了真金白銀，還有更多難以估值的意外收獲：它還是一次大規(guī)模營銷，通過發(fā)布產(chǎn)品信息等內(nèi)容，打響企業(yè)知名度。

　　海大學(xué)生眼鏡眾籌120萬

　　“發(fā)起眾籌一個多月，融集資金120多萬元！”這是海南大學(xué)學(xué)生、海南虛幻視界科技有限公司負(fù)責(zé)人秦靜日前向記者透露的喜訊。

　　6月23日凌晨，秦靜所在公司研發(fā)的首款2K屏虛擬現(xiàn)實眼鏡“LAPUTA HERO”正式登陸淘寶眾籌。8月8日該項眾籌宣布結(jié)束時，融集的資金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最初用以判斷該項眾籌是否成功的20萬元，令人驚喜。

　　眼看產(chǎn)品即將投入量產(chǎn)、走向市場，秦靜等人感慨頗多。還記得，在產(chǎn)品剛剛研發(fā)的那段日子，他們頂著炎炎烈日往來于海南、上海、北京等多個省市之間，敲響了一百多扇風(fēng)險投資公司的門，最后都被干脆決絕地請了出來。拒絕的千百種理由背后指向同一個原因——把“賭注”押在這群在校大學(xué)生身上，勝算太小。

　　直至今年6月，他們與眾籌“擦出火花”，創(chuàng)業(yè)之路突然變得順風(fēng)順?biāo)Ｔ诤芏痰臅r間內(nèi)，淘寶眾籌依次審核了海南虛幻視界科技有限公司提供的材料，同意“LAPUTA HERO”通過該平臺發(fā)起眾籌。不到兩個月時間里，該項眾籌就實現(xiàn)了從零到百萬的飛躍。

　　27萬人參與愛情地標(biāo)眾籌

　　眾籌而來的除了這些真金白銀外，還有更多難以估值的意外收獲。一次眾籌還是一次大規(guī)模營銷。因此，許多實力雄厚的上市公司在新產(chǎn)品發(fā)布、新項目籌備時也會選用眾籌的方式打響知名度，甚至以眾籌成敗作為評判產(chǎn)品、項目是否符合公眾期待、是否具有市場生命力的重要依據(jù)。

　　記者從三亞亞龍灣國際玫瑰谷景區(qū)了解到，日前，由該景區(qū)與淘寶、周大生共同發(fā)起眾籌的“愛情地標(biāo)”項目已經(jīng)開始建設(shè)。該項目在今年2月6日到3月12日期間啟動眾籌，最終達(dá)成遠(yuǎn)超300萬元的眾籌目標(biāo)，也打破了27萬人參與單個眾籌項目的世界紀(jì)錄。通過此番眾籌，該項目廣為人知。省旅游委副主任朱洪武評價：該項目將時下十分火爆的“眾籌模式”和海南旅游產(chǎn)業(yè)有機融合，是一次有遠(yuǎn)見的探索和積極創(chuàng)新。

　　每分鐘籌200瓶礦泉水

　　2014年7月18日，超強臺風(fēng)“威馬遜”重創(chuàng)海南。天災(zāi)突然，物資緊缺是當(dāng)時最為棘手的救援難題之一。

　　獲知情況后，阿里巴巴集團迅速啟動淘寶平臺力量，在7月22日凌晨聯(lián)合廣大媒體和公益機構(gòu)啟動了中國第一場社會化的互聯(lián)網(wǎng)愛心眾籌——“迎南而上”淘寶海南救助行動。該網(wǎng)站向全社會承諾，用戶花1元購買物資，淘寶就同比例補貼1元，同時安排各地網(wǎng)商組織提供網(wǎng)友眾籌物資，通過物流公司及志愿者“一刻也不耽誤”地送到災(zāi)區(qū)。

　　災(zāi)難面前，互聯(lián)網(wǎng)一樣顯示出了強大的威力——短短19個小時內(nèi)，共有超過150萬用戶訪問該項眾籌，近20萬名用戶參與了眾籌捐贈，10萬瓶礦泉水、10萬碗方便面、10萬盒餅干全部籌資完畢。其中最快完成籌集的礦泉水，高峰時每分鐘籌集200瓶。

　　市場無序

　　居心不良會觸碰法律紅線

　　盲從潮流也或觸法律紅線

　　眾籌在形式上和非法集資有一定的交叉點，又有本質(zhì)區(qū)別。用不正當(dāng)?shù)耐緩胶褪侄挝?、騙取資金，是詐騙。而眾籌合規(guī)操作并不符合詐騙的實質(zhì)要件。

　　“一方面，眾籌可能被居心不良的人當(dāng)做詐騙工具。另一方面，眾籌熱潮撲面而來，想以小成本實現(xiàn)大夢想的創(chuàng)業(yè)者趨之若鶩。但有小部分眾籌發(fā)起者因為分不清眾籌與非法集資、詐騙等違法行為界限而觸碰了法律紅線?！焙Ｄ洗髮W(xué)創(chuàng)新院相關(guān)負(fù)責(zé)人林琛說。

　　打著眾籌旗號實施詐騙

　　7月下旬，一則在微博、微信朋友圈等社交媒體中廣泛傳播的“陳奕迅 ANOTHER EASON'S LIFE 演唱會—?？谡尽毙畔⒁l(fā)關(guān)注。消息表明，知名香港歌手陳奕迅將赴?？谂e辦個人演唱會，門票分別以680元、580元、480元、380元、280元等幾個檔位進(jìn)行預(yù)售。7月25日，售票海報中的“鳴謝單位”中國銀行海南省分行，陳奕迅巡回演唱會官方微博均對該信息的真實性予以否認(rèn)。

　　對此，涉案人員孫某回應(yīng)，他就是想通過眾籌方式對門票進(jìn)行預(yù)售，并計劃在籌齊600萬元后再與陳奕迅方進(jìn)行洽談，“我的出發(fā)點沒錯，只是方式錯了，最多只能算是違規(guī)，談不上違法。”

　　事實上，孫某的行為確實已經(jīng)觸碰法律紅線。?？谑泄簿置捞m分局辦案民警招江恒告訴記者，因?qū)O某在預(yù)售門票前，該場“演唱會”并未獲得當(dāng)?shù)匚捏w部門審批，也沒有與陳奕迅方簽訂合作協(xié)議，其行為已經(jīng)涉嫌詐騙。但由于警方及時介入，孫某涉案金額較少，僅涉及違法而尚不構(gòu)成犯罪，現(xiàn)已被依法處以行政拘留15天。

　　操作不當(dāng)或觸法律紅線

　　對此，冼秋玉作出解釋，依據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》的規(guī)定，眾籌在形式上和非法集資有一定的交叉點但又有著本質(zhì)的區(qū)別。冼秋玉說，非法集資、詐騙有一個法律的判斷標(biāo)準(zhǔn)，那就是它故意以欺詐的方式來獲取資金，是用不正當(dāng)?shù)耐緩胶褪侄挝铡Ⅱ_取資金，本質(zhì)上是一種詐騙行為。而眾籌作為一種新型的融資模式，合規(guī)操作并不符合詐騙的實質(zhì)要件。

　　冼秋玉以上述“眾籌吃火鍋”為例，發(fā)起人有了“吃火鍋”的創(chuàng)意，發(fā)出征集邀約，有人自愿投入支持，達(dá)成了符合“眾籌”要求的行為特征：創(chuàng)意項目、大眾參與，大眾籌資。從法律角度上看，屬于一種簡單的眾籌行為。

　　“但操作不當(dāng)可能觸犯法律的紅線?！辟镉裉嵝眩悍梢饬x上的眾籌有兩大核心屬性：包括眾籌實體項目和大眾直接參與籌資。發(fā)起人提出“吃火鍋”的設(shè)想后，如果什么都不做，那就是“偽眾籌”，即沒有實體的項目，涉嫌集資欺詐。但如果發(fā)起人為“吃火鍋”這個想法做了相應(yīng)的準(zhǔn)備，比如說燒了鍋水，準(zhǔn)備了佐料等，這個想法就從一個虛無的空想變成了因籌而生的項目，那么，這個因“吃火鍋”向大眾籌資的過程就是合法的、簡單的眾籌。

　　其次，“是否干擾金融管理秩序”也是區(qū)分股權(quán)眾籌和非法集資的條件之一。冼秋玉說：“非法集資干擾的是金融機構(gòu)的管理秩序，而股權(quán)眾籌募集的資金往往是投向一個實體的項目，不是進(jìn)行資本的經(jīng)營?！?/p>

　　她還認(rèn)為，人們應(yīng)該以“是否承諾規(guī)定的回報”區(qū)分股權(quán)眾籌和非法集資。非法集資通常都以承諾一定期限還本付息為標(biāo)準(zhǔn)，且承諾的利息往往遠(yuǎn)高于銀行的利息；而股權(quán)眾籌則是召集一批有共同興趣和價值觀的朋友一起投資創(chuàng)業(yè)，它沒有承諾固定的回報，而是享受股東權(quán)利也承擔(dān)股東風(fēng)險。

　　冼秋玉特別提醒，國內(nèi)眾籌平臺還無法對擬籌資項目進(jìn)行適當(dāng)審核，無法確保項目信息的真實、完整，無法限制發(fā)起人對籌資項目進(jìn)行夸大包裝或宣傳，存在一定的法律漏洞，“如果眾籌平臺被別有用心的人加以利用，就有可能成為不法分子進(jìn)行集資詐騙的最好工具。”

　　建言獻(xiàn)策

　　參與者應(yīng)思考如何避風(fēng)險

　　發(fā)起者也應(yīng)該思考避風(fēng)險

　　部分股權(quán)眾籌項目由于涉及到股權(quán)或資金的回報，在現(xiàn)有的法律框架下可能會面臨非法集資的質(zhì)疑，因此，眾籌各方都應(yīng)當(dāng)研究如何避免各類風(fēng)險。

　　“眾籌市場不可能實現(xiàn)‘零風(fēng)險’，因為只要參與眾籌，就等于作出了投資，盈虧自負(fù)?！焙？诰W(wǎng)民“邢云”剛剛參與了3D動畫《西游記之大圣歸來》周邊產(chǎn)品眾籌，在他看來，“參與眾籌與購買證券、股票等行為在本質(zhì)上并無二致，只是眾籌風(fēng)險的可控性相對強一些?！?/p>

　　海南師范大學(xué)電子商務(wù)系教授劉曉文指出，在我國，部分股權(quán)眾籌項目由于涉及到股權(quán)或資金的回報，在現(xiàn)有的法律框架下可能會面臨非法集資的質(zhì)疑，因此，相關(guān)眾籌平臺、發(fā)起者和參與者都應(yīng)當(dāng)思考在現(xiàn)有法律框架下，如何在發(fā)揮眾籌效力的同時規(guī)避眾籌項目所帶來的各類風(fēng)險。

　　秦靜認(rèn)為，把控眾籌風(fēng)險要從源頭做起，即眾籌平臺的準(zhǔn)入門檻應(yīng)該提高，通過嚴(yán)格審查各類材料及項目設(shè)計圖、計劃書等，確保眾籌項目真實可信并有很強的創(chuàng)新性、實操性。在眾籌過程當(dāng)中，眾籌平臺應(yīng)該要求眾籌發(fā)起者配合進(jìn)行持續(xù)不斷的信息披露，如定期上交進(jìn)度報告、產(chǎn)品測評報告等，確保眾籌項目有序推進(jìn)。

　　“邢云”則希望各眾籌平臺能嚴(yán)格管理眾籌參與者投入資金，“既可以在眾籌開始前‘把蛋糕多切幾塊’，減少單個投資人投入的資金量；也可以減少眾籌結(jié)束后為發(fā)起者提供的資金比例?！?/p>

　　指導(dǎo)過多項大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的林琛建議，眾籌發(fā)起者特別是初創(chuàng)者在發(fā)起眾籌項目之前，要把項目做到“確實可實施階段”，而非停留在紙上談兵階段，以免在推進(jìn)過程中發(fā)生變數(shù)。

　　“我認(rèn)為，發(fā)起者有義務(wù)在網(wǎng)站上詳細(xì)介紹項目的運作流程，特別是在顯要位置向參與者提示可能存在的法律風(fēng)險，明確各方的法律責(zé)任和義務(wù)，及可能發(fā)生爭議時的處理方式?！辟镉窠ㄗh，有關(guān)部門專門對眾籌融資進(jìn)行專項立法，對行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、金額等具體問題均設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，使眾籌的發(fā)起者、參與者行為都規(guī)范化、合法化，禁止觸碰法律底線。

　　天使投資人歐川則從另一個方面給出了自己的見解。他認(rèn)為，參與眾籌的最終目的不應(yīng)只是盈利，“參與者通常是被項目本身的創(chuàng)意或產(chǎn)品的創(chuàng)新功能所吸引，所以，最好以一種‘天使’的心態(tài)，將參與眾籌作為‘人脈投資’或是‘社交投資’，享樂其中?！?/p>

　　劉曉文說，海南創(chuàng)業(yè)投融資環(huán)境相對不太發(fā)達(dá)，眾籌模式對海南營造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的良好環(huán)境，做好創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)服務(wù)具有重要的現(xiàn)實意義。他建議，有關(guān)部門積極鼓勵本地的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)圍繞海南的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)建設(shè)相關(guān)的眾籌平臺，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面還應(yīng)鼓勵創(chuàng)業(yè)者和各類企業(yè)積極利用眾籌模式籌集資金。

　　他山之石

　　眾籌的發(fā)起范圍有多寬，眾籌的準(zhǔn)入門檻有多高，如何規(guī)避眾籌帶來的社會風(fēng)險……這一系列問題在當(dāng)下還未有細(xì)致的解答。因此，一直對眾籌保持觀望態(tài)度的?？诰W(wǎng)民“等風(fēng)”在網(wǎng)上發(fā)表言論，認(rèn)為在海南乃至全國，眾籌仍然處于“三無”（無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管機構(gòu)）狀態(tài)。當(dāng)越來越多的人關(guān)注并參與到眾籌市場，當(dāng)下的法律和監(jiān)管力度難以確保眾籌不被當(dāng)作非法集資的幌子。

　　但是，盡管目前眾籌市場的監(jiān)管工作千頭萬緒，但也并非沒有先例可循。

　　眾籌市場相對發(fā)達(dá)的美國，2012年出臺了《JOBS法案》，從對眾籌平臺的資格認(rèn)定、眾籌平臺的業(yè)務(wù)范圍限定、眾籌平臺的內(nèi)部人員限制、眾籌平臺的信息披露要求等多個方面對眾籌市場做出了限制和監(jiān)管。

　　為保護眾籌參與者的利益，該法案還對眾籌發(fā)起者作出了比較全面嚴(yán)格的信息披露要求，如發(fā)行人詳細(xì)資料、主要管理團隊的情況介紹、募集項目的商業(yè)計劃、發(fā)起者的財務(wù)狀況等均要接受審核及監(jiān)督。發(fā)行額度大的眾籌項目還需提供會計師審核的財務(wù)報告，對募集資金的目的，使用用途進(jìn)行充分說明等。相比之下，我國各大眾籌平臺在對眾籌項目進(jìn)行信息審核時，廣度和力度仍然不夠。

　　說到眾籌平臺，該法案也為此羅列了諸多“紅線”。比如，該法案明令禁止眾籌平臺管理層從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方獲得直接經(jīng)濟利益，“防止核心人員利用平臺本身資源在交易項目中獲利”。

　　政策進(jìn)展

　　我省正在研究監(jiān)管實施細(xì)則

　　令人欣喜的是，我國歷經(jīng)近3年的醞釀，終于在7月18日，由中國人民銀行、工信部、公安部等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，確立了股權(quán)眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)金融主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責(zé)分工，落實了監(jiān)管責(zé)任，明確了業(yè)務(wù)邊界。

　　冼秋玉研究發(fā)現(xiàn)，該指導(dǎo)意見明確了股權(quán)眾籌融資主要是指“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動”，并指出發(fā)起人做股權(quán)眾籌，必須遵守國家金融管理法律規(guī)定，嚴(yán)守“200人”紅線。“所謂‘200人’紅線是指《證券法》第十條的規(guī)定：向不特定對象發(fā)行證券的、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的，都屬于公開發(fā)行證券?！彼J(rèn)為，這一規(guī)定將更有利于將股權(quán)眾籌融資與公開發(fā)行證券區(qū)分開來，為眾籌占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融一席之地“正名”。

　　8月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會致函各地方政府 規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動》，對股權(quán)眾籌定義的統(tǒng)一作了強調(diào)，并表達(dá)了對不符合股權(quán)眾籌定義的平臺清理的強勢態(tài)度。

　　其中特別指出，由于股權(quán)眾籌具有“公開、小額、大眾”的特征，涉及社會公眾利益和國家金融安全，必須依法監(jiān)管。未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得開展股權(quán)眾籌融資活動。

　　文件還透露，為規(guī)范通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動，中國證監(jiān)會決定近期對股權(quán)融資平臺進(jìn)行專項檢查，檢查對象包括但不限于以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動的平臺。

　　業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為：這意味著，從今以后，不論是股權(quán)眾籌發(fā)起還是股權(quán)眾籌平臺設(shè)立，都需獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，都需獲得“審批或許可”。而市面上那些打著股權(quán)眾籌旗號的融資平臺將必須改頭換面并按私募投資基金監(jiān)督管理辦法的要求接受監(jiān)管。

　　記者也了解到，當(dāng)前，我省有關(guān)部門正在針對《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》研究監(jiān)管實施細(xì)則，眾籌市場及業(yè)界專家對此充滿期待。他們認(rèn)為：這一系列舉措表明，政府對眾籌市場進(jìn)行監(jiān)管的號角已經(jīng)吹響，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展即將迎來新的時代。(本報?？?月10日訊)

　　名詞解釋

　　眾籌，指的是發(fā)起者利用互聯(lián)網(wǎng)無可比擬的傳播特性，面向公眾展示他們的創(chuàng)意、產(chǎn)品、項目以及股權(quán)等，爭取廣大潛在投資者的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得現(xiàn)階段所需要的資金援助，最終實現(xiàn)雙方共贏。它是自籌和風(fēng)投等傳統(tǒng)的融資渠道之外的一種新的創(chuàng)業(yè)融資模式——融資來源突破了自己、親朋好友、風(fēng)投機構(gòu)等主體，普羅大眾也可以成為好項目的融資來源，讓創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)融資時有了新的選擇。

　　2011年7月，國內(nèi)首家眾籌平臺“點名時間”上線，隨后，追夢網(wǎng)、好夢網(wǎng)、點火網(wǎng)、天使匯等數(shù)十家眾籌網(wǎng)站紛紛成立，掀起了新一輪互聯(lián)網(wǎng)投融資熱潮。