早在2014年12月，原油價格猛然跌到熊市范圍。交易商們尋遍每個角落，想看看誰是這次油價崩盤的第一個受害者，結果他們發(fā)現了石油交易“大鱷”——安迪·霍爾（Andy Hall）竟沒能找到接盤人（當時的流言是，無論長期還是短期，霍爾的交易盈虧都不能幫到公司）?；魻栐腔ㄆ旒瘓F旗下商品交易子公司Phibro的一把手和核心操盤手，為花旗集團賺得巨額利潤。2008年時，外界對他高達1億美元的薪酬提出質疑。2014年底，霍爾離開了老雇主Phibro，因為他認為這家運營了113年的老店終究難免被清算的命運。

　　盡管霍爾確實從Phibro離職（這可能加速了Phibro的崩潰，因為霍爾是看漲原油的），他仍在繼續(xù)經營自己的對沖基金——價值30億美元的Astenbeck Capital?；魻柪肁stenbeck對沖基金看跌石油。2014年，大宗商品價格崩盤，但由于霍爾減少了大宗商品頭寸并轉而持有現金，Astenbeck毫發(fā)無損。

　　然而8個月后，石油價格再次崩盤。但這次沒有Phibro作為天然對沖，霍爾突然陷入了麻煩。

　　如此看來，在2014年油價大崩潰后，石油交易“大鱷”開始拒絕從錯誤中汲取教訓，并深信油價會迅速回升到歷史最高水平。在他寫給投資者的信件中，我們可以很清楚地看到他的樂觀情緒。

　　當西德州中級原油價格為65美元時，美國頁巖油資源才能達到盈虧平衡點，但這根本不足以彌補其他地區(qū)的石油產量下降。西德州中級原油價格為65美元時，美國本土48個州的可恢復石油資源約為700億桶石油。這可以支持900萬到950萬桶/天的石油日產量——跟今天的水平相當。要讓石油產量顯著增加，除非石油價格接近80美元/桶。（有意思的是，即使油價顯著高于80美元/桶，這也沒有明顯地增加可恢復資源。）

　　資料顯示，這次損失是霍爾的Astenbeck有史以來第二大的一次虧損。油價下跌讓霍爾Astenbeck管理下的總資產縮水至28億美元左右，比六月減少了約5億美元。

　　所以，在油價只于6月份出現輕微上漲，又突然在7月暴跌15%后，短短一個月，霍爾就損失了10億美元。更糟的是，面對持續(xù)的油價下跌，霍爾不再有任何對沖。即使沒有重大贖回，他的對沖基金將很快就要追加保證金頭寸。