本報(bào)記者 易蓉

　　人物簡(jiǎn)介

　　許小年，中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授。此前自1999年以來(lái)，一直擔(dān)任中國(guó)國(guó)際金融有限公司董事、總經(jīng)理兼研究部主管。1997年至1998年任職美林證券亞太區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1996年，他在美國(guó)華盛頓的世界銀行擔(dān)任咨詢師。1991年至1995年，在美國(guó)馬薩諸塞州Amherst學(xué)院擔(dān)任助理教授，講授經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融市場(chǎng)學(xué)。1981年至1985年期間，他在中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心任研究員。

　　許小年于1991年獲得美國(guó)加州大學(xué)戴維斯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，1981年獲得中國(guó)人民大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1996年他榮獲中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界最高獎(jiǎng)“孫冶方獎(jiǎng)”，以表彰他對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的研究。許博士的研究領(lǐng)域包括：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)，過(guò)渡經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革。

　　許小年教授日前在中歐國(guó)際工商學(xué)院“戈十”回歸日慶典活動(dòng)上以“新起點(diǎn)，創(chuàng)新與互聯(lián)網(wǎng)”為主題做了一場(chǎng)精彩的演講。他認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，是我們過(guò)去長(zhǎng)期依靠投資驅(qū)動(dòng)造成結(jié)構(gòu)性扭曲的結(jié)果，去產(chǎn)能化是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)最緊迫的任務(wù)。在經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中，有大量的商業(yè)機(jī)會(huì)。第一個(gè)機(jī)會(huì)是行業(yè)重組，第二個(gè)機(jī)會(huì)是傳統(tǒng)企業(yè)的更新?lián)Q代，第三個(gè)機(jī)會(huì)就是創(chuàng)業(yè)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不靠創(chuàng)新走不下去

　　關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新，許小年教授從宏觀經(jīng)濟(jì)談起。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走到了今天，不靠創(chuàng)新，已經(jīng)走不下去了。“看過(guò)去一兩年里的宏觀數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在不斷地放慢。雖然今年一季度、二季度的GDP全是7%，但電力指標(biāo)、運(yùn)輸貨運(yùn)量增長(zhǎng)率和企業(yè)層面等情況都很清楚地告訴我們，經(jīng)濟(jì)正在滑入衰退?！睘槭裁磿?huì)衰退？他指出，經(jīng)過(guò)了多年高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部所積累下的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題已經(jīng)“捂蓋不住”了，表現(xiàn)在宏觀上就是增長(zhǎng)速度放慢；在微觀上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)越來(lái)越困難。

　　衰退的原因是過(guò)去透支了今天的經(jīng)濟(jì)景氣。許小年教授解釋，2008年在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有個(gè)斷崖式的下跌，雖然是外部沖擊引起的，但也反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脆弱性，如果能利用2008年那個(gè)時(shí)機(jī)，在經(jīng)濟(jì)下跌的過(guò)程中，忍受痛苦，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，就不會(huì)有今天的困境。

　　“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃使本來(lái)已嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡更加惡化，很多傳統(tǒng)制造業(yè)部門產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩、產(chǎn)品技術(shù)落后、在市場(chǎng)上找不到銷路，急需更新?lián)Q代?！暗蘖客顿Y，又使這些落后的產(chǎn)能、落后的技術(shù)和產(chǎn)品得以茍延殘喘，甚至繼續(xù)擴(kuò)張一直到今天。原來(lái)經(jīng)濟(jì)中的內(nèi)在的增長(zhǎng)動(dòng)力減弱了，這個(gè)時(shí)候需要增強(qiáng)它的體質(zhì)，我們非但沒(méi)有消除導(dǎo)致虛弱的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性弊病，反而是給它注射‘強(qiáng)心針’。這浪費(fèi)了一次衰退，浪費(fèi)了一次極好的調(diào)整機(jī)會(huì)?！彼赋?，今天調(diào)整的困難比2008年還要大。

　　由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期依靠投資驅(qū)動(dòng)，當(dāng)出現(xiàn)過(guò)剩產(chǎn)能的時(shí)候，企業(yè)不敢投資了，依賴投資的增長(zhǎng)就掉下來(lái)了。出路在哪里？答案是去產(chǎn)能化?！叭绻话堰^(guò)剩的產(chǎn)能消除掉，價(jià)格起不來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)很困難，經(jīng)濟(jì)就會(huì)長(zhǎng)期在低位運(yùn)行。去產(chǎn)能化是當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。這和2008年金融危機(jī)之后歐美經(jīng)濟(jì)的去杠桿化所面臨的挑戰(zhàn)是一樣的。歐美發(fā)生金融危機(jī)的原因是過(guò)度借債，杠桿過(guò)高，把家庭和金融機(jī)構(gòu)壓垮了。要想經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，必須把過(guò)高的杠桿率降下去。美國(guó)去杠桿化從2008年到去年2014年才基本結(jié)束?！?/p>

　　“和金融體系與政府體系中的壞賬相比，A股的場(chǎng)外配資簡(jiǎn)直就是小菜一碟。”許小年教授特別指出，A股配資總共有2萬(wàn)-3萬(wàn)億，金融體系的貸款余額是80多萬(wàn)億，壞賬率如果以10%計(jì)算就是7萬(wàn)-8萬(wàn)億。“政府融資平臺(tái)在執(zhí)行4萬(wàn)億過(guò)程中積累的債務(wù)，才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大隱患?！彼J(rèn)為，盡管社會(huì)反響很大，其實(shí)A股市場(chǎng)只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)小問(wèn)題。大問(wèn)題是政府負(fù)債，銀行的壞賬，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的過(guò)剩產(chǎn)能。據(jù)說(shuō)水泥行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能是60%以上?！叭ジ軛U的過(guò)程和去產(chǎn)能的過(guò)程可能會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)，到底需要多少年？我想3年5年總是要的吧？”

　　在這一過(guò)程中，許小年認(rèn)為，企業(yè)的首要任務(wù)不是發(fā)展多快、要做多大、賺錢多少，而是活著。在經(jīng)濟(jì)下行的過(guò)程中，價(jià)值才能顯現(xiàn)?！拔蚁矚g熊市，不喜歡牛市。為什么？因?yàn)樵谂Ｊ兄?，資產(chǎn)的價(jià)格都被高估，只有在熊市中，資產(chǎn)的公允價(jià)值才能夠在市場(chǎng)上出現(xiàn)。所以不要害怕熊市，不要害怕經(jīng)濟(jì)的下行和經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，在調(diào)整的過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)大量的商業(yè)機(jī)會(huì)?！?/p>

　　利用新技術(shù)提高生產(chǎn)效率

　　第二個(gè)機(jī)會(huì)是傳統(tǒng)企業(yè)的更新?lián)Q代。觀察基層企業(yè)，許小年發(fā)現(xiàn)，行業(yè)重組是轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)之一。很多中小型鋼鐵公司都要倒掉，這時(shí)是購(gòu)并的好機(jī)會(huì)。但購(gòu)并障礙在于地方政府的干預(yù)，因此許小年指出，經(jīng)濟(jì)就像自然界，生老病死是自然現(xiàn)象，政府不應(yīng)阻礙市場(chǎng)購(gòu)并，不要阻礙企業(yè)的倒閉。優(yōu)秀企業(yè)通過(guò)并購(gòu)提高市場(chǎng)集中度，獲得一定的定價(jià)能力改進(jìn)利潤(rùn)率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)。

　　市場(chǎng)份額比較集中的企業(yè)應(yīng)通過(guò)研發(fā)推動(dòng)升級(jí)換代。他認(rèn)為，在行業(yè)分散的情況下，中小型企業(yè)沒(méi)有做研發(fā)的力量，只有不斷地集中才有規(guī)模效益，只有集中才能有足夠的資源進(jìn)行研究與開(kāi)發(fā)。他舉例說(shuō)，中國(guó)零售業(yè)全年零售額是20多萬(wàn)億，國(guó)有零售商1000多億，但是不賺錢，賺錢的是民營(yíng)的，最大的也不過(guò)500億；而沃爾瑪?shù)哪赇N售額是4800億美元，我國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)過(guò)于分散，效率太低?！霸谡系倪^(guò)程中有多少機(jī)會(huì)？對(duì)于做投資的來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)非常多?！?/p>

　　去年，許小年教授在奔馳和寶馬的生產(chǎn)線看到，盡管還未達(dá)到工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)，但車間里沒(méi)有幾個(gè)工人，隨處是機(jī)器人，工位之間的搬運(yùn)全部自動(dòng)化?！拔覀円龅?，就是用新的技術(shù)去提高效率，不必硬把自己套進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)思維，而是要思考如何運(yùn)用這些新技術(shù)來(lái)提高企業(yè)的效率?！彼赋觥?/p>

　　中歐有位生產(chǎn)縫紉機(jī)的校友，在今年上半年整個(gè)行業(yè)銷售額下跌20%、利潤(rùn)下跌60%的情況下，他的企業(yè)銷售額和去年基本持平，利潤(rùn)跌幅小于10%。分析此番成就的原因，許小年分享道，這位校友將把電腦裝到了縫紉機(jī)上，用電控提高縫紉機(jī)的自動(dòng)化程度，在傳統(tǒng)縫紉工越來(lái)越難招的環(huán)境下，這位校友早就醞釀產(chǎn)品升級(jí)，提高縫紉機(jī)的自動(dòng)化程度，在市場(chǎng)上脫穎而出?！安恍枰非竽切└叽笊系臇|西，一點(diǎn)一點(diǎn)地的改進(jìn)，空間非常大的。經(jīng)濟(jì)下行并不可怕，倒逼企業(yè)研發(fā)，改進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)，提高傳統(tǒng)行業(yè)的效率。”他說(shuō)。

　　傳統(tǒng)行業(yè)“+互聯(lián)網(wǎng)”也可以

　　許小年教授指出的第三個(gè)商業(yè)機(jī)會(huì)就是創(chuàng)業(yè)。但他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)不是人人都能做的，不是大眾之事，而是小眾之事?；ヂ?lián)網(wǎng)在中國(guó)之所以轟轟烈烈，一是因?yàn)橹袊?guó)傳統(tǒng)行業(yè)效率低，給互聯(lián)網(wǎng)公司留出了很大的空間；二是政府管制少，進(jìn)入相對(duì)自由。不過(guò)，他認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)一樣有創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，不一定非做“互聯(lián)網(wǎng)+”，“傳統(tǒng)行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”也可以。

　　互聯(lián)網(wǎng)的作用是什么?許小年教授提醒企業(yè)家，于此必須要有自己的思考?！盎ヂ?lián)網(wǎng)無(wú)非是一種更為快捷的傳遞信息的手段，有助于降低和消除信息的不對(duì)稱。信息的不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生交易成本，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用因此主要是在交易環(huán)節(jié)而不是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)。至于生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率的提高，仍然要靠傳統(tǒng)的研發(fā)?；ヂ?lián)網(wǎng)用的最多的就是營(yíng)銷，減少交易中介，縮短交易鏈條，降低交易成本。新產(chǎn)品和新技術(shù)的開(kāi)發(fā)和研究，還得走傳統(tǒng)的老路子。”

　　因此，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)，許小年教授認(rèn)為，既不要排斥、輕視，也不要產(chǎn)生恐慌情緒，而是要冷靜地沉下心來(lái)分析自己行業(yè)的業(yè)務(wù)特征，有哪些是適合互聯(lián)網(wǎng)上做的，有哪些是互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)辦法做的，自己的優(yōu)勢(shì)到底在什么地方？要不要上網(wǎng)，怎么上網(wǎng)？他強(qiáng)調(diào)，企業(yè)家要獨(dú)立思考?！皞鹘y(tǒng)企業(yè)現(xiàn)在是在恐慌情緒下盲目崇拜，以為我不上網(wǎng)就要死，沒(méi)有那回事。很多傳統(tǒng)企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)投降，我覺(jué)得太早了，還沒(méi)有認(rèn)真抵抗呢，就投降了。”

　　依然回到零售業(yè)的案例，許小年教授列舉做網(wǎng)上銷售做了十幾年的沃爾瑪，投資建自己的網(wǎng)站和電商倉(cāng)庫(kù)，沃爾瑪在中國(guó)收購(gòu)了僅次于京東的1號(hào)店，要發(fā)展自己的網(wǎng)上銷售。同時(shí)沃爾瑪在調(diào)整自己的店面結(jié)構(gòu)，通過(guò)下沉逐漸減少大型門店，增加中小型的社區(qū)店，這些社區(qū)店將來(lái)就是電商的提貨點(diǎn)和送貨點(diǎn)?！盀槭裁磥嗰R遜在美國(guó)無(wú)法撼動(dòng)沃爾瑪?shù)慕y(tǒng)治地位？為什么電商在日本幾乎沒(méi)有生存的空間？”許小年教授解釋，日本電商可能競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)遍地開(kāi)花的便利店，而中國(guó)電商的快速發(fā)展，其中一個(gè)原因是傳統(tǒng)零售業(yè)實(shí)在太落后?！拔譅柆敩F(xiàn)在一方面是去做電商，另一方面改造傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，亞馬遜有可能招架不住。”

　　他建議企業(yè)家，要觀察，不要慌，沉下心來(lái)仔細(xì)研究，決定今后往哪個(gè)方向走。“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)不光是電商一個(gè)行業(yè)，其他行業(yè)也有機(jī)會(huì)?！彼貏e指出，要看到在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中政府的改革措施反而是比經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候更到位，“最近的取消審批權(quán)，最近上市的審批制改為注冊(cè)制，都是進(jìn)步。我對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)向來(lái)評(píng)價(jià)不高，但給予新三板很高的評(píng)價(jià)，新三板是第一塊沒(méi)有審批制的。什么樣的企業(yè)都可以上，只要有人愿意買。我認(rèn)為這是一個(gè)很好的開(kāi)端。我希望從新三板擴(kuò)展到創(chuàng)業(yè)板，再到中小板和主板，都搞注冊(cè)制就行了，別再審批了。取消發(fā)審委，企業(yè)只要滿足了信息披露要求，全都可以上，市場(chǎng)交易就是周瑜打黃蓋愿打愿挨，你管那么多干什么？政府要做的唯一的事就是保證足夠的信息披露，使得投資者可以判斷這家企業(yè)的狀況?！?/p>