■本報(bào)記者 唐燁

　　近期公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年數(shù)據(jù)搶眼，不僅國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7%，仍在合理區(qū)間，而且經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)、收入、環(huán)保多重目標(biāo)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。下半年經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)上半年走勢(shì)，成為關(guān)注焦點(diǎn)。

　　近期公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年數(shù)據(jù)搶眼，不僅國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7%，仍在合理區(qū)間，而且經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)、收入、環(huán)保多重目標(biāo)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)。下半年經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)上半年走勢(shì)，成為關(guān)注焦點(diǎn)。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”項(xiàng)目課題組聚集了來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)、公共政策、勞動(dòng)力經(jīng)濟(jì)學(xué)、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域的17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)過(guò)數(shù)月研究，日前發(fā)布了《2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)年中報(bào)告》。報(bào)告認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率在未來(lái)5年到8年內(nèi)有望繼續(xù)保持在7%以上； 但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍舊存在，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好的基礎(chǔ)待夯實(shí)，為了確保完成全年預(yù)期目標(biāo)，今年下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策還需進(jìn)一步加碼。

　　潛在增長(zhǎng)率有望保持70%以上

　　“即使拋開(kāi)深化改革治理等制度建設(shè)方面帶來(lái)的紅利，單從勞動(dòng)力、資本以及全要素生產(chǎn)率等方面看，中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望在未來(lái)5到8年內(nèi)保持在7%以上?！币簧蟻?lái)，課題組首席專(zhuān)家、上海財(cái)大經(jīng)濟(jì)學(xué)院特聘教授黃曉東就亮出這樣相對(duì)樂(lè)觀的觀點(diǎn)。

　　潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是這兩年中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家們觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)重要且較新的維度。所謂潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)所生產(chǎn)的最大產(chǎn)品和勞務(wù)總量的增長(zhǎng)率，或者說(shuō)一國(guó)在各種資源得到最優(yōu)和充分配置條件下，所能達(dá)到的最大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的探究非常重要。因?yàn)橐坏撛诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，可能就意味著無(wú)論短期政策如何發(fā)力，都很難拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步上行。因此，只有將中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的問(wèn)題搞清楚，才能對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做到“成竹在胸”，政策制定才能“有的放矢”。

　　當(dāng)前有種輿論認(rèn)為，中國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。報(bào)告分析了影響潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最重要的三個(gè)因素，認(rèn)為對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯放緩的擔(dān)憂(yōu)未免夸大其詞。

　　先看勞動(dòng)力?！叭绻叩卯?dāng)，中國(guó)有望形成高質(zhì)量人力資本驅(qū)動(dòng)的第二次人口紅利?！秉S曉東解釋說(shuō)，中國(guó)的人口老齡化以及勞動(dòng)參與率的下滑，造成傳統(tǒng)的人口紅利面臨衰退，這是事實(shí)，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累有限。課題組估計(jì)，即使未來(lái)5年至8年間就業(yè)人口以每年0.6%的幅度遞減，拖累到2022年的潛在增長(zhǎng)率，也只是降0.7%左右。而政府通過(guò)增加教育投資、增加受教育年限帶來(lái)的人力資本增加，會(huì)部分彌補(bǔ)潛在增長(zhǎng)率的下降。

　　課題組建議，中國(guó)將免費(fèi)國(guó)民義務(wù)教育從9年增加到12年，可抵消20年間人口老齡化的負(fù)面影響；啟動(dòng)以解決戶(hù)籍和土地制度問(wèn)題為關(guān)鍵的城市化進(jìn)程、大規(guī)模開(kāi)展民工技能培訓(xùn)，其所帶來(lái)的勞動(dòng)力從低效率部門(mén)向高效率部門(mén)的轉(zhuǎn)移，將是一種勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，從而有望形成高質(zhì)量人力資本驅(qū)動(dòng)的第二次人口紅利。

　　再看資本方面。黃曉東說(shuō)，中國(guó)近幾年資本回報(bào)的下降，固然是邊際收益遞減的內(nèi)在規(guī)律，但很大部分原因是投資結(jié)構(gòu)方面由制造業(yè)向基礎(chǔ)設(shè)施的轉(zhuǎn)移。

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資的特點(diǎn)是回收期長(zhǎng)，但是其正外部性會(huì)隨著時(shí)間的推移而擴(kuò)大。如“高鐵”，對(duì)單位勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升就非常明顯。目前中國(guó)大部分地區(qū)的路網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施依然短缺，同時(shí)環(huán)保和節(jié)能降耗的投資需求也十分巨大。此外，“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)的新增需求，對(duì)于現(xiàn)有制造業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的化解和輸出也有一定作用。

　　最后看全要素生產(chǎn)率?！叭厣a(chǎn)率其實(shí)體現(xiàn)了一種將資本和勞動(dòng)有機(jī)組合使用資源的能力，有賴(lài)于技術(shù)進(jìn)步、技術(shù)效率、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、管理體制創(chuàng)新等方面，要求企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中既要重量又要重質(zhì)?！秉S曉東說(shuō)，目前中國(guó)的全要素生產(chǎn)率大概還不到美國(guó)的五分之一，還有很大的提升和增長(zhǎng)空間。

　　課題組認(rèn)為，由要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向效率乃至創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性改革，是提升全要素生產(chǎn)率方面最有效的手段。中國(guó)過(guò)去20年的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，很大程度上得益于上世紀(jì)90年代中后期所推行的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)化改革以及21世紀(jì)初加入世界貿(mào)易組織后的對(duì)外開(kāi)放，所帶來(lái)的全要素生產(chǎn)率大幅提升。本屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體和政府上任以來(lái)，對(duì)于轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性改革也有所籌劃，已經(jīng)形成了改革的強(qiáng)大潛在勢(shì)能。

　　經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)基礎(chǔ)還需鞏固

　　從長(zhǎng)期看，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率固然沒(méi)有問(wèn)題；但短期內(nèi)，我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)也還需進(jìn)一步鞏固。

　　課題組認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力來(lái)自國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面。

　　從國(guó)際看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，不確定性有增無(wú)減?！半m然美國(guó)開(kāi)始逐步走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，但依然謹(jǐn)慎的私人消費(fèi)對(duì)我國(guó)出口的提振程度存在不確定性。另外，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，加息預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，外部金融條件將進(jìn)一步收緊，資本流動(dòng)的波動(dòng)性亦將增大，由此引起的金融市場(chǎng)的不確定性，也可能對(duì)國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體深受希臘債務(wù)危機(jī)的困擾，本來(lái)就復(fù)蘇緩慢的經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。而日本以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)?！秉S曉東這樣分析。7月15日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，再次對(duì)促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策措施進(jìn)行部署，可見(jiàn)來(lái)自外部的壓力是政府的主要擔(dān)憂(yōu)之處。

　　從國(guó)內(nèi)看，目前我國(guó)正處于“三期”疊加的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的“兩難”問(wèn)題增多，新舊動(dòng)力的轉(zhuǎn)換也在進(jìn)行之中，新動(dòng)力還難以對(duì)沖傳統(tǒng)動(dòng)力下降的影響。例如，盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資加速增長(zhǎng)帶動(dòng)投資增長(zhǎng)，但是制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資還在減速，地方政府和企業(yè)債務(wù)、產(chǎn)能過(guò)剩等老問(wèn)題仍將壓制投資回升； 第三產(chǎn)業(yè)增速加快，上半年對(duì)GDP貢獻(xiàn)提高到4個(gè)百分點(diǎn)，但由于資本市場(chǎng)向好，其中金融業(yè)對(duì) GDP 的拉動(dòng)作用占到1.3至1.4個(gè)百分點(diǎn)，而6月中下旬以來(lái)股票市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，交易金額大幅萎縮，這可能導(dǎo)致下半年金融業(yè)增速回落，進(jìn)而影響到消費(fèi)、投資等領(lǐng)域。

　　下半年政策選擇要加碼

　　鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力和下行壓力并存，課題組建議，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度不宜放松，甚至可以考慮適度增加。而后兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能否繼續(xù)趨穩(wěn)向好，很大程度上將取決于下一步的政策選擇是否給力。

　　課題組對(duì)下半年政策選擇提出具體建議：為了實(shí)現(xiàn)政策執(zhí)行效果，可通過(guò)“定向”財(cái)政政策與“定向”貨幣政策相結(jié)合的方式，促使投資有效流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。黃曉東解釋說(shuō)，這個(gè)政策選擇一定是“定向”的。因降準(zhǔn)而釋放的流動(dòng)性，在實(shí)際中并沒(méi)有完全流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，下一步釋放流動(dòng)性時(shí)，“定向”很重要。

　　黃曉東此前在美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任過(guò)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家與經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策使用非常熟悉。他舉例說(shuō)，在2008年美國(guó)金融危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，采用的就是“定向”注入的方式。比如針對(duì)大學(xué)生發(fā)放貸款、針對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款等等，這樣才能讓貨幣真正進(jìn)入需要資金的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到需要大量向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的程度，但美聯(lián)儲(chǔ)這種“定向”注入流動(dòng)性的思路可以借鑒。

　　課題組認(rèn)為，幾個(gè)可以“定向”注入流動(dòng)性的方向，應(yīng)該被政府關(guān)注。在加快新型城鎮(zhèn)化建設(shè)方面，以PPP等創(chuàng)新融資模式大力吸收民間資本、提高公共資金效率的方式來(lái)推動(dòng)新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括城鄉(xiāng)管網(wǎng)升級(jí)改造、城際鐵路、新一代互聯(lián)網(wǎng)以及教育、醫(yī)療、文化基礎(chǔ)設(shè)施等?！暗绻_定要推行這些刺激政策，實(shí)施過(guò)程中需要高度警惕短期刺激政策的后遺癥和防范不良債務(wù)的積累?！秉S曉東提醒。

　　從中期看，課題組建議，加快推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略，借助海外投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！耙粠б宦贰钡貐^(qū)覆蓋GDP總量約全球1/3，且近五年GDP平均增速為4.7%，人均GDP與中國(guó)相近。我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始逐漸側(cè)重與“一帶一路”主要國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)，中國(guó)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)中，與東南亞、印度和俄羅斯這些“一帶一路”中主要國(guó)家的貿(mào)易占比已從2005年的12%提升至去年的15%。出口數(shù)據(jù)體現(xiàn)得更為明顯，從2005年的10%提升至去年的16%。課題組初步估計(jì)，未來(lái)10年，“一帶一路”的出口占比有望提升至1/3左右，成為中國(guó)主要貿(mào)易和投資伙伴，中國(guó)在“一帶一路”國(guó)家總投資規(guī)模有望達(dá)到1.6萬(wàn)億美元。

　　更重要的是，要在改革創(chuàng)新中釋放新紅利，通過(guò)拓展新需求，做大新亮點(diǎn)，培育新動(dòng)能，形成穩(wěn)增長(zhǎng)的強(qiáng)大合力。課題組認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革下一步的方向應(yīng)該是讓國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用，促進(jìn)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，以及提高經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的自由度和競(jìng)爭(zhēng)度。從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從要素驅(qū)動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)乃至創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變，依然要靠民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展、大繁榮，包括中小微企業(yè)的發(fā)展?！霸谶@個(gè)過(guò)程中，要素的作用不可或缺。只是不能再過(guò)多地依靠規(guī)模投入，而要通過(guò)一系列體制機(jī)制方面的改革深化，使土地、勞動(dòng)力、資本這三大基本要素在企業(yè)家精神和創(chuàng)新精神的驅(qū)動(dòng)下自由流動(dòng)、優(yōu)化組合，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)效率提升和創(chuàng)新激活。”黃曉東說(shuō)。