筆者不僅是對(duì)平減指數(shù)看不懂，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率更看不懂，還是從發(fā)電、運(yùn)力和貨幣這三個(gè)與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性最強(qiáng)的指標(biāo)來分析。

　　先看發(fā)電量與經(jīng)濟(jì)增長率的關(guān)系。“十五”期間國內(nèi)GDP平均增速9.8%，發(fā)電量增速為13%；“十一五”期間GDP平均增速是11.2%，發(fā)電量增速為11%?！笆濉鼻叭甑腉DP平均增速8.2%，發(fā)電量平均增長8.7%。可見新千年以來，包括次貸危機(jī)以來，發(fā)電量增長率始終高于同期經(jīng)濟(jì)增長率。但是去年經(jīng)濟(jì)增長率7.4%，發(fā)電量增長率卻只有3.2%。從時(shí)段看，去年上半年，發(fā)電量增長率5.7%，GDP增長率7.4%；三季度發(fā)電量下降到1.7%，GDP增長率還是7.4%；四季度發(fā)電量下降到1.3%，GDP增長率只微弱下降到7.3%。所以發(fā)電量與統(tǒng)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長率的背離，主要是發(fā)生在去年下半年，尤其是四季度。

　　如果發(fā)電量大幅低于經(jīng)濟(jì)增長率，那只有一個(gè)解釋就是用電結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。由于工業(yè)用電量占全社會(huì)用電量的3/4，在工業(yè)用電中重工業(yè)又占八成以上，所以如果是經(jīng)濟(jì)增長大量節(jié)電，必然是因?yàn)橹毓I(yè)用電比重大幅度下降。但根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，去年工業(yè)用電中，重工業(yè)比重是83.3%，2013年是83.4%，只有0.1個(gè)百分點(diǎn)的變化。顯然，去年中國的用電結(jié)構(gòu)并未發(fā)生顯著有利于節(jié)電的變化，那為何發(fā)電量卻與經(jīng)濟(jì)增長率發(fā)生了嚴(yán)重背離？

　　如果按經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)電量1:1的比例計(jì)算，去年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率可能已經(jīng)下降到只有3.2%，四季度只有1.3%。由于四季度用CPI、PPI加總的平減指數(shù)已經(jīng)是負(fù)值，現(xiàn)價(jià)經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)入去年四季度可能已經(jīng)是負(fù)增長。這個(gè)情況與2014年8月以來企業(yè)利潤就已進(jìn)入負(fù)增長，四季度負(fù)增長4.8%，12月份負(fù)增長8%的情況，也是相匹配的。

　　再看鐵路貨運(yùn)情況。新千年以來，經(jīng)濟(jì)增長率與鐵路貨運(yùn)量的比率平均是1：0.63，即經(jīng)濟(jì)增長1%，鐵路貨運(yùn)量相應(yīng)增長0.6%。按照這個(gè)關(guān)系，去年經(jīng)濟(jì)增長了7.4%，鐵路貨運(yùn)量至少應(yīng)增長4%。但是去年上半年，全國鐵路貨運(yùn)量下降2.1%，三季度下降2.5%，四季度下降7.8%，其中11月下降6.9%，12月份下降11.4%，這是前所未有的降幅。按照四季度鐵路貨運(yùn)量的巨大降幅，四季度的經(jīng)濟(jì)增長率應(yīng)該已經(jīng)下到“零”以下。這些情況都說明，自去年8月工業(yè)增長率突降2.1個(gè)百分點(diǎn)開始，中國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)出現(xiàn)了“斷崖式衰退”。

　　再看貨幣。貨幣主要看M1，因?yàn)镸1是交易中的貨幣，如果看貸款，在經(jīng)濟(jì)不活躍的時(shí)候，企業(yè)獲得貸款會(huì)存而不用，就會(huì)表現(xiàn)為雖然貸款與M2的增長率都很高，但M1增長率很低，所以經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭強(qiáng)弱，主要與M1的增長率相關(guān)。

　　新千年以來，M1的年均增長率為15.3%，是同期經(jīng)濟(jì)增長率的1.5倍。2011-2013年，經(jīng)濟(jì)增長率年均8.2%，同期M1增長率年均也為8.2%，是1：1的關(guān)系。但是去年M1只增長了3.2%，這個(gè)增長率是自上世紀(jì)90年代開始有貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)后未曾有過的低值。2012年一季度也曾出現(xiàn)過M1為3.4%的增長率，但以后又逐漸恢復(fù)，全年仍上升到6.5%。去年上半年，M1增長率還在8.9%的高位，但到9月末下降到4.8%，四季度就降到了3.2%，所以主要是在四季度發(fā)生了萎縮，與2013年四季度相比，M1新增額從2.5萬億元減少到2.1萬億元，但四季度統(tǒng)計(jì)的現(xiàn)價(jià)GDP新增額卻有3.5萬億元，這個(gè)GDP增加額就顯得不真實(shí)，何況去年四季度股市開始活躍，大量貨幣交易是服務(wù)于股市而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　綜上所述，如果按照消費(fèi)與工業(yè)物價(jià)走勢(shì)，以及電力、運(yùn)輸和貨幣所表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，去年的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長水平可能已經(jīng)“破5”，現(xiàn)價(jià)增長率更可能在去年四季度已經(jīng)進(jìn)入負(fù)值。

　　目前唯一與經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下行不匹配的情況是就業(yè)，但這其中恐怕也有水分。不是說失業(yè)率指標(biāo)不準(zhǔn)，因?yàn)榈拇_還沒有出現(xiàn)大量失業(yè)的情況，而是從生產(chǎn)積壓情況越來越嚴(yán)重來看。反映生產(chǎn)積壓的指標(biāo)是產(chǎn)成品庫存增長率。如果產(chǎn)成品增長高于生產(chǎn)增長，就表明銷售不暢；如果產(chǎn)成品增長大幅高出工業(yè)生產(chǎn)增長率，企業(yè)就不是為市場(chǎng)而是為庫存生產(chǎn)。由于產(chǎn)品不能實(shí)現(xiàn)銷售，生產(chǎn)過程的維持，如購買原材料、燃料動(dòng)力和支付工資，不是要?jiǎng)佑靡郧暗睦麧櫧Y(jié)存，就是要用銀行貸款或社會(huì)融資來支付，因此是不可能持久的，一旦企業(yè)利潤結(jié)存耗光、信用耗光，為庫存而生產(chǎn)的過程就必然走到盡頭。

　　去年現(xiàn)價(jià)計(jì)算的工業(yè)增長率是6.3%，統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)成品增長率也是現(xiàn)價(jià)的，是12.6%，正好是現(xiàn)價(jià)工業(yè)增長率的一倍。新千年以來，現(xiàn)價(jià)工業(yè)增速與產(chǎn)成品增速的關(guān)系平均是1：1，2011-2013年平均是1:0.98，還是接近1：1，而去年則是1：2。這種變化，說明企業(yè)的生產(chǎn)已經(jīng)在很大程度上不是在為市場(chǎng)需求生產(chǎn)，而是在靠吃老本和借貸來維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，則就業(yè)的狀況即使好，也是難以持久的。另一方面，沒有企業(yè)愿意為庫存生產(chǎn)，出現(xiàn)這種情況，是企業(yè)為了維持不關(guān)門、職工隊(duì)伍不散而在苦撐，如果宏觀形勢(shì)再不顯著改善，出現(xiàn)企業(yè)倒閉和工人失業(yè)的情況恐怕也不是危言聳聽。