海潤影視借殼失敗后“投身”華聞傳媒 成立合資影視公司

　　昨日，正在停牌的華聞傳媒公布多項投資公告，宣布將重點打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。值得注意的是，此前欲借殼*ST申科卻臨陣終止的海潤影視也現(xiàn)身其中，與華聞傳媒旗下公司以及金正源投資共同出資成立華聞海潤影視公司。分析人士認為，海潤選擇與華聞傳媒進行股權(quán)合作也屬于曲線上市的一種策略。同時，潛伏海潤數(shù)年的私募股權(quán)基金有望借此實現(xiàn)退出。

　　廣州日報記者 張毓

　　華聞傳媒（000793）自5月26日起停牌籌劃重大事項，擬充分利用互聯(lián)網(wǎng)電視、手機電視的牌照運營資源優(yōu)勢和資本市場的優(yōu)勢，通過非公開發(fā)行股票募集資金投資“移動視頻項目”、“互聯(lián)網(wǎng)電視項目”和“影視劇生產(chǎn)和采購項目”，重點打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。

　　海潤影視多番上市遇挫

　　昨日，華聞傳媒公布多項公告，包括通過子公司受讓環(huán)球智達、國廣華屏兩公司，并與優(yōu)朋普樂、海潤影視等分別成立合資公司。其中，知名民營影視公司海潤影視意外現(xiàn)身引發(fā)關(guān)注。

　　根據(jù)公告，華聞傳媒全資子公司華聞影視與海潤影視、金正源聯(lián)合投資控股有限公司共同以現(xiàn)金方式出資成立華聞海潤影視投資（北京）有限公司（以下簡稱“華聞海潤”），注冊資本為5000萬元，華聞影視出資2550萬元，占51%股權(quán)；海潤影視出資2000萬元，占40%股權(quán)；金正源占9%股權(quán)。華聞傳媒表示，本次交易完成后，華聞影視將對華聞海潤合并報表，三方將共同投資海潤影視及其他行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀影視公司拍攝的影視劇，為公司“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”提供豐富、精彩的影視內(nèi)容。

　　值得注意的是，海潤影視近年來一直竭力謀求登陸資本市場，曾嘗試赴港IPO、回歸A股未果，隨后“借殼”*ST申科(002633)獲批卻在最后關(guān)頭突然終止。記者查詢發(fā)現(xiàn)，去年6月*ST申科宣布海潤影視將作價25.22億元借殼上市，復(fù)牌后該股連續(xù)拉出11個漲停，去年12月雙方重組獲證監(jiān)會審核通過。但到了今年5月，*ST申科一則公告宣布重大資產(chǎn)重組終止。

　　對于終止重組的原因，中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥分析，一方面海潤影視2014年度的審計報告、評估報告等相關(guān)報告缺失，而且高管及董事人選存在較大不確定性；另一方面，在買殼價格上難以達成一致。也有分析稱，在“一劇兩星”等因素下，去年電視劇行業(yè)遇到瓶頸，海潤影視也受到影響而完不成業(yè)績預(yù)期。

　　PE曾承諾進行“兜底”

　　在獨立上市屢屢遇挫后，海潤影視轉(zhuǎn)而和華聞傳媒進行股權(quán)合作，有分析認為或與PE(私募股權(quán)基金)面臨退出壓力有關(guān)。記者注意到，上述公告中華聞海潤的股東之一金正源，與華聞傳媒、海潤影視雙方皆有深厚的淵源。

　　公開資料顯示，金正源是華聞傳媒實際控制人國廣控股的股東之一，持有國廣控股50%股權(quán)，因此，金正源為華聞傳媒的關(guān)聯(lián)方。與此同時，金正源控股的無錫國創(chuàng)文化投資企業(yè)（有限合伙）持有海潤影視8.89%的股權(quán)，為海潤影視第二大股東。

　　據(jù)*ST申科去年發(fā)布的重組草案披露，2012年11月，海潤影視為籌備內(nèi)地上市進行了第一次增資，包括無錫國創(chuàng)在內(nèi)的多達20家PE集體進入，無錫國創(chuàng)出資約為1億元。無錫國創(chuàng)的基金募集方案顯示，該基金通過股權(quán)形式投資于海潤影視，按股權(quán)比例享有海潤影視IPO項目所產(chǎn)生的權(quán)益，存續(xù)期最長不超過4年，退出方式則包括直接IPO、 金正源安排上市公司對海潤影視完成并購、海潤影視大股東回購三種。關(guān)于退出時間安排，無錫國創(chuàng)承諾，如果2015年6月30日前IPO不成功，金正源首先安排上市公司對海潤影視完成并購，2015年年底前完成退出。

　　由此來看，海潤影視與華聞傳媒的合作在很大程度上正是源于金正源的“兜底”承諾，由于上市未能成功，而選擇通過上市公司并購實現(xiàn)PE退出。在中投顧問研究員沈哲彥看來，海潤選擇與華聞傳媒進行股權(quán)合作也屬于曲線上市的一種策略，有利于海潤獲得資本市場的資源。

　　分析 影視上市熱基本告一段落

　　沈哲彥表示，與去年相比，當前影視公司上市出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，海潤屢屢遇挫轉(zhuǎn)由上市公司“兜底”也與這一背景不無關(guān)系。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年國內(nèi)共發(fā)生169起文化傳媒行業(yè)并購，影視類并購高達36%，而今年以來數(shù)量顯著減少，還有多家公司宣布并購失敗或終止，此外，去年一窩蜂的跨界收購也正在顯現(xiàn)出后遺癥，部分被收購公司未能完成業(yè)績承諾。

　　“一方面，之前曾經(jīng)宣布過擬借殼上市或IPO的影視企業(yè)中，真正實現(xiàn)上市的寥寥無幾；另一方面，有上市計劃的新增影視企業(yè)數(shù)量減少?，F(xiàn)在影視公司上市熱潮已經(jīng)基本告一段落，投資者對影視概念的追捧恢復(fù)理性，如果影視行業(yè)沒有出現(xiàn)新的突破，上市熱很難在短時間內(nèi)再次升溫?！?沈哲彥指出。

　　一位基金業(yè)人士也認為，影視公司并購估值普遍較高，但業(yè)績往往波動性較大，存在泡沫破裂的風險，同時，影視市場正逐步從快速發(fā)展期進入成熟期，影視公司的成長空間縮小。