證監(jiān)會(huì)限制重要股東和高管減持的新規(guī)猶在耳邊，一些上市公司重要股東和高管就迫不及待地開(kāi)始“頂風(fēng)作案”進(jìn)行違規(guī)減持了。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍上周五表示，近期已集中處理了一批上市公司控股股東、持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高管“違規(guī)減持”的行為，目前已立案52起。

　　錢哥理財(cái)專家認(rèn)為，重要股東、高管之所以“頂風(fēng)”違規(guī)減持，最主要的原因是其違規(guī)成本低。雖然目前暫時(shí)還不清楚違反新規(guī)減持會(huì)受到什么處罰，但按照以往規(guī)律，罰款將是一個(gè)主要內(nèi)容。但與動(dòng)輒上千萬(wàn)甚至上億元的套現(xiàn)金額相比，10多萬(wàn)元、幾十萬(wàn)元的處罰，對(duì)這些重要股東、高管來(lái)說(shuō)只是九牛一毛。

　　證監(jiān)會(huì)新規(guī)當(dāng)“耳邊風(fēng)”

　　股東、高管屢屢頂風(fēng)作案

　　6月中旬到7月初，A股在經(jīng)過(guò)一輪慘烈的踩踏事件后，管理層連出重拳維穩(wěn)股市。7月8日晚，證監(jiān)會(huì)就緊急出臺(tái)新規(guī)，從即日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統(tǒng)稱重要股東）及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

　　證監(jiān)會(huì)此舉，是針對(duì)當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)非理性下跌，為了維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的一個(gè)重要舉措。根據(jù)公告，上市公司重要股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員違反上述規(guī)定減持本公司股份的，證監(jiān)會(huì)將給予嚴(yán)肅處理。

　　對(duì)于這一再簡(jiǎn)單明白不過(guò)的公告，一些重要股東及高管要么裝聾作啞，要么當(dāng)作“耳邊風(fēng)”。光是最近一周，收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》的上市公司就有藍(lán)英裝備、科泰電源、涪陵榨菜、雛鷹農(nóng)牧、威華股份、南風(fēng)股份、金運(yùn)激光、中航黑豹等。一些上市公司重要股東雖然是7月8日前減持，但因?yàn)槔塾?jì)減持比例超過(guò)5%而沒(méi)有及時(shí)披露信息而被調(diào)查。

　　違規(guī)減持的案例中，中航資本減持中航黑豹一事的反響最大。中航資本與中航黑豹，均屬中航工業(yè)旗下。7月20日前后，中航工業(yè)董事長(zhǎng)林左鳴還在高調(diào)發(fā)聲“護(hù)盤”。但7月26日，中航資本下屬子公司中航投資，就因涉嫌違規(guī)減持中航黑豹的股票受到證監(jiān)會(huì)調(diào)查，中航資本總經(jīng)理?xiàng)钍ボ娨虼讼抡n。

　　在最近的高管減持公告中，記者就看到，7月24日，露笑科技董事、副總經(jīng)理李孝謙的兄弟姐妹李國(guó)千，通過(guò)大宗交易套現(xiàn)2900多萬(wàn)元；7月29日，盛通股份董事長(zhǎng)賈春琳的妻子董穎也通過(guò)大宗交易套現(xiàn)2400多萬(wàn)元。

　　面對(duì)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，部分被查股東和高管還覺(jué)得自己挺“委屈”。如美盈森的控股股東王海鵬及其兄弟王治軍，就稱自己“認(rèn)知存在誤解”。7月3日至6日，中商聯(lián)減持津勸業(yè)1500萬(wàn)股，套現(xiàn)1.16億，中商聯(lián)解釋稱，“我們有‘津勸業(yè)’股票做的股權(quán)質(zhì)押貸款，面臨著日趨臨近的被銀行平倉(cāng)的壓力?！?/p>

　　嚴(yán)查違規(guī)減持能起震懾作用

　　但違規(guī)成本過(guò)低削弱了威力

　　重要股東和高管為何膽敢“頂風(fēng)作案”？錢哥理財(cái)專家、浙商證券高級(jí)投資顧問(wèn)石春生認(rèn)為，除了目前市場(chǎng)總體有點(diǎn)弱不禁風(fēng)，這些重要股東和高管對(duì)后市比較悲觀外，最主要一個(gè)原因是，與他們套現(xiàn)獲得的巨大收益相比，違規(guī)成本只占去其中很小一部分，也就是說(shuō)違規(guī)成本過(guò)低。

　　“目前管理層對(duì)于違反新規(guī)的處罰還沒(méi)有具體的措施，但如果按目前的《證券法》等各項(xiàng)法律法規(guī)，估計(jì)處罰不會(huì)太重?！笔荷f(shuō)。此前，《證券法》規(guī)定，上市公司董監(jiān)高、持有公司股票5%以上的股東，違反規(guī)定6個(gè)月內(nèi)買賣本公司股票的，給予警告處分，同時(shí)處3萬(wàn)元以上、10萬(wàn)元以下罰款。

　　分析人士稱，以前違規(guī)減持分兩種情況，一種董監(jiān)高在6個(gè)月內(nèi)違規(guī)買進(jìn)賣出；另一種即是股東減持5%的紅線，減持至5%時(shí)，必須先披露，之后再進(jìn)行減持。針對(duì)第一種情況的處罰，往往是董監(jiān)高買賣股票產(chǎn)生的利潤(rùn)歸上市公司所有；減持至5%未披露的，最高可處罰款30萬(wàn)元。至于違反7月8日出臺(tái)的新規(guī)的處罰，目前還沒(méi)有細(xì)則出臺(tái)。

　　實(shí)際上，由于市場(chǎng)仍在尋底過(guò)程中，目前還沒(méi)有見(jiàn)底的跡象，許多創(chuàng)投公司、私募、機(jī)構(gòu)、大戶都在紛紛減持，這也促使一些上市公司重要股東、高管敢冒被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)而違規(guī)減持。只不過(guò)，重要股東與高管減持對(duì)公司股價(jià)的打擊更大，因?yàn)檫@表明這些重要股東和高管對(duì)自己公司未來(lái)的前景缺乏信心。

　　申萬(wàn)宏源證券投資顧問(wèn)李青認(rèn)為，新規(guī)出臺(tái)還不到1個(gè)月，一些公司重要股東和高管就急著減持套現(xiàn)，除了對(duì)市場(chǎng)和自己公司信心不足，還有一點(diǎn)就是怕以后有更嚴(yán)厲的監(jiān)管措施出臺(tái)。但最主要的原因還在于違規(guī)成本過(guò)低。“就像過(guò)去查處內(nèi)幕交易，許多案件的處罰也是高高舉起、輕輕放下?！崩钋嗾f(shuō)，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查違規(guī)減持，肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到震懾作用，只是被處罰力度打了折扣。