房價回升過快 不利于制造業(yè)轉(zhuǎn)型

　　據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年7月，全國百城新建住宅平均價格環(huán)比上漲0.54%，已連續(xù)3個月上漲。同期，中國制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個百分點。當(dāng)前房地產(chǎn)市場回暖與制造業(yè)景氣回落的背離現(xiàn)象，一定程度表明房價快速上漲，將會抑制住宅需求釋放，提高制造業(yè)經(jīng)營成本，不利于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　住宅市場回暖基礎(chǔ)已發(fā)生變化

　　與2009年住宅市場快速回暖不同，本輪住宅市場成交回升建立在住宅市場供求關(guān)系基本平衡、部分區(qū)域供過于求的基礎(chǔ)之上。2015年3月末，國家集中出臺系列穩(wěn)定住房消費政策，有效改善了市場政策預(yù)期，提高了市場交易意愿，促進(jìn)了改善性住宅需求和剛性住宅需求的集中釋放。但這輪成交量釋放的一個顯著特征是二手住宅交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新房成交量，反映出市場交易結(jié)構(gòu)的巨大變化，也表明住宅市場由改善性住宅需求主導(dǎo)的特點。二手住宅交易量劇增，至少反映出二手住宅持有人變現(xiàn)的意愿顯著增強(qiáng)。如果業(yè)主對住宅價格前景看漲，那么住宅市場應(yīng)該顯示出“惜售”的特征。從二手住宅交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新房成交量分析，假定改善性住宅需求賣一套舊房買一套新房，也可以得到市場需求總量不足的推論。如果住宅價格繼續(xù)環(huán)比快速上漲，那么住宅市場成交量萎縮將很可能會是大概率事件。

　　住宅市場回暖對制造業(yè)景氣提升有限

　　房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，對其他產(chǎn)業(yè)的帶動作用主要限于鋼鐵、水泥、電器、家具等傳統(tǒng)制造業(yè)，難以促進(jìn)我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。而我國制造業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩，特別是過去十多年適應(yīng)房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的傳統(tǒng)制造業(yè)遭遇市場需求急劇萎縮的巨大挑戰(zhàn)，以鋼鐵業(yè)為代表，明顯處于市場需求持續(xù)萎縮的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。而我國房價高位連續(xù)3個月上漲，將會增加制造業(yè)企業(yè)廠房投資成本，而且也會抬升企業(yè)人工成本，在工業(yè)品市場需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，制造業(yè)企業(yè)盈利能力將不可避免出現(xiàn)下降。2015年1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%;其中，6月份實現(xiàn)利潤總額5885.7億元，同比下降0.3%。不僅如此，房價連續(xù)上漲可能會加劇社會投資氣氛，不利于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　加強(qiáng)新供給

　　促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型

　　我國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居全球第二，經(jīng)濟(jì)增長速度階段性放緩符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。從歷史上看，沒有一個國家在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)擴(kuò)張的同時還能保持同速增長。應(yīng)該看到，雖然近年我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但增長質(zhì)量卻明顯提升。當(dāng)前我國新興產(chǎn)業(yè)良好擴(kuò)張態(tài)勢與新消費模式層出不窮，蘊(yùn)含著新的經(jīng)濟(jì)增長動力。之所以這些經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的變化還沒有引導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)形成新的增長趨勢，不僅是因為我國經(jīng)濟(jì)總量巨大和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)固有的路徑依賴阻礙了經(jīng)濟(jì)增長動力的形成，更是因為新供給不足影響到市場需求的培育與釋放。

　　與固有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的制造業(yè)資本存量和人力資本，需要時間來逐步消化。新興產(chǎn)業(yè)投資和市場消費習(xí)慣還需要培育，圍繞新興產(chǎn)業(yè)的人力資本投資也同樣需要時間來積累。應(yīng)該看到，與西方國家有效需求不足不同的是，我國居民消費潛力巨大。從某種程度上分析，西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要問題是財務(wù)約束導(dǎo)致居民消費需求難以持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張。而我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不存在上述問題。截至2015年6月末，我國居民儲蓄存款規(guī)模達(dá)53萬多億元，消費潛力存在很大提升空間。之所以消費潛力未能形成經(jīng)濟(jì)增長動力，主要是因為社會保障體系不完善、新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足。社會保障體系不完善對消費需求的釋放顯而易見。由于社會保障體系不完善，個人創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新存在后顧之憂，大額消費與投資不足，進(jìn)而導(dǎo)致社會消費總需求與我國經(jīng)濟(jì)總量不適應(yīng)。而新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足，主要是刺激居民消費需求潛力的新產(chǎn)品新服務(wù)未大規(guī)模形成。在消費需求增長未出現(xiàn)躍升情況下，發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用必然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的基本前提，也是穩(wěn)定社會就業(yè)必然要求，同時為宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛提供緩沖。事實上，我國依然存在基建投資巨大空間?；ㄍ顿Y不僅可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，還可以解除基建存量對經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸制約。由此可見，加強(qiáng)新供給是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要支撐。

　　理性認(rèn)識

　　穩(wěn)定房價政策意圖

　　穩(wěn)定住房消費主要是為了緩解房地產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊，而不是刺激房地產(chǎn)市場再現(xiàn)非理性運(yùn)行與擴(kuò)張。從房地產(chǎn)開發(fā)投資增速分析，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)對市場前景預(yù)期趨向悲觀，因而全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積也出現(xiàn)較為明顯回落。2015年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積9800萬平方米，同比下降33.8%，降幅比1-5月份擴(kuò)大2.8個百分點;土地成交價款2866億元，下降28.9%，降幅擴(kuò)大3.1個百分點。無論從哪個角度分析，穩(wěn)定住房消費絕不是提高住房交易價格。隨著近期我國股市財富效應(yīng)消失，可能會對住宅交易量產(chǎn)生負(fù)面沖擊，因而市場不要對短期數(shù)據(jù)波動過于敏感與反應(yīng)過度，而要掌握市場整體趨勢，推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，加強(qiáng)新供給，促進(jìn)我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。