縮量下跌已成為近期A股走勢的關(guān)鍵詞。8月首個交易日，A股延續(xù)這一頹勢，滬指收盤勉強守住3600點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指則大跌5.53%。兩市成交量萎縮至8482億元，近500只股票跌停。

　　截至7月31日，兩融余額創(chuàng)出自3月17日以來新低1.34萬億。分析認為，A股受制于去杠桿、增量資金減緩等因素的影響，成交量顯著縮小，投資者情緒依舊敏感，震蕩趨勢短期內(nèi)或?qū)⒕S持，指數(shù)重心可能進一步下移，建議投資者多看少動為宜。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　銀行股走強護盤

　　8月首個交易日，早盤滬指低開弱勢震蕩，10時半左右指數(shù)震蕩回落，滬指一度失守3600點關(guān)口。午盤之后銀行、券商兩大權(quán)重股發(fā)力護盤，指數(shù)有所企穩(wěn)。截至收盤，滬指險守3600點，創(chuàng)業(yè)板指大跌5.53%，收于2399點。

　　周一市場盤面熱點乏善可陳，“久未露面”的銀行板塊意外走強。招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、南京銀行等表現(xiàn)出色，成為重要的護盤力量。同時，受利好推動，周一新疆板塊表現(xiàn)較好。青松建化漲停，新賽股份也一度漲停。

　　萬聯(lián)證券高級投資顧問古振華在接受記者采訪時表示，我國7月制造業(yè)PMI低于預(yù)期，這說明當(dāng)前我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大。中央政治局會議要求“高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力”、“高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險”，積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策將持續(xù)發(fā)力。從周一盤面來看，地產(chǎn)、金融、煤炭逆勢走強，顯示市場在預(yù)期寬松政策出臺。

　　同時，由于市場縮量明顯，盡管管理層力挺股市，國家隊資金托底，意味著指數(shù)不會發(fā)生深跌，但市場出現(xiàn)報復(fù)性反彈的可能性也越來越低。

　　截至7月31日，兩融余額創(chuàng)出自3月17日以來新低1.34萬億?！癆股受制于去杠桿、增量資金減緩等因素的影響，市場流動性進一步減弱，投資者情緒也十分敏感，預(yù)計市場近期仍將以縮量調(diào)整為主，指數(shù)重心可能進一步下移?！惫耪袢A表示。

　　市場多空分歧明顯

　　海通證券指出，市場二次探底，引發(fā)了投資者擔(dān)憂，邏輯主要有兩條：一是豬肉價格上漲和美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的貨幣政策轉(zhuǎn)向，二是增長乏力、需求不振下的盈利下滑。這些微妙變化的確存在，但無需過度悲觀。當(dāng)前場內(nèi)機構(gòu)投資者的倉位普遍偏低，政策維護市場的舉措仍在。

　　此前海通證券首席策略分析師荀玉根曾表示，市場信心的恢復(fù)需要時間。借鑒國際經(jīng)驗，政策底后都會震蕩確認市場底，市場底往往伴隨著成交量的顯著萎縮，最終成交量會萎縮到前期高點的30%—40%；A股目前成交量萎縮到584.8億股，為高峰的45%，仍可能進一步收縮。

　　對于8月行情，東興證券則顯得頗為“悲觀”，認為目前市場主線已出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點。

　　東興證券表示，從支撐本輪牛市的條件來看，主要有三條：宏觀流動性的漸進寬松，資本市場的證券化浪潮（并購），社會財富配置遷移。從宏觀流動性來看，雖然近期豬肉價格的上漲已經(jīng)引起通脹預(yù)期的反彈，但就目前國內(nèi)外的總需求來看，尚且不足以推斷通脹對貨幣政策產(chǎn)生制約，未來還需進一步觀察。

　　另外，“從權(quán)益市場的并購來看，由于A股水位的快速下降，二級市場能兌付給一級市場的股價已經(jīng)腰斬，這將對并購市場產(chǎn)生非常直觀的影響?！睎|興證券認為，綜合來看，A股牛市的部分支撐因子已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。因此，其也改變了此前“反彈仍處窗口期”的判斷，并建議投資者擇機降低倉位，且戰(zhàn)且退。

　　深挖轉(zhuǎn)型成長股

　　盡管目前多家機構(gòu)對于后市走勢看法不一，但對于結(jié)構(gòu)性投資機會的把握，仍大有文章可做。

　　從操作策略上，海通證券認為，中期來看投資者可以深挖轉(zhuǎn)型成長股，配置業(yè)績穩(wěn)定的白馬成長股。

　　“每一輪牛市都對應(yīng)一波主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，即便暴跌也不會改變，本輪牛市背景是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，自上而下‘互聯(lián)網(wǎng)+’、‘中國制造2025’引領(lǐng)的技術(shù)滲透、制造升級，自下而上收入水平上升和90后消費群體崛起推動的娛樂健康消費，是轉(zhuǎn)型的方向和動力，這個主線不會變?！焙ＭㄗC券指出。

　　對此，中信證券也指出，8月份市場預(yù)計將持續(xù)分化，建議從兩條主線配置“中國特色”行業(yè)。首先，新興市場股市全線進入下行趨勢，若與大宗商品市場發(fā)生共振，調(diào)整力度將加大，因此，建議配置沒有方便國際對標(biāo)或與國際比較估值較低的板塊或個股，如家電、醫(yī)藥、傳媒、計算機等行業(yè)。

　　其次，市場整體風(fēng)險偏好保持低位，建議關(guān)注當(dāng)前行業(yè)景氣度高或近期有政策扶持的亮點行業(yè)，分別為軍工、農(nóng)業(yè)、旅游等。每年8月歷來都是旅游旺季，伴隨國務(wù)院常務(wù)會議再度重申對旅游投資的重視，旅游板塊有望在8月有所表現(xiàn)。