網(wǎng)易財(cái)經(jīng)8月3日訊 自從6月12日創(chuàng)下5178點(diǎn)的高點(diǎn)后，A股隨后便開啟了暴跌之旅。蹊蹺的是，盡管包括央行、證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多部委多次發(fā)布被市場(chǎng)稱為“救市金牌”的托市之舉，但A股仍未有明顯起色。由此，市場(chǎng)開始揣測(cè)到底是誰在給A股制造“麻煩”。

　　直到本周末，隨著媒體曝出國際知名對(duì)沖基金CITADEL“現(xiàn)身”被證監(jiān)會(huì)勒令停止交易的24個(gè)賬戶之中一家名為“司度”的貿(mào)易公司時(shí)，市場(chǎng)開始將“麻煩制造者”的矛頭對(duì)準(zhǔn)了這家外資對(duì)沖基金，而與其一起“中槍”的還有中信證券——因?yàn)橹行抛C券的一家孫公司中信聯(lián)創(chuàng)在2014年11月份之前曾經(jīng)為司度的股東。

　　對(duì)沖基金巨頭現(xiàn)身A股被禁賬戶

　　7月31日，滬深交易所對(duì)24個(gè)賬戶采取了限制交易措施。對(duì)于24個(gè)賬戶被限制交易的原因，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍透露，主要是這些賬戶頻繁申報(bào)或頻繁撤銷申報(bào)，涉嫌影響證券交易價(jià)格或其他投資者的投資決定。而在上周末的兩天時(shí)間里，滬深交易所繼續(xù)出手，再次對(duì)10個(gè)證券賬戶采取措施，因此，至今已經(jīng)有34個(gè)證券賬戶被采取限制交易的措施。。

　　由于被曝光時(shí)間較早，首批24個(gè)賬戶的詳細(xì)情況已經(jīng)被媒體深入挖掘。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這24個(gè)賬戶之中，有7個(gè)賬戶在兩交易所間存在重合，也就是說，實(shí)際上被限制交易的證券賬戶共有17個(gè)。而在這17個(gè)證券賬戶中，11個(gè)是私募產(chǎn)品賬戶，占比超過60%，它們的特點(diǎn)是大多為量化對(duì)沖類產(chǎn)品；其他6個(gè)賬戶，有5個(gè)是自然人賬戶，還有一家名為“司度”的上海貿(mào)易公司（后文簡(jiǎn)稱“司度”）。

　　令人頗感意外的是，正是這家名看起來貌似最不起眼的貿(mào)易公司，卻吸引了市場(chǎng)最多的目光，因?yàn)檫@家公司過往及目前的兩大股東實(shí)在是“聲名顯赫”。

　　工商信息顯示，司度目前為外國法人獨(dú)資，唯一一家股東為CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L，值得注意的是，在2014年11月份投資人變更前，其實(shí)是有兩位股東，還有另一位是深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司——一家中信證券的孫公司。

　　而據(jù)媒體調(diào)查，CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L這家注冊(cè)于歐洲盧森堡的國際貿(mào)易公司，背后站著的正是國際對(duì)沖基金巨頭——Citadel。而8月2日晚間Citadel發(fā)表的一則聲明則正面證實(shí)了媒體的這一判斷——在聲明中，Citadel確認(rèn)國信期貨有限責(zé)任公司－司度(上海)貿(mào)易有限公司賬戶被深圳證券交易所限制交易。不過，CITADEL同時(shí)表示，無論是以往，還是近期在中國股市震蕩期間，均與中國相關(guān)監(jiān)管部門保持積極和有益的溝通，并將“一如既往遵守中國的相關(guān)法律法規(guī)，繼續(xù)合法開展各項(xiàng)經(jīng)營”。

　　對(duì)于同樣處于輿論漩渦中的另一家中資券商——中信證券來說，其正在極力避免成為市場(chǎng)眼中的“空頭內(nèi)鬼”。同樣在8月2日，中信證券對(duì)于聯(lián)手國際對(duì)沖基金做空A股報(bào)道做出回應(yīng)稱：1、中信聯(lián)創(chuàng)于2010年出資100萬美元投資司度（上海）貿(mào)易有限公司，占20%股權(quán)。該股權(quán)已轉(zhuǎn)讓，并于2014年11月辦理了工商變更登記，目前未持有司度股權(quán)。2、已退出的該筆投資屬于財(cái)務(wù)投資，且規(guī)模小，投資期間中信聯(lián)創(chuàng)并未參與司度公司的日常運(yùn)營及管理。3. 堅(jiān)決擁護(hù)監(jiān)管部門的監(jiān)管措施，以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　揭秘Citadel

　　說起鼎鼎有名的Citadel，該公司總部位于美國芝加哥，由Kenneth Griffin創(chuàng)建，是全球最大的對(duì)沖基金之一，公司主要的對(duì)沖基金在2014年獲得了將近18%的收益，管理資產(chǎn)約240億美元。該公司獲得了美國機(jī)構(gòu)投資者雜志評(píng)選的2015年度最佳股票型對(duì)沖基金管理者和年度最佳機(jī)構(gòu)對(duì)沖基金管理者。前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克于今年4月宣布將出任該對(duì)沖基金高級(jí)顧問，為Citadel的投資委員會(huì)分析全球經(jīng)濟(jì)和金融問題。

　　從交易手法來看，Citadel致力于高頻交易策略，他們擁有世界上最先進(jìn)的交易系統(tǒng)。據(jù)悉，Citadel這家公司每天交易的股票比紐交所還要多，有內(nèi)部員工稱距離開盤前2分鐘他們就要開始做交易了，等了一個(gè)晚上的數(shù)百萬的交易指令等待Citadel公司電腦被處理，不到三分鐘，他們已經(jīng)下達(dá)了高達(dá)2100萬股的交易指令，在冰冷的摩天大廈的寫字樓里，屋里除了鍵盤和空調(diào)的聲音，安靜的讓人感到恐懼。

　　撇去這些天文數(shù)字，知象科技一篇關(guān)于程序化交易的解讀文章或許能讓讀者更為直觀地了解Citadel的交易手法，因?yàn)镃itadel所采用的高頻交易策略，正是程序化交易的一種。

　　程序化交易(Program Trading) ，是證券交易方式的一次重大的創(chuàng)新。傳統(tǒng)交易方式下，一次交易中只買賣一種證券，而程序化交易則可以借助計(jì)算機(jī)系統(tǒng)在一次交易中同時(shí)買賣一攬子證券。根據(jù)美國紐約證券交易所 (NYSE) 網(wǎng)站2013年8月份的最新規(guī)定，任何一筆同時(shí)買賣15只或以上股票的集中性交易都可以視為程序化交易*，在之前的NYSE程序化交易還包括了一攬子股票的總價(jià)值需要達(dá)到100萬美元的條件。

　　目前，關(guān)于程序化交易，學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界并沒有一個(gè)統(tǒng)一權(quán)威的定義，在國內(nèi)，通常意義下的程序化交易主要是應(yīng)用計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，按照預(yù)先設(shè)置好的交易模型和規(guī)則，在模型條件被觸發(fā)的時(shí)候，由計(jì)算機(jī)瞬間完成組合交易指令，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)下單的一種新興的電子化交易方式。也就是說，國內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)程序化交易的理解，不再如NYSE那樣著重突出交易規(guī)模和集中性，而只強(qiáng)調(diào)交易模型和計(jì)算機(jī)程序在交易中的重要性。

　　從金融工程和量化投資的角度來講，程序化交易，從交易的頻次方面可以分為高頻交易和低頻交易。按交易目的與動(dòng)機(jī)來劃分，程序化交易主要可分為套保、套利、投機(jī)等三種。一個(gè)具體的投資交易過程，又可以包括交易的決策制定與交易執(zhí)行方式兩個(gè)部分。

　　證監(jiān)會(huì)劍指程序化交易

　　值得注意的是，從證監(jiān)會(huì)近期的監(jiān)管動(dòng)態(tài)來看，程序化交易正在成為證監(jiān)會(huì)核查的重點(diǎn)。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人自日前就加大異常交易行為監(jiān)管接受采訪時(shí)指出，在市場(chǎng)初步企穩(wěn)但情緒較敏感的情況下，一些賬戶的異常交易行為與程序化交易風(fēng)險(xiǎn)相疊加，嚴(yán)重影響市場(chǎng)穩(wěn)定。我國資本市場(chǎng)還處在新興加轉(zhuǎn)軌階段，發(fā)展程序化交易尤應(yīng)審慎，特別要警惕程序化交易與異常波動(dòng)、操縱市場(chǎng)疊加的風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為工作目標(biāo)，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。