境內(nèi)債券托管機(jī)構(gòu)與境外債券托管機(jī)構(gòu)的聯(lián)通，并非“債市版滬港通”的概念。隨著人民幣國(guó)際化的加速，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨，為提高結(jié)算效率，央行正在研究借鑒國(guó)外托管機(jī)構(gòu)的互聯(lián)互通模式。

　　近日，中國(guó)人民銀行放開(kāi)了境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金三類(lèi)機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債市的額度限制，并將其投資范圍從現(xiàn)券擴(kuò)展至債券回購(gòu)、債券借貸、債券遠(yuǎn)期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等交易，允許其自主選擇人民銀行或銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理人為其代理交易和結(jié)算。

　　財(cái)新記者同時(shí)獲悉，人民銀行也正在研究銀行間債市登記托管機(jī)構(gòu)與境外托管機(jī)構(gòu)的聯(lián)通路徑，以方便境外投資者的開(kāi)戶(hù)登記結(jié)算。但此舉尚無(wú)明確的時(shí)間表。

　　目前，境外機(jī)構(gòu)參與債市主要有三類(lèi)通道：合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）以及三類(lèi)境外機(jī)構(gòu)（境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金）等。

　　境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市是委托結(jié)算代理人進(jìn)行交易和結(jié)算。這一托管機(jī)制是一級(jí)托管，即境外機(jī)構(gòu)債券投資賬戶(hù)是做為結(jié)算代理人的托管登記賬戶(hù)的分賬戶(hù)。比如，一家境外央行的結(jié)算代理人是中行，則其托管登記賬戶(hù)是做為中行的債券托管賬戶(hù)的分賬戶(hù)，其交易量體現(xiàn)在中行開(kāi)設(shè)在中央托管登記機(jī)構(gòu)的總賬戶(hù)上。

　　目前銀行間債市有兩個(gè)中央托管登記機(jī)構(gòu)，中央國(guó)債登記公司和上海清算所。中央國(guó)債登記公司主要負(fù)責(zé)國(guó)債、金融債、企業(yè)債等的登記托管結(jié)算，上海清算所主要負(fù)責(zé)短融、中票、同業(yè)存單和大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）)等信用債的登記托管結(jié)算。

　　對(duì)于此前外媒報(bào)道央行將主要考慮允許上海清算所與境外托管機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作。央行有關(guān)人士對(duì)此否認(rèn)，“會(huì)對(duì)這兩個(gè)托管后臺(tái)統(tǒng)籌考慮，不存在對(duì)哪一家托管機(jī)構(gòu)優(yōu)先考慮，不會(huì)顛覆現(xiàn)有國(guó)內(nèi)債券托管格局。”

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，由于境外機(jī)構(gòu)尚不熟悉中國(guó)的債市，在現(xiàn)實(shí)操作中，境外機(jī)構(gòu)往往只和結(jié)算代理人做交易。一旦中央托管機(jī)構(gòu)可以和境外托管機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，則意味著境外機(jī)構(gòu)可以在境外托管機(jī)構(gòu)登記開(kāi)戶(hù)和結(jié)算?！熬惩鈾C(jī)構(gòu)更熟悉國(guó)際上的托管機(jī)構(gòu)，自然更方便順暢一些?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士介紹說(shuō)。

　　前述央行人士亦對(duì)財(cái)新記者強(qiáng)調(diào)，境內(nèi)債券托管機(jī)構(gòu)與境外債券托管機(jī)構(gòu)的聯(lián)通，并非“債市版滬港通”的概念。隨著人民幣國(guó)際化的加速，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨，為提高結(jié)算效率，央行會(huì)考慮借鑒國(guó)外托管機(jī)構(gòu)的互聯(lián)互通模式，“基本原則就是符合中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的節(jié)奏、符合市場(chǎng)需求，兼顧防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”。

　　比如香港債券的托管、交易、清算業(yè)務(wù)是由香港金管局的CMU(中央貨幣市場(chǎng)單位)系統(tǒng)負(fù)責(zé)辦理，該系統(tǒng)與Euroclear(歐洲清算)和clears tream(明汛銀行)兩大國(guó)際證券結(jié)算系統(tǒng)連接，實(shí)行的是多級(jí)托管機(jī)制。