□金證券記者 李礫

　　IPO暫緩，那些苦等多年的IPO“老兵”再次躺槍。

　　“能堅持三次IPO的企業(yè)，肯定也是有些實力的，那些底子不夠厚實的根本經不起這么折騰?！睖弦晃粰C構人士如此調侃。為何堅守IPO？有企業(yè)對《金證券》記者坦言，心變大了，回不去了。

　　“老兵”過會

　　公開資料顯示，白云電器的IPO足跡始于2007年。當年9月28日，白云電器首發(fā)上會接受審核，不料首度上會即遭否決。時隔5年，白云電器于2012年1月二度上會，卻仍難入發(fā)審委法眼。

　　歷經8年的漫長上市路，廣東白云電器IPO在7月8日再度上會，并順利通過。對比前后招股書可知，白云電器不僅將上市地從中小板轉向滬市主板，更進一步擴大募集資金規(guī)模，由6.74億元擴充至11.72億元。而新增近5億元募資將用于償還銀行貸款及補充流動資金。

　　兩次“闖關”IPO無果后，山東豐元化學也在7月10日第三次沖擊IPO。成立于2000年的豐元化學，目前的主導產品為工業(yè)草酸和精制草酸。

　　2010年9月6日，豐元化學第一次IPO申請被否。發(fā)審委認為，公司持續(xù)盈利能力面臨重大不確定性，募投項目的市場前景和盈利能力不確定，項目的實施可能對公司未來持續(xù)盈利能力構成重大不利影響。兩年后，2012年5月，豐元化學再度出現在IPO排隊名單中，但由于新股暫停發(fā)行而擱淺。

　　《金證券》記者注意到，因持續(xù)盈利能力折戟的豐元化學，在凈利潤方面仍然波動較大。招股書顯示，公司2012-2014年凈利潤分別為4326萬元、2129萬元和3457萬元。

　　頻遇“空窗期”

　　7月4日，證監(jiān)會宣布暫緩IPO發(fā)行，這讓剛過會的擬上市公司喜憂參半：終于通過“生死大關”，卻不得不面臨無法拿到批文的尷尬。

　　以白云電器為例，公司第一次IPO申請在2007年9月被否，次年迎來A股史上第7次IPO暫停（2008年9月16日-2009年7月10日）；2012年1月，白云電器二度上會仍然鎩羽而歸，第八次IPO暫停（2012年11月至2013年12月）也在同一年啟動。其間，監(jiān)管層更是開展了史上最嚴的IPO公司財務大檢查，以擠干擬上市公司財務上的“水分”。

　　此次IPO暫緩，可以算是白云電器沖刺IPO過程中，遇上的第三次發(fā)行暫停“空窗期”。

　　“能堅持三次IPO的企業(yè)，肯定也是有些實力的，那些底子不夠厚實的根本經不起這么折騰?！鼻笆鰴C構人士對《金證券》記者如此調侃。

　　堅守IPO也著實不易。比如，豐元化學就曾在等待期內面臨新問題。2014年12月25日，環(huán)保部辦公廳曾向山東省環(huán)保廳發(fā)函，要求查處豐元化學環(huán)境污染問題。公司表示，針對該次查處，豐元化學已作出整改，已反饋至環(huán)保部，并抄送證監(jiān)會。

　　心大了回不去

　　盡管艱難，這些受挫的擬上市公司卻依然選擇等待。三次上會者更是大有人在。比如依頓電子、九華山旅游、永興特鋼、會稽山、東方證券等都是第三次沖關成功的。

　　為何仍選擇苦苦守候IPO？

　　江蘇一位第二次排隊的擬上市公司老總向《金證券》記者道出心里話：之所以堅持IPO，說白了就是被鼓吹上市之后，心變大了，回不去了。

　　“你想想，上市募資幾個億，公司估計要辛辛苦苦干10年才能賺回這么多錢。如果中間出現行業(yè)周期性不景氣，10年估計還賺不到這些錢。”這位老總坦言。

　　另一些擬上市公司則是被財務投資者“綁架”。通常情況下，投資機構進場都會簽署對賭協議，而上市作為投資機構的理想退出方式，是對賭的重要內容。

　　《金證券》記者在采訪中了解到，還有一些公司則是為了“酬謝”中介機構，實在抹不開面子?！癐PO這種事情，一回生二回熟。報會材料都是做好的，只要有針對性地改一改就可以重新申請IPO?！鄙钲谝患业谌侮J關成功、已成功登陸A股的上市公司董秘表示，其保薦機構跟著上市項目做了四五年，即便兩次發(fā)審會失敗，他們也不甘心就此放棄，就鼓動老板繼續(xù)上市。