新三板準入條件相對寬松，這將有利于破解中小微企業(yè)的融資難、融資貴問題。易三板研究團隊梳理了新三板掛牌企業(yè)的五大融資途徑：

　　1.定向發(fā)行股票融資途徑

　　定向發(fā)行股票融資是新三板掛牌企業(yè)的主要融資方式。根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司管理暫行辦法》等規(guī)定，新三板簡化了掛牌公司定向發(fā)行股票核準程序。新三板允許公司在申請掛牌的同時定向發(fā)行股票融資或掛牌后再提出定向發(fā)行股票。

　　新三板為掛牌企業(yè)提供了一個尋找特定對象的全國性平臺，掛牌公司的股票可以在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓。

　　目前來看定向增發(fā)股票已經(jīng)成為新三板掛牌公司最重要的融資方式，并呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢。

　　2.發(fā)行中小企業(yè)私募債融資途徑

　　私募債是一種便捷高效的融資方式，其發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快，私募債的綜合融資成本比信托資金和民間借貸低。

　　企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債的方式進行融資的有很多好處：（1）開辟直接融資渠道，降低企業(yè)綜合融資成本；（2）發(fā)行審核采用“備案”制，審核周期短、速度快；（3）發(fā)行規(guī)模沒有限制，籌資規(guī)模由企業(yè)與承銷商自主協(xié)商決定；（4）企業(yè)可靈活設(shè)計發(fā)行期限、含權(quán)條款等債券要素；（5）對募集資金的使用做出限制，企業(yè)可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要合理安排資金用途。

　　此前中小企業(yè)私募債產(chǎn)品已經(jīng)在上交所與深交所進行試點，2014年9月3日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)將私募債發(fā)行細則報證監(jiān)會審批，新三板掛牌企業(yè)發(fā)行私募債產(chǎn)品將更加便捷。

　　3.股權(quán)質(zhì)押貸款借款融資途徑

　　企業(yè)掛牌新三板后股票價格與流動性都會顯著增強。掛牌公司股東可以將所持的股票抵押給銀行向銀行借款取得資金，目前部分銀行已接受股票質(zhì)押貸款。股東以其持有掛牌公司股票為掛牌公司借款提供質(zhì)押也是可行的。股權(quán)質(zhì)押貸款、借款也是掛牌新三板企業(yè)的重要融資途徑。

　　4.增加銀行授信融資途徑

　　掛牌公司納入證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管，履行了充分、及時、完整的信息披露義務(wù)，信用增進效應(yīng)較為明顯。企業(yè)掛牌新三板后企業(yè)聲譽得到了提升，管理得到規(guī)范，財務(wù)信息公開透明，信息披露準確及時，這為銀行增加企業(yè)貸款授信額度具有積極促進作用。這使得企業(yè)授信額度提高，自然從銀行等渠道籌資金的能力增強，從銀行貸款的資金可以增多。

　　2013年12月20日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、光大銀行、興業(yè)銀行七家商業(yè)銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，這七家商業(yè)銀行為掛牌公司和擬掛牌公司提供定向授信額度等服務(wù)。

　　5.提升業(yè)績拓展企業(yè)內(nèi)部融資渠道

　　新三板掛牌后，企業(yè)聲譽提升、經(jīng)營管理水平改善，企業(yè)的業(yè)績能夠得到提升，這將加速企業(yè)的資金回籠，企業(yè)收回大量的現(xiàn)金可以轉(zhuǎn)化為再生產(chǎn)的資本金。與前四種融資途徑不同的是提升業(yè)績轉(zhuǎn)換為資本金的做法屬于企業(yè)內(nèi)部融資渠道，該融資方式對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風險的特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。

　　綜上，不考慮傳統(tǒng)融資渠道，掛牌新三板企業(yè)的融資方式有定向發(fā)行股票、中小企業(yè)私募債、股權(quán)質(zhì)押貸款、增加銀行授信和提升業(yè)績拓展內(nèi)部融資渠道等5種方式。

　　易三板分析師提醒掛牌新三板的企業(yè)實際控制人：務(wù)必對企業(yè)掛牌新三板后的融資工具有清晰認識和熟練操作，并根據(jù)企業(yè)自身財務(wù)情況選擇、組合最佳的融資策略。（作者：易三板研究團隊）