7月上旬，省財政出資引導(dǎo)設(shè)立的山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金已培育2家企業(yè)進入新三板掛牌，探索出財政資金支持中小企業(yè)發(fā)展的新模式——

　　“今年是值得銘記的一年，公司在新三板掛牌并首次實現(xiàn)股權(quán)融資1680萬元，融資難成為歷史，而且掛牌后公司價值增長5.8倍，駛?cè)肓税l(fā)展的快車道?！闭f起資本市場為企業(yè)帶來的變化，山西精英科技股份有限公司董事長龔大立十分欣慰。

　　7月8日、13日，經(jīng)山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金投資孵化，包括精英科技在內(nèi)的兩家晉企先后登陸新三板。這成為我省財政出資引導(dǎo)設(shè)立創(chuàng)投基金、支持中小企業(yè)進入資本市場快速成長的成功案例。

　　在基金運作中，財政資金是如何“四兩撥千斤”，施展“點石成金術(shù)”的？對中小企業(yè)來說，該怎樣在金融振興中把握成長機遇？

　　創(chuàng)投基金慧眼識金助企業(yè)登陸新三板

　　精英科技是太原市一家以煤炭產(chǎn)業(yè)信息化技術(shù)研究、軟件及電子產(chǎn)業(yè)研發(fā)銷售為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)中小企業(yè)，成立剛滿3年。和多數(shù)輕資產(chǎn)類公司一樣，這家企業(yè)固定資產(chǎn)較少，向銀行貸款空間有限，創(chuàng)立以來只能依靠股東持續(xù)投入，滾雪球式發(fā)展。

　　山西證券旗下的山證基金管理有限公司，負責管理山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金。管理團隊做盡職調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，精英科技有很多投資亮點。作為一家長期根植于煤炭信息化產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其在煤炭安全生產(chǎn)政府監(jiān)管類產(chǎn)品等領(lǐng)域有核心技術(shù)優(yōu)勢，未來增長空間較大。公司在全國率先開發(fā)的“安全生產(chǎn)監(jiān)管與執(zhí)法平臺”，已在省內(nèi)11個市、66個采煤縣、8個大型煤炭集團和近千座煤礦得到推廣應(yīng)用。

　　“一家很有潛力的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，由于存在資金瓶頸，影響了研發(fā)能力的提升和技術(shù)更新，無法在全國范圍內(nèi)進行大規(guī)模市場化拓展。要想做強做大，必須有資本助力?！鄙阶C基金管理有限公司負責人說。山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金決定對該公司進行股權(quán)投資，并引入新三板主辦券商山西證券，幫助企業(yè)規(guī)范改制，進入資本市場。

　　事實證明，基金管理人的選擇是正確的。經(jīng)過基金投資、培育，精英科技很快便成功登陸新三板，并且在掛牌后就實現(xiàn)了定向增發(fā)股票融資、做市交易。截至7月16日，做市價最高達8.42元/股，資本市場的肯定，為企業(yè)高速發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

　　投資精英科技的山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金，是我省第一只專項支持中小微企業(yè)發(fā)展的政策性引導(dǎo)基金，由省財政廳出資1億元引導(dǎo)、吸引社會資本參與，于2013年發(fā)起設(shè)立。除精英科技外，近期在新三板掛牌的寰爍股份也是創(chuàng)投基金的培育成果。寰爍股份還是我省第一只互聯(lián)網(wǎng)教育概念股，獲得創(chuàng)投基金1000萬元股權(quán)投資。

　　從“輸血”到“造血”探索財政投入新模式

　　發(fā)揮財政資金撬動社會資本的杠桿作用，創(chuàng)新政府投資方式、放大財政資金乘數(shù)效應(yīng)，是我省推進金融振興的重要內(nèi)容。山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金近期的探索，正遵循了這樣的路徑。首批股權(quán)投資企業(yè)進入新三板，一種財政投入新模式已然成形。

　　過去，各級財政用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專項資金主要以無償補助、貼息為主。傳統(tǒng)的補貼模式多以“小、散、多”為主，每家企業(yè)可獲得幾萬元、幾十萬元不等的補貼。這種“撒胡椒面”的補貼方式，往往難以讓重點企業(yè)獲得足夠資金，且資金使用效率和效果有待提升。

　　省財政廳企業(yè)處負責人表示，我省以財政出資、引導(dǎo)設(shè)立山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金，目的就是改進財政有限投入模式，用有限的財政資金撬動社會投資，同時，引入創(chuàng)投基金這種現(xiàn)代金融工具，交由專業(yè)投資管理機構(gòu)按市場化原則進行管理，最大程度地發(fā)揮財政資金的支持作用，使經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提速?！巴ㄋ椎刂v，山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金的作用就是‘以小博大’，撬動社會資本跟隨其后，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本投向，帶動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)?！边@位負責人說。

　　這種新模式產(chǎn)生了明顯效果，用較少的投入換來了較大的經(jīng)濟效益。

　　企業(yè)的融資難題得到了真正解決。如果說過去的“輸血”模式只能解一時之急，那么創(chuàng)投基金進入之后，在帶來長期資金的同時，也使企業(yè)自身的融資能力得到增強。以精英科技為例，2014年，公司凈資產(chǎn)為8246萬元，負債融資空間非常有限。創(chuàng)投基金入股之后，為企業(yè)注入了發(fā)展所需的長期資金。由于公司在新三板掛牌，企業(yè)價值評定標準由過去的凈資產(chǎn)變?yōu)槭兄?，按近期最高做市價計算，該公司市值達4.8億元，撬動銀行信貸的能力大大提升。

　　與此同時，創(chuàng)投基金入股之后，還迅速幫助企業(yè)改制規(guī)范，幫助企業(yè)打開了發(fā)展空間。

　　山西證券是上述企業(yè)的新三板主辦券商。其負責人表示，基金投資中小企業(yè)，投入資金只是第一步，更重要的是培育合格市場主體，這也是全省金融振興確定的一項重要任務(wù)。為此，山西證券依托大股東國信集團的綜合金融服務(wù)優(yōu)勢，按照山西證監(jiān)局確定的資本市場工作重點，幫助企業(yè)推進股份制改造，提高規(guī)范化程度，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，引入現(xiàn)代管理意識。對創(chuàng)新型企業(yè)來說，股改成功帶來了脫胎換骨的變化，為其長遠發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。

　　市場引導(dǎo)資金流向助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

　　作為我省第一只政策性引導(dǎo)基金，山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金從設(shè)立起就堅持按照市場化原則運作。創(chuàng)投基金從項目的選擇、投資、管理、退出，都由專業(yè)團隊負責，確?；鹜兜贸觥⒖赏顺?、有收益，實現(xiàn)滾動發(fā)展，服務(wù)更多中小企業(yè)。

　　要想“投得出”，就要找到好項目。自2013年創(chuàng)投基金設(shè)立以來，山證基金管理有限公司對全省11市企業(yè)進行了“拉網(wǎng)”式搜索，挖掘企業(yè)867家，形成項目儲備庫。同時，基金管理公司聯(lián)合山西證券在省內(nèi)舉辦300余場專項培訓(xùn)，動員企業(yè)主動對接資本市場。截至目前，已優(yōu)選了近50家中小企業(yè)，其中有44個項目完成了盡職調(diào)查，33個項目已在中小企業(yè)創(chuàng)投基金立項，5個項目已完成投資。

　　據(jù)介紹，作為政策性引導(dǎo)基金，創(chuàng)投基金面向省內(nèi)中小企業(yè)，著重以股權(quán)或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)進行投資，著力打造省內(nèi)乃至全國細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。已完成投資的中小企業(yè)來自信息化、“互聯(lián)網(wǎng)+”、有機農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。已完成前期工作并準備投資的還有來自現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源、礦山安全、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)的公司。

　　這位負責人表示，山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金初始運營時，有人擔心山西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重，找不到好的投資項目。但創(chuàng)投基金投資的公司陸續(xù)在新三板掛牌說明，“只要金融工作者接地氣，山西一樣能發(fā)現(xiàn)大量能被資本市場認可的好項目。比如剛掛牌的寰爍股份，是我省第一只互聯(lián)網(wǎng)教育概念股。如果沒有創(chuàng)投基金這位‘伯樂’，大概很多人難以想象山西還有這類好企業(yè)?！?/p>

　　而對基金來說，“可退出、有收益”也是一項重要目標?；馃岬男氯澹@然已成為實現(xiàn)這一目標的重要市場。據(jù)測算，在精英科技的投資項目中，按20倍、25倍、30倍市盈率計算，創(chuàng)投基金收益率已分別可達212.34%、290.43%、368.51%。這意味著，這為山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金成功運營趟出一條可行路徑。對山西本土基金來說這還是第一次。

　　創(chuàng)投基金管理人表示，隨著多層次資本市場不斷健全和新三板迅猛發(fā)展，那些有志于通過新三板進入資本市場的中小企業(yè)，已成為山西中小企業(yè)創(chuàng)投基金的投資標的。創(chuàng)投基金將繼續(xù)在我省優(yōu)選中小企業(yè)，提供全方位金融服務(wù)。

　　省金融辦相關(guān)負責人也表示，目前山西新三板掛牌企業(yè)數(shù)量為18家，增長空間巨大。企業(yè)家們應(yīng)當把握新三板帶來的歷史性機遇，主動對接資本市場，爭取擴大直接融資，實現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)夢想。

　　本報記者 張巨峰