■ 一周談

　　大約20年前，我住在大學(xué)的宿舍樓，樓下就是證券交易大廳。那個時候只有現(xiàn)場交易，分為大戶室與大廳。當(dāng)時還與幾位金融學(xué)老師合作了一本有關(guān)股市方面的書，主要負(fù)責(zé)中國證券史。后來發(fā)現(xiàn)自己不是那塊料，也就離開了股市。

　　多年過去，幾句股市諺語還是深深印在腦海中，比如“手中有股心中無股”、“掙大錢要善于長線投資”、“千萬不要借債炒股”、“不要把伙食費放在股市上”、“不要把雞蛋放在一個籃子里”……然而通過今年6月以來的股市震蕩，顯示新一代的“小鮮肉”股民已經(jīng)完全顛覆了這些股市上的“傳統(tǒng)文化”?！皥鐾馀滟Y”、“借債炒股”成為新一代股民的炒股備選項。

　　其實所謂股票配資，就是借錢炒股。假如你只有1元錢本金，那么就算你的股票上漲了100%，你也就只能擁有2元錢。但是，如果這時有人借給你9塊錢，這時你的賬戶里就有10塊錢了，這個時候你的股票上漲10%，你就得到了1塊錢的利潤，相對你1塊錢的本金，不就是上漲了100%嗎？換句話說，你用1塊錢的本金做了10塊錢的生意，即用了10倍的杠桿。

　　對于股民來說，股市短期暴漲帶來的誘惑很大，但同時也要知道的是，整個杠桿配資業(yè)務(wù)其成本是非常高的，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一年下來僅利息支出最低的也超過20%；也就是說，只有買入的股票漲幅超過20%才有獲利空間，而且中間還面臨行情劇烈波動時的“強(qiáng)平”爆倉的風(fēng)險。因此，股票配資對于普通股民來說本身就是一種成本較大、風(fēng)險極高的選擇。“一夜暴富”、“一夜赤貧”，甚至因跌跳樓，就不足為奇了。

　　其實，在成熟的資本市場，“股票配資”本身是一種非常正常的金融活動，如果不出現(xiàn)極端情況，對市場的貢獻(xiàn)往往是正面的。它的作用不僅是一個數(shù)字問題，更多的是一個可以活躍市場，讓市場聚集人氣和提升資金利用效率的金融業(yè)務(wù)。但是，這些功能正常發(fā)揮的基本前提是要處于可控范圍之內(nèi)，更是以機(jī)構(gòu)投資者為主的成熟資本市場。無節(jié)制、涉及面廣的“場外配資”的迅猛發(fā)展，必然造成股市“過山車”，從而偏離股市服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初衷。

　　近期，中國政府打擊場外配資炒股的行動正在給這些配資平臺施加越來越大的壓力，迫使借貸公司退出為股市杠桿交易提供貸款的灰色市場。

　　此前，提供P2P借貸的互聯(lián)網(wǎng)平臺將借款人與潛在的貸款人直接聯(lián)系在一起，雖然有助于應(yīng)對中國小企業(yè)融資難的長期問題，但是，去年隨著股市上漲和小投資者借錢買股票，這些平臺開始迅猛發(fā)展。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估計，中國P2P市場去年的總成交額達(dá)到3000億元，幾乎是2013年的三倍。P2P借貸平臺數(shù)量激增了187%，達(dá)到1983家。股票配資的誘惑，與P2P平臺的高風(fēng)險缺監(jiān)管結(jié)合起來，也就攪動了資本市場的“春水”。

　　然而，隨著近期市場信心的回升，場外配資似乎有“卷土重來”的跡象。據(jù)媒體報道，基于股市回升，部分前段時間被強(qiáng)行平倉的融資客，又開始追加保證金，希望借此抄底來彌補(bǔ)前期的大幅虧損。難怪有人會感嘆，散戶的記憶只有7秒。

　　7月12日證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，至此，監(jiān)管層對股票場外配資業(yè)務(wù)有了明確的監(jiān)管文件。這就是給“場外配資”這匹野馬套上了韁繩。在距離樹立散戶群體正確的投資意識還有很長一段路要走之時，只有監(jiān)管才能成為最有效的市場安全防火墻。

　　□葉青（中南財經(jīng)政法大學(xué)教授）