昨日股指交割，但A股多頭強勢，滬指低開高走，午后一舉突破3900點大關(guān)，最終收漲3.51%，兩市超過400股漲停。以周線來看，滬指周漲2.05%，盡管依舊震蕩，但相較于前四周輕松超過10%的波幅，滬指本周波幅僅8.95%。

　　滬指是否就此重返升勢？答案或許應(yīng)該要符合那句老話，“前途是光明的，道路是曲折的”。

　　股指交割日多頭全勝

　　實際上，從歷史來看，股指交割日并不意味著A股一定下跌。據(jù)粗略統(tǒng)計，2014年交割日當(dāng)日上證指數(shù)的表現(xiàn)，上漲的占48%，下跌的占52%。而從今年5次期指交易日的表現(xiàn)來看，由于上半年行情持續(xù)上漲，滬指當(dāng)日基本小幅上漲，振幅也不大。

　　而相比這虛晃一槍的利空，市場或許有更多的利好消息，昨日有媒體報道指出，證金公司獲商業(yè)銀行授信規(guī)模約2萬億，其中到位資金總額近1.3萬億元，國家隊彈藥充足給予多方定心丸；而16日統(tǒng)計數(shù)據(jù)還指出，6月QFII新開23個A股賬戶，較5月份增長近一倍，總額度近4700億，暴跌后抄底A股明顯。

　　下周反彈持續(xù)？

　　盡管情緒日趨樂觀，但是實際上A股想復(fù)制上周動輒千股漲停已經(jīng)不太可能，民生證券首席策略分析師李少君指出，“后股災(zāi)時代”市場對于政策層的托底預(yù)期將股市置于“溫室之中”。目前市場已經(jīng)從救市過程中嗅到了一些蛛絲馬跡：3800～3400點是政策層救市的核心區(qū)間，暗示政策底部，而市場顯然已經(jīng)將“證監(jiān)會要求券商在4500點以下不減持”解讀為救市量化目標(biāo)，一致預(yù)期可能自我實現(xiàn)，并產(chǎn)生二次博弈，由此A股產(chǎn)生了政策“溫室”的頂部和底部。

　　不過后續(xù)A股或更可能進入反復(fù)震蕩的“溫室”，李少君指，歷史從不簡單重復(fù)，但也無出其右。在股市中，一朝被蛇咬十年怕井繩往往只是極少數(shù)現(xiàn)象。但是中短期看來，本次股災(zāi)的震懾作用還難以消散。

　　而安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文也指出，“改革牛”被證偽和持續(xù)的杠桿去化壓力是股票市場短期內(nèi)面臨的主要問題，進一步考慮到基本面走弱的風(fēng)險，以及政府對市場的強力干預(yù)，看起來市場繼續(xù)處在區(qū)間整理的格局。宗和