6月12日再次刷新7年歷史新高后，A股市場出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)變。外部融資平臺(tái)的清理引發(fā)市場大幅回調(diào)，6月上證綜指下跌7.25%，深證成指下跌10.95%，創(chuàng)業(yè)板下跌19.31%。在全面下跌的市場中，公募基金損失慘重。而相比之下，私募基金表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　值得注意的是，來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，7月以來多達(dá)23只股票策略私募新品成立，不少基金管理人判斷，近期已進(jìn)入建倉期。市場走向分化后，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)市場注意力會(huì)逐步轉(zhuǎn)向半年報(bào)。當(dāng)前正是挖掘半年報(bào)優(yōu)質(zhì)成長股的時(shí)機(jī)，尤其是創(chuàng)業(yè)板一些個(gè)股，經(jīng)歷大幅度回調(diào)后，在當(dāng)前階段正是選擇未來黑馬的好時(shí)機(jī)。

　　近86%私募年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益

　　據(jù)好買基金研究中心6月數(shù)據(jù)顯示，470只公募普通股票型基金中，只有14只基金上漲，漲幅最大的僅有3.17%。而2779只股票型私募基金中，407只基金上漲，其中26只漲幅超過20%，77只漲幅超過10%。公募股票型基金平均收益率為-12.65%，而相比之下，股票型私募基金平均收益率為-7.79%。股票型私募基金在下跌的市場中，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　在6月中下旬的回調(diào)中，仍然有不少私募產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。不僅有15%的私募基金獲得正收益，其整體跌幅也明顯小于公募股票型基金。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，2694只具有今年以來業(yè)績數(shù)據(jù)的股票私募中，有2307只年內(nèi)仍取得了正收益，占比高達(dá)85.63%。更讓人感到欣慰的是，眾多私募中仍有142只產(chǎn)品年內(nèi)取得了翻倍的收益，占比5.27%。相對于不少普通投資者經(jīng)歷大跌“一夜回到解放前”的遭遇，作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者相對來說對這輪牛市把握得則更為精準(zhǔn)。截至6月底，股票型私募今年以來平均收益率為37.64%。

　　好買基金研究中心王夢麗表示，私募產(chǎn)品表現(xiàn)突出，一是公募股票型基金始終要保持80%以上的股票倉位，而私募基金的倉位相對靈活，當(dāng)市場出現(xiàn)回調(diào)預(yù)期時(shí)，私募基金可以率先降低倉位回避風(fēng)險(xiǎn)；二是許多私募基金可以投資股指期貨，可以通過做空股指期貨對沖市場回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。另外，私募基金經(jīng)理根據(jù)業(yè)績提取報(bào)酬，會(huì)更加注重基金凈值安全，追求絕對收益。經(jīng)歷過這次調(diào)整，私募倉位靈活、重視絕對收益的優(yōu)勢也不言而喻。

　　理性看待私募的回撤

　　雖然不同于公募基金近期幾乎遭腰斬的境遇，但是“傾巢之下、安有完卵”，大跌行情下私募的回撤也不容樂觀，像知名私募清水源旗下的幾只產(chǎn)品觸及止損線則令市場一時(shí)嘩然。但是，好買基金研究中心提醒投資者需要注意的是，在悲觀情緒蔓延的情況下，仍然要保持一定的理性。股票市場正所謂盈虧同源，要用理性的眼光看待私募基金的回撤。

　　“以經(jīng)歷大跌，年內(nèi)業(yè)績?nèi)匀环兜幕馂槔@些基金之所以能夠取得如此業(yè)績，主要還是因?yàn)樵谇捌诘膸讉€(gè)月牛市行情中積累下了足夠的安全墊。” 王夢麗分析，比如去年以及今年大跌之前表現(xiàn)亮眼的穗富，穗富1號曾以70.9%的業(yè)績收益奪得了2014年上半年股票私募的冠軍，雖然旗下產(chǎn)品在這次大跌行情中，高點(diǎn)回撤在-25%左右，但投資者需要注意的是，這些基金前期之所以取得不錯(cuò)的業(yè)績必然有其過人的選股能力或者判斷趨勢的能力。再比如今年以來業(yè)績翻倍的源樂晟9期，該產(chǎn)品在年初的幾個(gè)月表現(xiàn)出色，3月至5月期間因成功把握互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)等成長股的投資機(jī)遇，取得了超70%的收益。在這輪大跌中源樂晟倉位有所降低，高點(diǎn)回撤在-19.3%，稍微好于同期指數(shù)回撤30%。

　　“所以在盈虧同源、風(fēng)險(xiǎn)與收益比同等的情況下，投資者需要明白的是要理性看待這些私募基金的回撤，同時(shí)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力并結(jié)合市場行情來選擇需要配置的基金?！?王夢麗強(qiáng)調(diào)。

　　當(dāng)然，除了上述一些年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)出色的私募之外，也有不少產(chǎn)品在大跌來臨時(shí)由于果斷減倉，有幸規(guī)避掉部分風(fēng)險(xiǎn)。比如，一向以趨勢投資見長的展博投資，今年以來業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼。截至6月30日，展博2期今年以來取得114.69%的業(yè)績回報(bào)。由于基金經(jīng)理陳鋒擅長趨勢投資，6月剛剛暴跌的前一周，在判斷出這是一次月度級別的調(diào)整之后，逐漸減倉至較低倉位，所以盡管同期市場高點(diǎn)回撤-30%左右，而展博2期僅有-10.9%的高點(diǎn)回撤。同時(shí)，年初創(chuàng)業(yè)板行情剛開啟時(shí)，陳鋒便認(rèn)為這輪牛市行情最美的投資主線就在以新興產(chǎn)業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板，所以基于這種理念，展博也較好地抓住了本輪的牛市行情。老牌私募和聚在本輪大跌行情下表現(xiàn)也不錯(cuò)，暴跌時(shí)跌幅較少，且年內(nèi)收益較高，旗下2只產(chǎn)品業(yè)績均翻倍，截至6月26日，和聚鼎寶2期今年以來收獲了172.23%的業(yè)績，且自高點(diǎn)僅回撤-8.69%。

　　總之，在暴漲暴跌的牛市行情下，投資者需要理性看待這些私募產(chǎn)品的回撤，切忌追漲殺跌。在比較認(rèn)同市場行情及基金經(jīng)理風(fēng)格的情況下合理配置私募產(chǎn)品。

　　市場企穩(wěn) 慢牛格局延續(xù)

　　“經(jīng)過此輪調(diào)整，我們相信市場風(fēng)險(xiǎn)收益比、基本面、性價(jià)比和估值等篩選指標(biāo)都將重回投資區(qū)間。我們目前看好低估值的價(jià)值藍(lán)籌以及穩(wěn)定增長的績優(yōu)股?！鄙虾Ｖ烊咐钊A輪認(rèn)為，站在目前的市場位置，一些低估值藍(lán)籌也隨市場調(diào)整到具備較強(qiáng)安全邊際的價(jià)位，展望三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)也有企穩(wěn)跡象，穩(wěn)定的總體大環(huán)境以及合理的估值水平，都非常利于市場下跌后的反彈，并重新走向持續(xù)、健康的慢牛格局。

　　星石投資江暉則認(rèn)為，調(diào)整之后市場風(fēng)格將再度發(fā)生轉(zhuǎn)換。消費(fèi)板塊在牛市啟動(dòng)以來整體漲幅相對滯后，估值相對較低，補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈，更為值得關(guān)注的是消費(fèi)板塊業(yè)績正在發(fā)生反轉(zhuǎn)，消費(fèi)板塊有望站上下一階段市場的風(fēng)口?！?/p>

　　在配置私募產(chǎn)品時(shí)，海通證券金融產(chǎn)品分析師羅震建議，下半年私募產(chǎn)品組合配置可以適當(dāng)提升低風(fēng)險(xiǎn)策略配置比重，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、攻守兼?zhèn)涞男Ч垂善倍囝^策略、債券策略、相對價(jià)值套利策略均衡配置，同時(shí)適當(dāng)配置宏觀策略作為補(bǔ)充。在產(chǎn)品選擇上，股票多頭策略產(chǎn)品，建議優(yōu)先考慮陽光私募產(chǎn)品，并精選長期業(yè)績良好、擅長震蕩市以及成長股投資的產(chǎn)品。股票多空策略產(chǎn)品、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定優(yōu)秀的產(chǎn)品還有待觀察，暫不納入組合。宏觀策略與管理期貨私募產(chǎn)品，建議選擇風(fēng)控能力強(qiáng)、具備一定資產(chǎn)管理規(guī)模，且公司團(tuán)隊(duì)實(shí)力較強(qiáng)并對宏觀產(chǎn)品重視程度高的產(chǎn)品。相對價(jià)值套利產(chǎn)品，應(yīng)首要關(guān)注收益的穩(wěn)定性，其次才是收益水平的高低。債券策略產(chǎn)品，可首先考慮券商產(chǎn)品，風(fēng)格偏進(jìn)取產(chǎn)品可作為關(guān)注的重點(diǎn)。