分析人士認(rèn)為， 通過(guò)降準(zhǔn)并配合其他結(jié)構(gòu)化貨幣政策將有利于長(zhǎng)期流動(dòng)性的釋放，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和地方政府債務(wù)置換的需要

　　■本報(bào)記者 傅蘇穎

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年下半年仍有繼續(xù)降準(zhǔn)的空間。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，央行三次降息，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加上20多次的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，貨幣政策頻頻發(fā)力。

　　交通銀行近日發(fā)布的報(bào)告顯示，下半年總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)略好于上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖且部分城市房?jī)r(jià)明顯上漲，前期貨幣政策向松調(diào)整的效應(yīng)將在下半年集中得到體現(xiàn)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者從央行獲悉，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成14日表示，下階段中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，更加注重松緊適度和預(yù)調(diào)微調(diào)。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，下半年貨幣還需適度放松，在條件適合的情況下還應(yīng)降準(zhǔn)。

　　民生證券固定收益研究負(fù)責(zé)人李奇霖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年下半年降準(zhǔn)仍有空間，并可能會(huì)配合其他結(jié)構(gòu)化貨幣政策，包括抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、將地方債納入抵押品框架釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性的類似LTRO操作以及比SLF、MLF期限更長(zhǎng)的長(zhǎng)期借貸便利(LLF)。原因在于，一方面，短期流動(dòng)性已經(jīng)很寬松，再釋放短期流動(dòng)性堆積在銀行間，已沒(méi)有多大的意義；另一方面，因?yàn)橥鈪R占款下降，銀行負(fù)債端久期在下降，在此背景下，缺乏長(zhǎng)期流動(dòng)性對(duì)接基建投資項(xiàng)目和地方政府債務(wù)置換，因此，通過(guò)上述工具釋放出更多的長(zhǎng)期流動(dòng)性以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和地方政府債務(wù)置換的需要，為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。

　　至于降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)和次數(shù)，李奇霖認(rèn)為，今年下半年或有一次降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)央行或在三季度下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)。

　　交行報(bào)告也指出，考慮到M2增速距目標(biāo)值尚有差距，仍有普遍降準(zhǔn)的壓力。但下半年外匯占款情況略好、資本流出壓力緩解、總體流動(dòng)性較為充裕、加上存貸比監(jiān)管調(diào)整的效應(yīng)發(fā)揮，準(zhǔn)備金率不會(huì)大幅下調(diào)，可能會(huì)有1-2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整。在基準(zhǔn)利率已降至歷史最低、貸款利率已經(jīng)開始明顯下行、美聯(lián)儲(chǔ)可能加息的情況下，加之降息可能導(dǎo)致資本流出壓力加大以及刺激房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)下半年基準(zhǔn)利率再次下調(diào)的空間較小。