編者按

　　2015年A股上半年持續(xù)大漲，但到6月15日開始連續(xù)十幾個交易日的暴跌，幅度之大、速度之快讓很多投資者猝不及防。投資者損失慘重，特別是部分融、配資的股民更是血本無歸。投資者見識了罕見的千股跌停、千股停牌、千股漲停，而在國家一系列護市舉措之下，目前A股已經(jīng)基本穩(wěn)定。

　　罕見的暴跌給我們留下了什么？高昂的“學費”讓我們能從A股這一課堂上學到什么？為了幫助新老股民重拾信心，不再重蹈覆轍，把暴跌留給我們的經(jīng)歷作為另一種財富收集起來，讓自己在投資路上走得更為穩(wěn)健，財經(jīng)工作室今起推出《A股課堂，你學到了什么》系列報道。該系列從配資炒股、投資規(guī)則、操作技巧、資產(chǎn)配置、炒股心態(tài)等多元角度，記錄身邊投資者的經(jīng)歷，分享他們的“課堂筆記”及經(jīng)驗。同時，通過長沙晚報財經(jīng)工作室“理財吧”開通互動平臺，進行微調(diào)查——A股本輪大跌，你學到了什么？

　　長沙晚報記者 舒元臻

　　去杠桿、查配資，這些敏感詞與本輪“瘋?！毙星槿缬半S形，也是這輪牛市區(qū)別于過往的一個特點，而在很大程度上，亦被認為是這一輪暴跌的導火索。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，這句話用在本輪加了“杠桿”的牛市上十分合適，行情向上成倍地賺，去杠桿時行情急轉直下，1:5、1:4……配資盤陸續(xù)爆倉，賬戶遭遇強行平倉，最后在滾雪球效應之下，導致部分1:1的融資盤也爆倉。“加杠桿”炒股真的這么可怕？它用什么誘惑了投資者鋌而走險呢？還在使用“杠桿”的投資者又該如何規(guī)避風險？

　　配資股民：本金灰飛煙滅，發(fā)誓再也不碰

　　“前期100多萬元的利潤全部回吐，還虧了上十萬元的本金，也許以后我不會碰融資了。”在A股市場摸爬滾打了十幾年，肖先生（化名）早就算是資本市場的“老人”了，這十幾年來，穩(wěn)扎穩(wěn)打的高勝率讓朋友們羨慕不已。而這一次，肖先生卻在融資上面栽了跟頭。“股票沒選錯，沒有見好就收、系統(tǒng)性風險來了還帶著‘杠桿’死扛就錯了?！鄙现苋簿褪欠磸椀那耙惶欤は壬€是忍痛出掉了手中的所有股票，用于償還融資資金。

　　在這輪暴跌中與肖先生同病相憐的不在少數(shù)?！拔乙粋€朋友1:1融資發(fā)的信托產(chǎn)品爆倉，自己的1億元瞬間灰飛煙滅。還有6月30日500萬元融資抄底買入湯臣倍健的朋友，也是落得個爆倉的結果?！毙は壬寡?，身邊的朋友有些爆倉虧光了本金，但有人還想靠配資扳本。

　　配資公司：暴跌時配資公司也難以幸免

　　“一般情況下，配資公司以各種形式在券商開一個戶頭，基本上是恒生的HOMS系統(tǒng)把主賬戶拆分成無數(shù)個小賬戶?，F(xiàn)在我了解到的杠桿都是在1:3，規(guī)范之前有1:4或1:5的，但在一個多月之前聽說查配資就已經(jīng)不做了。”借著2014年下半年的券商行情，長沙市民彭先生大賺一波后從單位辭職，和幾個朋友開了間投資公司，其中涉及到配資等相關業(yè)務。“市場上所傳的杠桿達到1:10的大部分是假的，行情好的時候可能偶爾有做，而且是知根知底的熟客才有可能?！迸硐壬寡?。

　　“現(xiàn)在配資公司所收取的配資利息不等，最低也要1分4的月息，就是配100萬元1個月收14000元，這算是很不錯的，部分配資公司根據(jù)配資額度不同收2分、3分的月息。”彭先生告訴記者，目前管理層查得很嚴，但是有些膽子大的仍通過私人賬戶配資?！拔覀€人認為，既然國家能夠允許融資融券，就有其存在的意義，關鍵還是加強規(guī)范，其實此前4000多點的時候就應該殺一殺配資、融資盤了?！迸硐壬硎?，這一輪暴跌如果沒有及時止跌，很多配資公司都會死得很慘，股票“一”字跌停根本賣不掉，而大部分配資公司相當于一個中介，資金是融資而來再放給別人，公司在其中賺一個息差。

　　業(yè)內(nèi)人士：上升初期可適當杠桿操作

　　記者發(fā)現(xiàn)，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計指出場外配資規(guī)模約1萬億元。所謂“場外配資”，市場給出的定義就是通過券商融資融券以外的途徑、未納入監(jiān)管層監(jiān)管的，即所謂的股票配資公司進行的借錢炒股，其主體為互聯(lián)網(wǎng)平臺、配資公司、券商、散戶。相比之下，券商融資則是證券公司向客戶出借資金供其買入證券，主體為證券公司和高凈值客戶。

　　“運用杠桿，其關鍵是對于風險和收益的把握，即對市場趨勢和個股趨勢的把握，在相對底部或者上升趨勢初期階段，可以適當進行杠桿操作，在行情進入尾聲或者出現(xiàn)相對風險跡象時，可先把融資倉位離場，保存利潤?！焙辖鹱C顧問分析師易凱告訴記者，一般來說，券商融資對于信用審核比較嚴格，對于擔保品種的要求相對較高，而且券商融資的額度規(guī)模比較有限，曾經(jīng)出現(xiàn)過一些投資者難以從券商融到資金的現(xiàn)象。但場外股票配資，對于信用審核、擔保品種等方面的要求相對較低，配資比例相對較高。同時，場外配資收取的利息較高。面對暴跌行情，場外配資強平的可能性比券商融資要高很多。

　　《A股課堂，你學到了什么》系列報道之一

　　相關鏈接

　　為了防止場外配資重新瘋狂，7月12日，證監(jiān)會公布《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》，其中包括了嚴格落實證券賬戶實名制，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進行證券交易；證券公司不得將客戶的資金賬戶、證券賬戶提供給他人使用；投資者嚴格遵守證券賬戶實名制要求開立證券賬戶；任何機構和個人不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券；對通過外部接入信息系統(tǒng)買賣證券情形，證券公司嚴格審查客戶身份的真實性、交易賬戶及交易操作的合規(guī)性；信息技術服務機構等相關方，直接或者間接違法從事證券活動的，應當清理整頓等內(nèi)容。

　　同時，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布《關于全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡宣傳廣告的通知》，要求各互聯(lián)網(wǎng)平臺、媒體單位全面清理所有配資炒股的違法宣傳廣告信息，并采取必要措施禁止任何機構和個人通過網(wǎng)絡渠道發(fā)布此類違法宣傳廣告信息。

　　昨日，中登公司發(fā)布通知，重申開戶實名制要求等。