本報訊 （首席記者 談瓔）交行金融研究中心上周末發(fā)布下半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望報告，預(yù)計經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將緩中趨穩(wěn)，貨幣政策保持穩(wěn)健偏松，全年廣義貨幣M2增速將在12%以上。報告主要內(nèi)容包括：

　　全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，發(fā)達(dá)國家增長提速。預(yù)計2015年美國經(jīng)濟(jì)增長2.5%。不排除美聯(lián)儲最早在三季度末加息的可能，但推遲到年底或2016年初加息的可能性較大。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)整體處于改善過程中，非歐元國家經(jīng)濟(jì)增長勢頭要好于歐元國家。日本經(jīng)濟(jì)增長在停滯一年后出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，全年經(jīng)濟(jì)增長1.6%。新興市場經(jīng)濟(jì)體增長放緩，國別分化仍將延續(xù)。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，增長質(zhì)量持續(xù)提升。但全年出口只能實現(xiàn)3.2%左右的低速增長。固定資產(chǎn)投資增速將比上年小幅回落。消費(fèi)剛性、低基數(shù)效應(yīng)和房地產(chǎn)回暖將支持消費(fèi)平穩(wěn)增長。

　　下半年物價水平仍將低位徘徊。CPI小幅回升，全年漲幅1.5%左右；PPI降幅收窄，工業(yè)通縮壓力將有所減緩，但負(fù)增長態(tài)勢仍將延續(xù)。

　　經(jīng)濟(jì)增長存在兩大不確定性因素：一是房地產(chǎn)市場成交回暖能否持續(xù)以及能否在年內(nèi)帶動房地產(chǎn)投資回升；二是發(fā)行地方政府債券、債務(wù)置換和推廣PPP項目能否解決基建投資的資金來源問題。預(yù)計2015年經(jīng)濟(jì)增速前低后穩(wěn)，二、三、四季度GDP同比增速分別為7%、7.1%和7.2%，全年GDP增速在7.1%左右。

　　隨著經(jīng)濟(jì)增長從高速下降至中高速，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效率得到提升。一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，第三產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長的最重要動力；二是就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位將超過1000萬。

　　樓市回暖基調(diào)確立，投資增速或可企穩(wěn)。下半年，三股力量將支撐房地產(chǎn)銷售繼續(xù)回暖：一是政策的持續(xù)刺激，成為短期內(nèi)提振樓市的“發(fā)動機(jī)”；二是開發(fā)商加大推盤，為促進(jìn)銷售擴(kuò)大提供了“推進(jìn)器”；三是購房者預(yù)期看漲，是推升量價持續(xù)上行的“催化劑”。預(yù)計房價將在一二線城市的帶動下實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正微升。

　　資本流動波動成常態(tài)，人民幣匯率總體平穩(wěn)。主要受美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響，下半年我國仍面臨資本流出壓力。歐洲及日本央行的持續(xù)大規(guī)模量化寬松將成為全球流動性的主要提供者。下半年我國穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)回升，資本流出壓力將有所緩解。預(yù)計年末美元兌人民幣中間價將為6.12左右，即期匯率在6.22左右，人民幣有效匯率保持穩(wěn)中有升。

　　貨幣信貸平穩(wěn)增長，市場利率繼續(xù)下行。全年新增信貸規(guī)模將在10.5萬億元左右，同比增速約13%。

　　當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)，企業(yè)盈利能力較弱、債務(wù)違約風(fēng)險較高，預(yù)計未來企業(yè)債融資增速將在政策支撐下緩慢回升；股市經(jīng)歷了上半年的爆發(fā)式上漲，下半年較大概率地回歸理性。預(yù)計2015年全年新增社會融資總額有可能達(dá)到約15萬億元，余額同比增速在13.6%左右。全年廣義貨幣M2增速將在12%以上。

　　貨幣政策操作以定向為主、普調(diào)為輔，市場流動性充裕。下半年，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)但下行壓力依然較大，預(yù)計貨幣政策保持穩(wěn)健偏松。

　　下半年基準(zhǔn)利率再次下調(diào)的空間較小。準(zhǔn)備金率不會大幅下調(diào)，可能會有1-2次、每次0.5個百分點的調(diào)低。存款利率上限存在徹底放開的機(jī)會；資本和金融賬戶開放加快，個人對外投資有望取得突破。