說(shuō)起價(jià)值投資，中國(guó)股民恐怕沒(méi)有不知道的。這種理論也算是一種舶來(lái)品吧，其最早可以追溯到上世紀(jì)30年代，由哥倫比亞大學(xué)的本杰明·格雷厄姆創(chuàng)立，經(jīng)過(guò)沃倫·巴菲特的使用而聲名遠(yuǎn)播。該理論認(rèn)為，股票價(jià)格圍繞內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，而內(nèi)在價(jià)值是可以用一定方法測(cè)定的；股票價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看有向內(nèi)在價(jià)值回歸的趨勢(shì)，當(dāng)股票價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)，就出現(xiàn)了投資的機(jī)會(huì)。就好比說(shuō)，你用100元錢買到了價(jià)值1萬(wàn)元的東西。

　　如果把價(jià)值投資理論用在A股，其經(jīng)典的表述則是：遠(yuǎn)離垃圾股和沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的題材股，更多關(guān)注績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，再加上一句：不要盲目追高。

　　不過(guò)，問(wèn)題來(lái)了，為什么手中持股的股票質(zhì)地好、業(yè)績(jī)不錯(cuò)，卻長(zhǎng)期不漲？別人拿的績(jī)差股，卻因?yàn)橐?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400129675" target="_blank" title="重組 400129675">重組，股價(jià)扶搖直上；為什么公認(rèn)的大藍(lán)籌、大企業(yè)的股價(jià)卻跑不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)小企業(yè)？這些現(xiàn)象與我們常說(shuō)的價(jià)值投資是相悖的。

　　一般認(rèn)為，價(jià)值投資的精髓有3個(gè)方面：一是投資好股；二是投資便宜的好股;三是把控持股時(shí)間。

　　想要價(jià)值投資，首先，要知道什么是好股。好的不一定是大的，更不一定是有資歷的。在我們這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)代，所謂好股，應(yīng)該是最能代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的行業(yè)和最能體現(xiàn)未來(lái)盈利模式的企業(yè)。只有抓住主流熱點(diǎn)，才可能成為市場(chǎng)的贏家。所以，價(jià)值投資在每個(gè)歷史階段，是有不同的內(nèi)涵，不能刻舟求劍。此為維度一。

　　其次，價(jià)值投資要投資便宜的好股。其實(shí)，不是所有的好股，在任何時(shí)候都值得投資。最簡(jiǎn)單的常識(shí)是，當(dāng)一只股票的價(jià)格大幅度超越價(jià)值，大幅透支價(jià)值時(shí)，它可能就變成了有毒的資產(chǎn)。如果這時(shí)進(jìn)入，非但不是價(jià)值投資，反倒成了冒險(xiǎn)的賭博。此為維度二。

　　最后，價(jià)值投資絕不是沒(méi)有時(shí)間限度地持有某只股票。任何股票，都有興衰成敗、生老病死，亙古長(zhǎng)青的股票恐怕只是傳說(shuō)，這便是投資的時(shí)間維度。此為價(jià)值投資的第三個(gè)維度。

　　文/江 帆