今年6月12日，上證綜指創(chuàng)出本輪行情新高5178.19點(diǎn)，隨后形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。短短不足一個(gè)月，上證綜指最大跌幅達(dá)到34.85%，跌逾1800點(diǎn)，短期內(nèi)的下跌速度和深度均已遠(yuǎn)超出2007年牛市中“530”的中期調(diào)整。

　　從個(gè)股下跌的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，自6月12日高點(diǎn)至7月8日收盤，如剔除同期停牌的個(gè)股，本輪急跌過(guò)程中跌幅逾50%的個(gè)股已達(dá)到1340家，占總數(shù)一半；跌幅超過(guò)40%的個(gè)股達(dá)到1858家，占總數(shù)的66.81%；跌幅超過(guò)30%的個(gè)股達(dá)到2116家，占總數(shù)的76.09%。其中，次新股及前期漲幅較大的成長(zhǎng)小盤股是本輪殺跌的重災(zāi)區(qū)。

　　在近期如此巨大下跌影響下，市場(chǎng)悲觀情緒已明顯漫延，但本欄認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)仍具有較好的投資機(jī)會(huì)，且中長(zhǎng)期推動(dòng)市場(chǎng)走高的邏輯并未改變。其中，影響和推動(dòng)市場(chǎng)的主要邏輯為：宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好或上市公司盈利轉(zhuǎn)好、流動(dòng)性寬松、政策支持。預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)成功后，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和業(yè)績(jī)復(fù)蘇的可能性相當(dāng)大，上市公司盈利轉(zhuǎn)好將在下半年及明年上半年有望出現(xiàn)。

　　預(yù)計(jì)在流動(dòng)性相對(duì)寬松、未來(lái)政策明顯支持、經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)好的情況下，當(dāng)前A股價(jià)格已重回具吸引力的低估值水平。如市場(chǎng)尋找到下一個(gè)啟動(dòng)風(fēng)口，預(yù)計(jì)A股將有望重新出現(xiàn)新一波反彈，但反彈持續(xù)相對(duì)較難，仍需振蕩消化近期大跌后的影響，逐步恢復(fù)市場(chǎng)信心。近期發(fā)生的連續(xù)性暴跌更多是暫時(shí)的突發(fā)因素影響所致，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)講市場(chǎng)仍有重新走高的機(jī)會(huì)。如此快速殺跌對(duì)市場(chǎng)人氣造成的影響仍需要一段時(shí)間來(lái)恢復(fù)，對(duì)于倉(cāng)位較重投資者而言，可在反彈過(guò)程中暫時(shí)降低倉(cāng)位。當(dāng)前許多投資者被套的品種大都屬于之前的概念炒作股，當(dāng)前可趁低置換部分基本面良好、被大幅錯(cuò)殺的低估藍(lán)籌股。

　?。◤V證恒生 張廣文）