受A股走勢影響 周二晚在美國上市的中概股開盤后大多數(shù)下跌

　　據(jù)新浪的消息，昨晚，美股開盤不久，中國ADR較今年高點下挫20%，接近掉入熊市。

　　如今已有一大批中概股在籌備從美私有化退市、回歸A股，卻遭遇當前A股股價暴跌。這些企業(yè)還會回歸A股嗎？回來能如愿以償嗎？對此，中概股和投資機構對此分歧很大。

　　廣州日報記者薛松

　　看好

　　優(yōu)質中概股回歸托起真正牛市

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，自2010年以來，共有37家。過去三年每年私有化的公司不超過5家，而今年一下躥升至30家左右，其中不乏國內知名的互聯(lián)網(wǎng)公司，甚至一些公司在美上市不到一年。

　　盡管A股股價最近暴跌，但眾多業(yè)內人士仍看好國內資本市場的成長性。經緯中國合伙人曹國熊認為，中國資本市場目前仍有著最好機會：新三板推出和注冊制或將實施。深交所會開互聯(lián)網(wǎng)板塊，上交所會開戰(zhàn)略新興板塊，新興產業(yè)在A股市場仍具備稀缺性。早前一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)確實經歷了很多困難，而現(xiàn)在回來的中概股不會面臨很大困難，因為高層支持，政策也支持，證券機構也在支持。

　　已經成功回歸創(chuàng)業(yè)板的暴風科技CEO馮鑫表示，回歸A股肯定是對的，但股市現(xiàn)在這么一弄，肯定會讓人膽怯，也許有人會退縮，“但中概股回歸的趨勢肯定是不可逆的?！彼f?？罩芯W(wǎng)董事長王雷雷表示，私有化可以使整個公司，各個團隊，每個員工回歸一種創(chuàng)業(yè)心態(tài)和文化，重新找回艱苦奮斗的精神，而具有更靈活的團隊個人激勵機制和業(yè)務創(chuàng)新機制。

　　行內人士看來，牛熊轉換一般是18個月，中概股回歸的流程則要三年，到時市場是牛是熊確實很難說。即使是熊市，擁有互聯(lián)網(wǎng)概念的股票依舊會獲得相對較高的估值，回來的機會仍然大于國外。A股雖有起起落落，再苦也得等著幾年一遇的牛市，而在美國就只能苦守空窗了。世紀佳緣昨日表示，不會因為短暫的權益政策而改變私有化及回歸A股的戰(zhàn)略。

　　投行人士陳思進說，這一輪“股災”對我們最大的警示，是尊重價值投資，敬畏市場的力量。這些當年遠赴海外的中概股們，恰恰代表了中國新興經濟的前進方向之一，他們的回歸，不會也不應當因為本輪股災而停止，恰恰相反，真正的價值牛市的未來正在于，越來越多優(yōu)質的中概股回歸本土資本市場。

　　看空

　　企業(yè)想快速圈錢忽視創(chuàng)造價值

　　記者發(fā)現(xiàn)，看空中概股回歸的聲音也有很多，除了這些公司要付出較大的時間和資金成本外，這種一擁而上的資本投機行為，并不會給企業(yè)經營和行業(yè)發(fā)展帶來多大改善。

　　首先從財務成本看，一家公司退市以及拆VIE結構的財務成本不低于當時IPO的成本，有媒體計算，從上市到私有化，陌陌科技大致花費了1.1億美元，折合人民幣近7億元。另外，中概股私有化過程中還可能面臨集體訴訟和私有化定價風險，而拆除境外結構可能產生高昂的稅務負擔?！案冻隽撕芨叩某杀竞Ｍ馍鲜?，沒多久又要回歸A股，還要支付高額的成本，這并不明智。”行內如此評價。

　　其次，從時間成本看，中概股從美國退市最快只需3個月左右，而在A股上市則時間漫長難以確定。盡管借殼上市是一個節(jié)約時間的方法，但是目前A股市場主板的殼最少需要30億元，分眾買殼就花了40億元，這個資金成本不是每個企業(yè)都能夠承擔起的，還不一定就能成功。

　　一些中概股對回歸并不感冒。比如京東集團CEO劉強東就說，京東沒有從美國資本市場退市、再回到國內上市的計劃，京東對不同資本帶來的不同溢價能力一點興趣也沒有。迅雷CEO鄒勝龍說，高估值在短期內并不能給企業(yè)帶來巨大現(xiàn)金。而當牛市轉為熊市，能否享受到高估值的溢價，最根本的還是要取決于企業(yè)經營。

　　有評論尖銳指出，當股票在人們的眼中成為籌碼，企業(yè)的投資利潤超過經營性利潤，企業(yè)家的精力在創(chuàng)造企業(yè)的長久內在價值，而更多想著在哪個資本市場可以快速圈錢，獲得更高的倍數(shù)時，這才是遠比股災更大的社會問題。

　　成功與否取決于運氣和時間窗口

　　盡管機遇與風險并存，但不少行內人士認為，要根據(jù)每個企業(yè)自己的實情，想明白了就應該迅速回來。否則就是想回歸，到時候也找不到團隊幫你。有券商人士說，目前基本上每個券商都是滿負荷工作，明年可能有兩三百家企業(yè)要登陸A股，所以他很難對每個客戶都很重視。

　　暴風科技CEO馮鑫說，暴風在A股上市確實趕上了一個好運氣，趕到了非常好的窗口期，互聯(lián)網(wǎng)被上升為國家戰(zhàn)略，被倡導得非常主流，而且當時迎來牛市。下一個企業(yè)再回來，可能時間就過了。

　　投資人包凡認為，中概股退市通常需要6~12個月，如果按照傳統(tǒng)排隊IPO的方式，那么再登陸A股就是3年以后的事。即使注冊制真正來了，從制定到實施也需要一兩年時間。但企業(yè)也可以直接到新三板去掛牌，時間會縮短一點，不過新三板目前的融資能力和流動性都面臨很大挑戰(zhàn)。

　　記者分析發(fā)現(xiàn)，當前提出私有化建議的中概股大多是小公司，而阿里巴巴、京東和百度等已被美國市場廣泛接受的中概股則按兵不動，顯示出這些大公司回歸動力不足且難度較高，而小公司回歸的可能性更大。