■資本互聯(lián)本輪牛市一度被認(rèn)為是“資金?！?、“杠桿?！?，在過去三周里，帶有杠桿的股市卻受到了強(qiáng)烈的震蕩。上周，市場多空廝殺激烈，證監(jiān)會屢出政策護(hù)盤，包括放寬兩融，券商可自主決定強(qiáng)制平倉線，東莞多個券商也積極響應(yīng)新政。但是，市場下跌的趨勢難以改變，上周五，滬指最終未能企穩(wěn)3700點(diǎn)，截至當(dāng)天收盤，報3686.9點(diǎn)，周跌幅超12%。

　　上周三，滬深兩市午后跳水，連續(xù)跌破4200點(diǎn)、4100點(diǎn)，截至收盤，上證綜指收于4053.70點(diǎn)，跌5.23%；深證成指收于13650.82點(diǎn)，跌4.79%。當(dāng)天晚上，證監(jiān)會連出三道“救市金牌”，包括兩融業(yè)務(wù)不強(qiáng)平、下降三成規(guī)費(fèi)、券商融資渠道的拓展。

　　其中，備受關(guān)注的“兩融”新政，不再強(qiáng)制規(guī)定130%的擔(dān)保比例線，券商自主決定強(qiáng)制平倉線，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物期限與比例的具體要求，不再將強(qiáng)制平倉作為證券公司處置客戶擔(dān)保物的唯一方式。

　　自新政發(fā)布后，東莞多個券商積極響應(yīng)新政。其中，國泰君安在7月3日內(nèi)連出五份兩融維穩(wěn)新政，從7月6日起，調(diào)整股票的折算率和下調(diào)證券保證金比例?！皷|莞國泰君安積極響應(yīng)政策的要求，相關(guān)的公告已然在官網(wǎng)上顯示。目前，東莞國泰君安暫時未出現(xiàn)客戶爆倉的現(xiàn)象?！睎|莞國泰君安體育路證券營業(yè)部總經(jīng)理助理錢農(nóng)軍表示：“一直以來，我們都會以短信的方式給客戶風(fēng)險提示預(yù)警的，因此風(fēng)控很好?！?/p>

　　此外，國信證券、中信證券等多家券商也紛紛響應(yīng)“兩融”新政，在證券保證金比例和股票折算率上作了相關(guān)的調(diào)整。其中，國信證券發(fā)布的公告稱，上調(diào)21只可充抵保證金證券折算率至0.7；同時，將全體標(biāo)的證券融資保證金比例下調(diào)10個百分點(diǎn)。

　　東莞證券“兩融”方案在評估

　　至于本土的券商東莞證券對于“兩融”新政，顯得較為謹(jǐn)慎?！拔覀冊谘芯俊畠扇凇抡膶?shí)施方案，具體方案公司尚在評估中?！睎|莞證券董秘駱勇透露：“方案會依據(jù)我司客戶的結(jié)構(gòu)來制定?！?/p>

　　關(guān)于近期該公司是否有客戶爆倉的情況，東莞證券相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示不方便對外公布。

　　據(jù)悉，東莞證券在7月6日的晨會紀(jì)要里提出：“按照證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，完善逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，及時調(diào)整保證金比例、擔(dān)保證券折算率、融券業(yè)務(wù)規(guī)模等相關(guān)指標(biāo)，在風(fēng)險可控的前提下盡量平穩(wěn)地做好客戶違約處置工作?！笨梢?，東莞證券在近期將出臺有關(guān)“兩融”新政的具體實(shí)施方案。

　　此外，東莞湘財證券暫未調(diào)整平倉線界限，平倉線仍舊為130%，警戒線則為140%。同時，東莞湘財證券則明確了對開通融資融券的客戶必須滿足開戶時間不少于6個月、資金賬戶不少于50萬元等條件。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，自今年初至6月底，兩市融資余額從878億元增長至2000億元以上，增幅超過250%。6月20日至7月1日期間，融資資金連續(xù)流出累計(jì)122億元。業(yè)內(nèi)人士稱，近期融資余額的下跌說明了大批融資融券的股民的信用賬戶接近平倉線，或已被平倉。

　　場外配資依舊 部分提高門檻

　　除了“兩融”外，本輪股市大跌的元兇莫過于場外配資。高達(dá)5倍、10倍，甚至15倍的杠桿進(jìn)入股票市場的場外配資隱藏著巨大的風(fēng)險隱患。隨著限制“兩融”、傘形信托、場外配資等去杠桿動作后，資金接連出逃，造成了多米諾骨牌效應(yīng)，股市隨之呈現(xiàn)下跌的頹勢。

　　在股市紅火的時候，諸多P2P平臺開展配資的業(yè)務(wù)。連本土互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭企業(yè)團(tuán)貸網(wǎng)也開展此業(yè)務(wù)?，F(xiàn)今，從團(tuán)貸網(wǎng)官網(wǎng)也可清晰看到“股票配資 擴(kuò)大3—6倍操盤資金 收益全歸你”的通欄廣告。點(diǎn)擊其通欄廣告進(jìn)入二級頁面，可見有1萬元的保證金，便可配資2萬元—4萬元。

　　團(tuán)貸網(wǎng)總裁唐軍說：“本來我蠻看好配資業(yè)務(wù)的，預(yù)計(jì)今年有40億元—50億元的業(yè)務(wù)規(guī)?！，F(xiàn)在整個市場行情都不甚樂觀，估計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模要縮減至20億元左右?！?/p>

　　在百度上搜索關(guān)鍵詞“配資”，發(fā)現(xiàn)諸多P2P平臺打出配資的廣告宣傳，譬如“炒股資金放大10倍 盈利全歸你”、“只要1分錢 免費(fèi)為你配2000元”、“配資10倍杠桿 10倍利潤 按天按月收費(fèi) 盈利當(dāng)天提取”等頗具噱頭的廣告宣傳語。若在股市行情紅火的時候，這些配資業(yè)務(wù)確實(shí)受到股民的青睞。

　　現(xiàn)在股市下行，P2P場外配資的行情又如何？記者嘗試給以上網(wǎng)上配資的P2P平臺相關(guān)負(fù)責(zé)人致電，多數(shù)電話無人接聽，有些則是剛接通電話，話音未落，卻被掛斷電話。

　　近日，記者走訪了東莞部分配資機(jī)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)這些機(jī)構(gòu)提高了配資的門檻。記者在一家名叫豐元投資的股票配資公司發(fā)現(xiàn)，該公司目前只做保證金達(dá)100萬元的配資業(yè)務(wù)，杠桿最高可至3倍?！耙?yàn)楸ＷC金門檻較高，所以平倉線可至27%”該股票配資公司相關(guān)工作人員說：“股市行情不好，很多人因高杠桿而導(dǎo)致爆倉，因此，我們盡量控制保證金的門檻和杠桿的倍數(shù)，控制風(fēng)險?！?/p>

　　■建議業(yè)內(nèi)人士：

　　股民不要盲目抄底

　　在南城某金融機(jī)構(gòu)工作的職業(yè)經(jīng)理人黃先生通過場外配資的方式，買了10萬股中國中車，當(dāng)時買入中國中車的股價是30元/股。后來，中國中車的股價一路向下，及至目前接近腰斬的股價為16.90元/股。在此過程中，市場行情開始向下，中國中車更是接連數(shù)天跌停板，黃先生的倉位幾次到達(dá)警戒線的預(yù)警，導(dǎo)致其多次追加保證金，及至花光多年的積蓄。

　　在股市行情大幅殺跌的時候，帶杠桿炒股極易不斷被平倉、殺跌、再去杠桿、再平倉，融資配資盤爆倉，如此惡性循環(huán)。

　　據(jù)華泰證券最新的報告稱，中國股市場內(nèi)場外融資的總體規(guī)模預(yù)計(jì)在3.3萬億元左右，其中銀行理財資金1.6萬億元左右，約占股市配資的一半。在1.6萬億元銀行理財融資資金中，場內(nèi)融資約10000億元，其中兩融融資8000億元，場外融資約6000億元。

　　“目前，場內(nèi)外很多融資盤都爆倉了，這造成了行情的不穩(wěn)定，股價的下跌。不過，此時很多股票的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，對于有投資前景的股票，股民可以密切關(guān)注。鑒于現(xiàn)階段行情的不穩(wěn)定，我建議投資者要量力而行，不要盲目而為?！彪p誠資本總經(jīng)理王濤表示：“在此輪大跌行情之前，很多私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)是空倉或者輕倉了?！?/p>

　　東莞財智財富管理有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍硎荆骸叭谫Y盤爆倉，造成了投資者利潤回撤相當(dāng)高?，F(xiàn)在行情向下，很多小散的精神渙散了。在這個時候，股民不要盲目而行，不要盲目抄底?！?/p>

　　楊柳根說：“這輪行情持續(xù)向下，很多股民被深套其中，他們對股市感到后怕了。目前他們更愿意回歸固定收益類的投資。譬如量化對沖產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品等。”

　　東莞證券董秘駱勇認(rèn)為，最近股票行情波動比較大，某些具備投資價值的股票逐漸顯現(xiàn)，若市民有閑散資金，可等到股市走勢穩(wěn)定再出手，待定而動。“近期，國家推出諸多救市政策，市場略有反彈，其幅度不大，皆因政策是需要長時間消化的?！?/p>