短期：震蕩

　　中期：震蕩

　　盤面觀察：周一早盤，滬指高開大漲逾7%，開盤近千股漲停，早盤高開低走，盤中破3900點(diǎn)、3800點(diǎn)、3700點(diǎn)，僅金融股逆勢(shì)大漲，午后開盤滬指跳水逼近前期新低，權(quán)重股低迷，題材股盤中再現(xiàn)跌停潮，盤中中國(guó)石油、銀行、券商等大盤藍(lán)籌股護(hù)盤明顯，漲幅均在7%以上，臨近尾盤滬指震蕩走高，全天振幅達(dá)8.74%。兩市逾900股跌停，55只個(gè)股漲停。

　　截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3775.91點(diǎn)，漲幅2.41%；深成指收?qǐng)?bào)12075.77點(diǎn)，跌幅1.39%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)2493.83點(diǎn)，跌幅4.28%。行業(yè)板塊走勢(shì)顯著分化。銀行、石油燃?xì)鈨纱髾?quán)重板塊出現(xiàn)在漲幅榜前列，且整體漲幅分別接近9％和8％。券商保險(xiǎn)板塊漲幅也在6％以上。綜合類、貿(mào)易服務(wù)、農(nóng)業(yè)等板塊領(lǐng)跌。

　　針對(duì)主板，實(shí)際上從去年中開始的這波行情可以分為兩波，第一波到3400點(diǎn)附近，主要是估值修復(fù)行情，這個(gè)階段至少用估值修復(fù)、用基本面還可以解釋行情演變的邏輯；后面一波行情基本是存款搬家和大幅上杠桿的資金推動(dòng)型行情。因此，在目前這個(gè)階段，短期因?yàn)槿ジ軛U的殺跌基本算是尾聲階段，但是在去杠桿后，市場(chǎng)能否繼續(xù)披著“改革?！钡耐庖略賱?chuàng)新高，仍有待觀察。

　　后市展望：針對(duì)創(chuàng)業(yè)板，此前市場(chǎng)用內(nèi)生增長(zhǎng)和外延并購(gòu)的邏輯來(lái)解釋市值的飆升，但經(jīng)歷了這樣一波慘烈的殺跌之后，相信會(huì)有越來(lái)越多的人開始從云端落地，開始回歸上市公司的基本面、估值、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)考量其價(jià)值；從市值到估值邏輯的轉(zhuǎn)變，那意味著部分創(chuàng)業(yè)板公司依然很貴，因此后市或有一波較大的超跌反彈，但反彈后更多的是一批“偽成長(zhǎng)股”的漫長(zhǎng)價(jià)值回歸之路?？傮w來(lái)看，對(duì)于沒有加杠桿的投資者，我們認(rèn)為短期也沒有殺跌出局的必要，市場(chǎng)隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)一波15%~20%的反彈，但反彈后建議降低倉(cāng)位。

　　投資建議：耐心等待反彈。