隨著股市持續(xù)震蕩，養(yǎng)老金入市的消息成為輿論關(guān)注的熱點?！吨袊?jīng)營報》記者采訪多位長期研究養(yǎng)老金的人士和人社部專家均指出，養(yǎng)老基金最多6000億元資金具備入市能力，并需要經(jīng)諸多審批環(huán)節(jié)，而股市震蕩時期尤其不利于養(yǎng)老金入市。

　　截至6月30日，A股總市值已增至58.46萬億元，6000億元養(yǎng)老基金僅約為A股總市值的1%。

　　股市震蕩期入市可能性小

　　近期，股票市場一路動蕩，多空博弈明顯，而養(yǎng)老基金入市傳聞一度被股民認為是“國家隊”出手相助。

　　隨之，6月29日，人社部、財政部會同有關(guān)部門研究起草的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》開始向社會公開征求意見。

　　6月30日，人社部新聞發(fā)言人、政策研究司副司長李忠表示，加快完善養(yǎng)老基金投資政策，有利于增強制度的吸引力、拓寬基金來源、增強養(yǎng)老基金的支撐能力、盤活存量資金。

　　“但是，不要設(shè)想養(yǎng)老基金是用來支撐股市的，因為養(yǎng)老金是老百姓的‘養(yǎng)命錢’，不可能在目前股市劇烈動蕩的情況下入市。”人社部相關(guān)專家表示。

　　該人士還透露，“就養(yǎng)老基金投資問題，人社部近一段時間討論過，養(yǎng)老基金投資的第一大要素就是安全?！?

　　李忠在6月30日召開的新聞發(fā)布會上說，預計扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約2萬億元。

　　截至2014年年底，養(yǎng)老保險基金的結(jié)余達到3.5萬億元。

　　日前的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》（征求意見稿）規(guī)定投入股市的上限是30%，但即使運營15年的全國社?；鹨矎奈催_到股市投資上限，顯示受托人對養(yǎng)老保險基金的謹慎態(tài)度。

　　按照這一計算方式，預留備付資金之后，再考慮投資股市的比例，實際上最多能入市的資金規(guī)模約6000億元。

　　截至6月30日，A股總市值已增至58.46萬億元，6000億元養(yǎng)老基金僅約為A股總市值的1%。

　　短期難籌入市資金

　　即便是只有6000億元可以用作股市投資，也由于多層監(jiān)管，養(yǎng)老金短期內(nèi)是難以入市的。

　　中國社科院世界社保研究中心副研究員張盈華常年對養(yǎng)老金進行跟蹤統(tǒng)計，她認為，短期內(nèi)進行籌資救市的可能性不大。

　　“目前我國基本養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)籌管理層次很低，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金多在市一級，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金都在區(qū)（縣）一級，此次《投資管理辦法》規(guī)定的委托人是省級政府，那就要求各市區(qū)縣的養(yǎng)老保險基金先要歸集到省，這里有金融機構(gòu)的利益、有基層管理部門的權(quán)力等問題，正如同省級統(tǒng)籌多年舉步維艱一樣，能否歸集和什么時候能歸集到省，現(xiàn)在還很難說。所以，短期內(nèi)各省能夠委托投資的基金能有多大規(guī)模尚不清楚，進而能有多大規(guī)模入市就更難斷言?！?

　　“所以，所謂‘救市’之說還需商榷?！睆堄A表示。

　　此外，此時養(yǎng)老基金是否會積極地“行動”也難以定論。

　　2009年至2014年，企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期銀行存款利率，略低于五年期存款利息。

　　但是，投資管理人未必會增加高風險配資的比例。

　　“對養(yǎng)老基金投資收益率的考察一定要有長期目光，因為，如果過度追求短期盈利性，會迫使投資管理人增加高風險資產(chǎn)配置比例，這樣會有悖于基金的安全性要求?！?張盈華說。

　　她表示：“長期中，要求基金至少跑贏CPI；在工資增長較為平穩(wěn)的情況下，基金的投資報酬率應(yīng)等于內(nèi)部報酬率，即達到工資增長率水平（人口增長率可忽略不計）；在工資增長率較高的情況下，可以確定一個掛鉤比例，即基金的投資收益率應(yīng)達到工資增長率的一定比例。當然，這些都是從長期來看，切忌以一兩年作為業(yè)績考核周期?！?

　　投資多年方能見效

　　就養(yǎng)老基金本身而言，也受經(jīng)濟經(jīng)濟形勢下行的影響。

　　人社部社會保險事業(yè)管理中心主任唐霽松表示，受經(jīng)濟形勢下行的影響，部分企業(yè)和行業(yè)受到?jīng)_擊，有的企業(yè)用工量在減少。另外，企業(yè)用工人員的波動性比較大，有的企業(yè)職工到了新崗位上，沒有及時地接續(xù)社會保險關(guān)系，造成了部分職工中斷養(yǎng)老保險繳費的情況。

　　此外，“一些人特別是靈活就業(yè)人員，對參保繳費政策的理解有偏差，比如有些人交滿了15年，以為可以領(lǐng)到終身的養(yǎng)老金，確實是這樣，但是他交的少，肯定也領(lǐng)的少，大家對政策的理解還有偏差?！碧旗V松說。

　　中國勞動法網(wǎng)法律顧問楊永琦向記者表示：“ 目前，在社會上，養(yǎng)老金繳費不足的情況也非常普遍。比如，很多中小企業(yè)對養(yǎng)老金按照最低標準進行繳納，而不是按照實際工資支出進行繳納，而監(jiān)管部門很難查清這一狀況，因為，涉及的企業(yè)人數(shù)巨大?！?

　　即便是正常運作，養(yǎng)老基金依舊需要投資多年方能見效。

　　“基金的投資收益是對增強制度財務(wù)可持續(xù)性有益的。在超長期，例如50~70年里，經(jīng)過復利積累的基金規(guī)模還是相當可觀的。我們曾經(jīng)做過測算，如果按照7%的投資收益率，即使制度贍養(yǎng)率不斷提高，結(jié)余基金被耗盡的時間會推遲30年，到那時我們已經(jīng)平穩(wěn)度過了老齡化高峰期。30年時間，給改革者留下很大空間，有助于逐步調(diào)整制度，使其良性平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。”張盈華表示。