本報(bào)訊（通訊員 周慶貴 記者 易蓉）日前，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校知名校友、興業(yè)證券副總裁、首席合規(guī)官?gòu)堄?xùn)蘇博士在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院商界精英論壇上發(fā)表題為“中國(guó)股市的漲跌邏輯與改革取向”的演講，解讀中國(guó)股市的軌跡特點(diǎn)、影響其漲跌的內(nèi)在機(jī)制與股市“牛短熊長(zhǎng)”的成因。

　　張訓(xùn)蘇詳細(xì)介紹了中國(guó)股市軌跡“牛短熊長(zhǎng)”、“非理性”和“大波動(dòng)”的三特征。他解析股票漲跌的內(nèi)在機(jī)制——股市的運(yùn)行機(jī)制與頂層設(shè)計(jì)問(wèn)題是內(nèi)因，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量不高、粗放發(fā)展、社會(huì)誠(chéng)信與法制土壤不健全是大環(huán)境外因。同時(shí)，他提出五大關(guān)鍵變量與機(jī)制：股息率制度、每股收益增長(zhǎng)率機(jī)制、市盈率彈性機(jī)制、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、相關(guān)稅負(fù)與成本抑制機(jī)制。

　　關(guān)于“牛短熊長(zhǎng)”現(xiàn)象，他表示，上市公司價(jià)值規(guī)則與機(jī)制扭曲，政府、國(guó)有大股東對(duì)股市的定位重心偏差，供求關(guān)系機(jī)制失衡，投資者行為不端、讀書不精、理念與信心缺失追逐“風(fēng)口上的豬”等不確定因素是導(dǎo)致該現(xiàn)象的主要成因。對(duì)于未來(lái)，他認(rèn)為，改革證券市場(chǎng)價(jià)值觀、規(guī)則、利益格局與利益取向是突破口，而未來(lái)股市將面臨戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)與巨大挑戰(zhàn)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)，大消費(fèi)與大健康環(huán)保快速發(fā)展，新型經(jīng)濟(jì)與新模式的出現(xiàn)等因素，使得中短期機(jī)會(huì)巨大，但同時(shí)也必須警惕未來(lái)十年人口紅利的消失、匯率變局等中長(zhǎng)期巨大風(fēng)險(xiǎn)。