這個6月，在美上市的中概股掀起一股私有化的退市熱潮。華爾街投資者認(rèn)為，中概股私有化，渴望回歸國內(nèi)資本市場的主因是國家政策扶持，看好中國股市的上漲前景以及渴望在中國資本市場融資。中資企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，或?qū)⒏m合在中國A股市場發(fā)展。

　　中概股私有化“返鄉(xiāng)”原因

　　紐約證券交易所資深交易員斯蒂芬·吉爾福伊爾說，近來中國政府在政策方面對科技、IT類公司的傾斜支持，是吸引此類中概股回歸的主因。

　　中國政府致力于研究解決特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在國內(nèi)上市的制度性障礙，即將推出的注冊制改革也將進一步為中概股回流本土市場發(fā)展掃清障礙。

　　美國格雷沃夫公司執(zhí)行合伙人兼首席技術(shù)分析師馬克·牛頓說，反觀美國市場，不少中概股赴美上市遇到很多法律制度方面的障礙和瓶頸，這在一定程度上也倒逼中資企業(yè)回歸本土市場。

　　此外，美國投資者對中國企業(yè)估值模型不了解，中概股與同類美國企業(yè)競爭，優(yōu)勢并不明顯，中國企業(yè)在美國再融資能力偏弱，存在明顯被低估的現(xiàn)象。

　　中小企業(yè)更適合在A股發(fā)展

　　不少華爾街投資者表示，中國國內(nèi)投資者對本國企業(yè)更加了解，中資企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，回歸A股更容易獲得較高估值，贏得投資者認(rèn)可，利于企業(yè)長足發(fā)展。

　　第一，中小企業(yè)在A股市場可以獲得更高估值，提升企業(yè)再融資能力。

　　三山資本全球宏觀對沖基金首席投資官、紐約大學(xué)客座教授陳凱豐表示，赴美上市的中小企業(yè)，買方機構(gòu)研究相對困難，此類公司更適合回歸A股市場。

　　分析人士提到，中概股在美國股票市場交易，估值容易被低估。美國EJF資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理李浩東博士認(rèn)為，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前在A股市場的估值太高，在美國市場的估值太低，私有化浪潮利于中概股的估值回歸合理水平。

　　第二，不少中資企業(yè)回潮，有望成為相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)，更利于企業(yè)發(fā)展。

　　美國信安環(huán)球股票有限公司董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理李曉西表示，不少中概股在美上市，同行業(yè)競爭較為激烈，難于拔得頭籌，但回歸本土后或?qū)⑹菄鴥?nèi)的龍頭企業(yè)，在政策扶植下，將利于企業(yè)更好地發(fā)展。

　　牛頓也認(rèn)為，中概股應(yīng)該回歸A股市場，中國的投資者對本國企業(yè)、相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)更為了解，企業(yè)應(yīng)選擇一個利于公司發(fā)展、能為股東帶來更高收益的市場。

　　第三，中概股回流本土市場立足長遠發(fā)展，并將為其他相關(guān)企業(yè)樹立示范作用。

　　李曉西表示，中國資本市場正在蓬勃發(fā)展，中資企業(yè)在國內(nèi)本土市場上市或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)家的首選。

　　吉爾福伊爾說，不少在美上市的中資企業(yè)也在觀望，如果本輪中概股回歸A股后發(fā)展良好，將會有更多企業(yè)跟隨潮流，也作出相同的選擇。

　　回歸A股并非坦途

　　投資者也提到，中概股仍面臨中美法律架構(gòu)、財務(wù)報表業(yè)績需求不同等問題，不過總體看，回歸A股市場對企業(yè)仍是利好，對A股和美股市場整體影響有限。

　　首先，企業(yè)從私有化再到上市，這一進程并非坦途。吉爾福伊爾說，這一過程不會在一夜之間完成，通常要等待很久。

　　企業(yè)可能面臨私有化要約方出現(xiàn)變動導(dǎo)致資金不足而拖延私有化時間甚至最后“流產(chǎn)”的風(fēng)險。一些中概股的小投資者，可能會由于中概股給出的私有化價格不具有吸引力而投反對票。

　　其次，中概股回歸A股市場后，將面臨法律架構(gòu)改變，財務(wù)報表、業(yè)績需求不同，重獲機構(gòu)投資者認(rèn)可等挑戰(zhàn)。

　　陳凱豐說，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、A股市場波動性較大等都將為回歸中國市場的中資企業(yè)帶來不確定性。

　　再次，專家建議通過中國上市公司收購?fù)愒诿乐懈殴梢彩且环N回歸選擇。

　　李曉西建議，中方企業(yè)可以考慮收購?fù)愒诿绹鲜械闹懈殴?，這樣不僅可以省去中概股本身私有化再上市的繁雜，同時也利于企業(yè)本身估值水平趨近合理，提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。