在剛剛過去的這個(gè)周末，“希臘退出歐元區(qū)”這個(gè)事情似乎一夜之間就從坊間茶余飯后的談資成為了擺在大家眼前的事實(shí)。雖然之前多年間，市場投資者一直視“希臘退歐”為“狼來了”式的聳人聽聞傳聞，但現(xiàn)在狼真的已經(jīng)走到門口了，歐元對此準(zhǔn)備好了嗎？

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)曾經(jīng)在2012年一次著名的演講中說過，會竭盡全力支持歐元這一單一貨幣的完整和穩(wěn)定、并盡其所囊持穩(wěn)歐元區(qū)股市和債市的，并表示“歐元是不可逆的”。然而，在將近三年之后，該承諾仍遭人懷疑。過去這個(gè)周末全球市場消息天翻地覆，希臘退出歐元區(qū)的可能性也已經(jīng)再度急劇上升，并令歐元將面臨新的拋售壓力。

　　希臘退歐噩夢幾乎成真，歐元區(qū)未來何去何從？

　　眼下，對于歐元的未來，存在著兩個(gè)重要的問題。首先是：希臘是否確實(shí)會退出“不可逆轉(zhuǎn)”的歐元區(qū)？其次是：如果它真的退出了，這對歐元的價(jià)值和生存能力可能意味著什么？

　　對此前景相對樂觀的野村證券外匯研究員諾德維希(Jens Nordvig)說，只要希臘退歐沒有引發(fā)政治上的負(fù)面連環(huán)反映，來自于歐洲機(jī)構(gòu)的保障，仍將繼續(xù)是歐元區(qū)其他脆弱國家的有效支撐。但如果其他國家的泛歐政府以希臘為榜樣在此后故伎重演，歐元就會命懸一線。

　　在可能的希臘退歐問題上，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為，無論如何，希臘7月5日關(guān)于歐洲的救助方案的公投是一次希臘人民選擇是否留在歐元區(qū)的投票?；ㄆ旒瘓F(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，否決的投票結(jié)果很可能將導(dǎo)致退出12國的歐元區(qū)。而興業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前仍有60%的可能，可與最終達(dá)成半穩(wěn)定的一致一致，使各方同意讓希臘留在歐元區(qū)，但那將會是一個(gè)漫長的過程。與此同時(shí)，該機(jī)構(gòu)也仍預(yù)期希臘有40%的可能退出歐盟?！?/p>

　　如果希臘否決議案會發(fā)生什么？

　　瑞士信貸的分析家們說，一旦希臘選民對歐元區(qū)援助方案說了“不”，那該國局勢惡化的風(fēng)險(xiǎn)就將成倍增大，目前，這種情況發(fā)生的概率為33%。而據(jù)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，由于沒有跡象表明，三駕馬車準(zhǔn)備向希臘提供一個(gè)更好的協(xié)議，“否決”的投票將標(biāo)志著放棄歐元的第一步。

　　希臘退出歐元區(qū)將會產(chǎn)生一個(gè)危險(xiǎn)的先例，表明歐元區(qū)成員資格確實(shí)是可逆的，因而可能提高其他實(shí)力較弱的成員國退出的風(fēng)險(xiǎn)，如西班牙和意大利。同時(shí)，恐懼情緒的擴(kuò)散，將會使其他歐元區(qū)國家的融資成本也再度上升。

　　不過，野村證券外匯研員諾德維希表示，他就像很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析家一樣，仍對危機(jī)不會失控保持樂觀。而現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，歐元區(qū)其他國家的政治環(huán)境完全不同于希臘。因此只要沒有政治上的突發(fā)狀況，來自于歐洲機(jī)構(gòu)的保障措施將繼續(xù)是其他脆弱國家的有效支撐。

　　歐洲可以扭轉(zhuǎn)局面嗎？

　　此外，歐洲央行已經(jīng)證明自己是一個(gè)有效的危機(jī)斗士，并有通過量化寬松購買債券，口頭干預(yù)和其他類似長期再融資操作(LTROs)的流動性等項(xiàng)目，來穩(wěn)定市場的能力。

　　歐洲央行在周日宣布給希臘的緊急流行性援助的聲明中說：歐洲央行管理委員會正在密切關(guān)注金融市場的局勢……管理委員決心使用所有在其授權(quán)范圍內(nèi)可用的工具，來阻止一切負(fù)面狀況的發(fā)生。

　　華爾街投資機(jī)構(gòu)也似乎普遍認(rèn)為，歐洲當(dāng)局有足夠的工具來避免一個(gè)成熟的恐慌。不過，在短期內(nèi)，可能會有一段時(shí)間的不確定性，這可能令歐元承受壓力。在周日的亞洲早盤中，歐元下跌了1%。然而，不管希臘公投最終如何，它可以造成一波又一波對不確定性和未知領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。這意味著此后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)市場情緒將被避險(xiǎn)所主導(dǎo)。

　　但無論如何，華爾街主流機(jī)構(gòu)依舊認(rèn)為，歐洲央行對歐元的政治承諾，加上堅(jiān)決的政策支持，應(yīng)該能為一個(gè)更強(qiáng)大、更團(tuán)結(jié)、有或沒有希臘的歐元鋪平道路。因此，歐元區(qū)全面走向崩潰仍然只是小概率事件。