本周市場(chǎng)企穩(wěn)，令配資客重新殺回抄底。昨日滬深兩市繼續(xù)呈V形反彈。從上周整體數(shù)據(jù)看，融資盤逆市增倉(cāng)。雖然市場(chǎng)一片恐慌，但融資盤籌碼并未大規(guī)模出逃。從當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)看，券商業(yè)的融資盤足夠承受短期內(nèi)指數(shù)高位回落20%以內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。部分券商人士稱，“杠桿殺”步入尾聲，這也意味著最凌厲的調(diào)整階段已經(jīng)過(guò)去，后市大盤調(diào)整空間有限。

　　融資盤未大出逃

　　經(jīng)過(guò)上周的深度跌幅，滬深指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指昨日全線高開，隨后在高位震蕩后出現(xiàn)跳水，尾盤再度大幅拉升，滬指收于4690.15點(diǎn)。而創(chuàng)業(yè)板指則較為弱勢(shì)，收于3383.40點(diǎn)。兩市合計(jì)成交1.49萬(wàn)億，比周二增加近2000億元。

　　即使在急跌行情中，上周融資客仍逆市加倉(cāng)。兩融余額繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，環(huán)比增加1.61%，達(dá)到22659.75億。融資余額繼續(xù)增長(zhǎng)達(dá)到22610.85億，比前期增加1.82%；融券余額為48.90億，比前期減少47.43%。

　　從單日融資盤流入來(lái)看，上周一至四，融資盤平均每日仍是凈流入115億元，上周五才出現(xiàn)融資盤凈流出約55億元，規(guī)模不算大，而融資盤周末或節(jié)前減倉(cāng)避險(xiǎn)是常見現(xiàn)象。從上周整體數(shù)據(jù)看，融資盤逆市增倉(cāng)。激進(jìn)多頭對(duì)牛市繼續(xù)保持樂(lè)觀。雖然市場(chǎng)一片恐慌，但融資盤籌碼并未大規(guī)模出逃。

　　本周市場(chǎng)企穩(wěn)，令配資客重新殺回。廣州一家配資公司負(fù)責(zé)人昨日對(duì)記者表示，上周市場(chǎng)殺跌，確實(shí)令不少配資客心慌。不過(guò)，最近兩日，市場(chǎng)企穩(wěn)，不少配資客重新回來(lái)找資金抄底，用戶配資熱情還是比較高的。

　　融資風(fēng)險(xiǎn)可控

　　從當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)看，券商業(yè)的融資盤足夠承受短期內(nèi)指數(shù)高位回落20%以內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　券商分析師稱，以中小板指數(shù)為例，1月收盤時(shí)為6046點(diǎn)，上周最高時(shí)為12084，最大漲幅為100%，意味中長(zhǎng)線投資者的持股市值平均上升100%。同期兩融規(guī)模從11259億元上升到最高值的22666億元，上升幅度為101%，并未明顯超過(guò)市值增長(zhǎng)。這意味著近5個(gè)月來(lái)，券商客戶融資盤的杠桿并未放大，融資盤增長(zhǎng)規(guī)模與市值增長(zhǎng)部分大致同步。以融資盤本身具備的市值放大功能來(lái)看，市場(chǎng)融資盤整體杠桿率不會(huì)超過(guò)1。與傘形信托的杠桿率1比2或1比3，以及民間配資的1比5相比，券商業(yè)的客戶兩融規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

　　當(dāng)杠桿率為1，如果投資者成本是以上周最高位計(jì)算，市值下降25%時(shí)，將到達(dá)追保通知線，當(dāng)市值下降35%，將到達(dá)強(qiáng)平線。事實(shí)上，大多數(shù)兩融投資者的中長(zhǎng)線成本都遠(yuǎn)低于上周最高位，獲利程度相對(duì)豐厚，只要將獲利部分減持，歸還部分負(fù)債，杠桿率就會(huì)大為降低。當(dāng)杠桿率下降到0.5以下時(shí)，短期內(nèi)融資盤被多殺多的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大幅下降。

　　換算成滬指，在4100點(diǎn)上方，出現(xiàn)兩融市場(chǎng)的踩踏現(xiàn)象，融資盤大規(guī)模流出的概率不大。當(dāng)然，如果牛市轉(zhuǎn)勢(shì)，指數(shù)回落超過(guò)30%，兩融獲利大幅縮水，籌碼將出現(xiàn)松動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將隨之大幅增加。

　　部分券商人士稱，上周大跌很大程度上緣自融資盤和配資盤的平倉(cāng)，特別是配資盤由于杠桿比例高，更易出現(xiàn)“爆倉(cāng)”。不過(guò)，隨著指數(shù)回落，“杠桿殺”步入尾聲，這也意味著最凌厲的調(diào)整階段已經(jīng)過(guò)去，后市大盤調(diào)整空間有限。

　　高杠桿配資稀缺

　　不過(guò)，值得注意的是，盡管市場(chǎng)大跌有些人看到抄底機(jī)會(huì)，但部分配資公司卻開始業(yè)務(wù)調(diào)整。

　　“現(xiàn)在對(duì)于發(fā)展新客戶，還是比較謹(jǐn)慎。”華南一家配資公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，業(yè)務(wù)不再像半年一樣高歌猛進(jìn)，主要受兩個(gè)方面影響，一是監(jiān)管不斷加大收緊場(chǎng)外配資的力度，確實(shí)令配資公司有所顧忌；但更為重要的是，資金在不斷萎縮。據(jù)記者了解，北京、上海多家從事配資的互聯(lián)網(wǎng)金融公司近期甚至?xí)和Ｐ驴蛻糇稍儭?/p>

　　上述華南一家配資公司負(fù)責(zé)人舉例，不少銀行，特別是中小銀行近期對(duì)于理財(cái)資金對(duì)接配資業(yè)務(wù)收緊比較厲害，直接導(dǎo)致了資金成本上升了超過(guò)30%。另外，杠桿也出現(xiàn)了較大的縮減。目前甚至只能做到3倍以下。而3月份，一度可以做到6倍。當(dāng)前高杠桿配資額度已經(jīng)變得稀缺。南都記者周亮陳穎