本報(bào)訊 （首席記者 談瓔） 渣打近日發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，5月中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初步顯露企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)下半年通脹將小幅上揚(yáng)，年內(nèi)不會(huì)降息，政策立場(chǎng)有望繼續(xù)放松。

　　報(bào)告分析，上月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)初步顯露企穩(wěn)跡象。5月進(jìn)出口增長(zhǎng)幅度低于市場(chǎng)普遍預(yù)期。整體CPI通脹再度下滑，但核心通脹仍然平穩(wěn)。實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示二季度GDP增長(zhǎng)可能低于一季度。同時(shí)，5月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）及規(guī)模以上工業(yè)增加值（IP）均小幅改善，投資增長(zhǎng)及房屋銷(xiāo)量出現(xiàn)加速，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)仍顯穩(wěn)固。

　　報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)通縮的擔(dān)憂被夸大，預(yù)計(jì)下半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）通脹將趨于上揚(yáng)。2015年初至今通脹下行，主要源于食品和能源價(jià)格下滑。1-5月核心CPI通脹（除食品和能源價(jià)格外的整體通脹）同比增長(zhǎng)平均達(dá)到1.5%，僅比2012-2014年平均水平低0.1個(gè)百分點(diǎn)。CPI通脹進(jìn)一步下行空間有限，除非食品和能源價(jià)格繼續(xù)增加下行壓力。預(yù)測(cè)7月CPI通脹開(kāi)始上揚(yáng)，2015年底前同比增長(zhǎng)或達(dá)2%以上；預(yù)計(jì)年底前PPI通縮同比由5月的-4.6%緩和至-2.0%。

　　渣打預(yù)測(cè)，2015年余下時(shí)間央行降息步伐將會(huì)暫停，2015年底前央行將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共計(jì)1個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為暫停降息步伐的理由包括：核心通脹較為穩(wěn)定，下半年通脹可能小幅上揚(yáng)；經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象逐漸清晰；降息對(duì)降低實(shí)際存貸款利率的效果正在減弱；資本外流及證券市場(chǎng)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

　　預(yù)計(jì)決策部門(mén)會(huì)維持寬松的貨幣政策立場(chǎng)，以便穩(wěn)定近期積極復(fù)蘇勢(shì)頭，具體通過(guò)向市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性、鼓勵(lì)政策性銀行發(fā)放貸款、指導(dǎo)長(zhǎng)期利率逐步回調(diào)以及充分落實(shí)2015年財(cái)政預(yù)算計(jì)劃等方式進(jìn)行。