■ 深圳特區(qū)報記者 林彥龍

　　滬深股市在節(jié)后第一個交易日出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，其中滬指振幅達(dá)到7%，市場調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束？本輪下跌與當(dāng)年“5·30”是否有可比性？后市投資者應(yīng)該如何操作？記者請來中投證券高級投資顧問徐曉宇、深圳哲靈投資徐澤林、深圳新里程資產(chǎn)投資總監(jiān)賴戌播進行圓桌訪談。

　　短線大盤是否已經(jīng)探底

　　深圳特區(qū)報記者：昨天盤中滬指、深成指、中小板指均在破60日均線后出現(xiàn)反彈，技術(shù)上60日線被認(rèn)為是“牛熊分界線”，這是否表明短線大盤已經(jīng)探明底部？

　　徐曉宇：短線在60日均線可能已經(jīng)見底，但并不能認(rèn)為這波下跌已經(jīng)見底。如果把這波下跌認(rèn)為是本輪行情以來的一次大調(diào)整的話，理論上的跌幅應(yīng)該是漲幅的一半，也就是到滬指3500點左右。但未必會一次跌完，也有可能分幾次，一波三折來完成。另外基本面因素現(xiàn)在還不清晰，諸如貨幣政策、注冊制、新股發(fā)行節(jié)奏等因素還不明朗，大盤調(diào)整也有可能以時間換空間的形式來完成。

　　徐澤林：基本上可以判斷短線的底部已經(jīng)出現(xiàn)。

　　賴戌播：從技術(shù)上看短線探底完成調(diào)整的可能性相對比較大，但反彈的力度不好判斷，短期內(nèi)創(chuàng)新高的可能性更小，從技術(shù)上滬指必須突破4760點才能確定調(diào)整結(jié)束。同時，也不能排除另一種可能性，就是這僅是單日的喘息，類似上周三，如果指數(shù)再度下破60日線，突破上升趨勢的下軌，則有可能引發(fā)新一輪的恐慌性下跌。

　　資金面緊張是否有所緩解

　　深圳特區(qū)報記者：回顧這波大跌，資金面因素被認(rèn)為是最主要原因，甚至到處傳言“配資盤被強平”，因此造成恐慌性殺跌。資金面緊張情況是否已經(jīng)有所緩解？

　　徐曉宇：從“兩融”來看這次是完全沒有問題的，券商風(fēng)控都很嚴(yán)格，另外從融資余額看并沒有減少，因此沒有出現(xiàn)所謂強平。而場外配資向來都不透明，究竟有多大規(guī)模沒有定論。但從這波行情總體來看，場外盈利還是大大多于損失，這次下跌應(yīng)該看成是主動去杠桿，并非情況失控，因此下跌幅度不會太大，當(dāng)然局部個股不排除有強平的情況出現(xiàn)。

　　徐澤林：據(jù)了解，配資強平的情況并不多，這只是市場傳言，掩蓋了下跌的真正原因是漲幅太大，估值太高，另外流動性實際上也已經(jīng)不如以往充沛。有很多股票漲幅從最低位算起已經(jīng)達(dá)到數(shù)倍，跌幾個停板又有什么奇怪呢？

　　賴戌播：資金面是市場高度關(guān)注的焦點，配資有多少？怎么查？查到什么程度？現(xiàn)在都不清楚。下一步如果到了某些部門發(fā)話表明“告一段落”，這個影響才會消除，市場資金才會重新流入。至于打新資金，不能對其的“援軍”作用做太高期望，相當(dāng)部分打新資金是不會流入二級市場的。資金面還有一個不可忽略的因素就是銀行6月底的年中結(jié)算，要觀察會不會造成資金緊張。

　　市場會否出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　深圳特區(qū)報記者：雖然原因不同，但本輪大跌與當(dāng)年“5·30”有相似之處，后面發(fā)展是否也會出現(xiàn)類似狀況？比如市場出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？

　　徐曉宇：這次下跌與當(dāng)年“5·30”走勢極其類似，從投資者的感受到市場反應(yīng)都非常相同，后面市場發(fā)生風(fēng)格轉(zhuǎn)變的可能性也非常大，市場即使再走出高點，投資者都不愿去解放前一輪套牢的股票，而是會挑一些其它的板塊炒作。所以那些泡沫不大，有安全邊際的股票后面機會會更大一些。

　　徐澤林：本次行情表現(xiàn)形式與“5·30”相近度非常高，市場一定會換結(jié)構(gòu)，低市盈率的股票機會更大，創(chuàng)業(yè)板短期理論上會弱于主板，但從盤面看，創(chuàng)業(yè)板彈性還是比較強，未必會就此沉寂下去。

　　賴戌播：如果滬指跌破4100點的20周均線一帶，本輪下跌的幅度就大于“5·30”，金融等周期股走出類似當(dāng)年“5·30”之后的大幅拉升行情的可能性并不大，因為經(jīng)濟面因素不同。當(dāng)然對于很多股票而言，本輪行情的高點可能已經(jīng)出現(xiàn)，后面一年半載都不會再創(chuàng)新高，特別是那些5月份以來暴漲50%-60%，甚至翻倍，但卻沒有實實在在基本面支撐的個股。

　　后市應(yīng)該如何操作

　　深圳特區(qū)報記者：后市投資者應(yīng)該如何操作？

　　徐曉宇：投資者操作上應(yīng)該保持七成左右倉位，具有安全邊際的二線藍(lán)籌是關(guān)注重點，對于前期漲幅過高而且在本輪下跌中上升趨勢被破壞的個股應(yīng)該保持警惕。

　　徐澤林：從跌幅來講，滬指從最高點算跌了900點，投資者可以逢低抄底，主要關(guān)注食品、飲料、醫(yī)藥、環(huán)保等低市盈率的個股。

　　賴戌播：從慢牛的角度分析，調(diào)整時間不會那么快結(jié)束，操作上在市場沒有確認(rèn)調(diào)整結(jié)束，也就是強勢突破20日和30日均線一帶的情況下，還是慎重保持三成到半倉，關(guān)注金融、一路一帶、國企改革，下一波要上漲還得靠這些板塊引領(lǐng)大盤攻城拔寨。