在連續(xù)下跌超過900點(diǎn)后，昨日A股上演驚天逆轉(zhuǎn)，上證指數(shù)最大逆轉(zhuǎn)超過300點(diǎn)。如此強(qiáng)勁的反彈之后，后市大盤能否延續(xù)反彈備受關(guān)注。對于后市，機(jī)構(gòu)也紛紛進(jìn)行了研判。從各機(jī)構(gòu)的策略報(bào)告來看，分析師普遍認(rèn)為此次巨震只是牛市途中的正常調(diào)整，但短線何時(shí)重回升勢則還需進(jìn)一步觀察。

　　牛市并未結(jié)束

　　震蕩后開始下半場

　　本次調(diào)整中，上證指數(shù)已經(jīng)從5178點(diǎn)一路下跌到了4264點(diǎn)，期間最大下跌超過了900點(diǎn)。如此猛烈的調(diào)整，讓不少投資者對于牛市是否結(jié)束產(chǎn)生了疑問，不過機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為行情并沒有結(jié)束。

　　海通證券堅(jiān)定力挺后市，他們給出的觀點(diǎn)是牛途不變，但短期內(nèi)會顛簸。市場急跌后投資者情緒破壞，市場調(diào)整形態(tài)與管理層政策取向有關(guān)。安信證券徐彪認(rèn)為，目前談?wù)撆Ｊ惺欠窠Y(jié)束尚早。該機(jī)構(gòu)指出，單邊大幅下跌很難延續(xù)超過兩三周。牛市根基在于資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整，這個(gè)過程遠(yuǎn)未結(jié)束，討論熊市為時(shí)過早?！芭Ｊ袥]有結(jié)束，但中期調(diào)整剛剛開始?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000166/" target="_blank" title="申萬宏源 000166">申萬宏源首席策略分析師王勝指出，這次牛市途中的震蕩調(diào)整幅度可能確實(shí)不能用歷史經(jīng)驗(yàn)衡量，即便調(diào)整超過20%，或者調(diào)整時(shí)間超過3個(gè)月，也不要喪失牛市信心。對于后市，王勝表示，如果配資清理真的超預(yù)期，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好受到極大傷害，市場整體休整時(shí)間真的超預(yù)期達(dá)到3個(gè)月以上，甚至半年。

　　“A股牛市趨勢并未改變。”興業(yè)證券日前發(fā)布研報(bào)指出，股市將在調(diào)整后步入牛市下半場。興業(yè)證券分析師張憶東表示，5000點(diǎn)關(guān)口A股出現(xiàn)暴跌，但仍屬牛市中正?，F(xiàn)象。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，本輪牛市上證指數(shù)從1849點(diǎn)到5000點(diǎn)，上漲1.7倍，遠(yuǎn)低于海外主要國家（如美國）一輪牛市的漲幅，也低于A股歷史上牛市的漲幅。整體來看，牛市并未結(jié)束。

　　短線能否持續(xù)反彈

　　兩因素需密切關(guān)注

　　機(jī)構(gòu)對于市場中長期判斷較為一致，均認(rèn)為牛市還沒有結(jié)束。但對于短線的走勢，機(jī)構(gòu)卻出現(xiàn)了分歧。分析人士認(rèn)為，在此背景下投資者還需進(jìn)一步觀察。其中，市場成交量是否有效放大和反彈的主線是否持續(xù)走強(qiáng)將決定短線的走勢。

　　“打新資金回歸將成反彈契機(jī)。”興業(yè)證券策略分析師張憶東認(rèn)為，年中資金面季節(jié)性偏緊疊加巨量IPO發(fā)行從而導(dǎo)致過去兩周銀行間利率中樞的抬升是本輪指數(shù)調(diào)整的重要導(dǎo)火索?？紤]到國泰君安IPO網(wǎng)上凍結(jié)資金今日回流，而通常貨幣市場季節(jié)末壓力最大時(shí)點(diǎn)發(fā)生在25號前后，因此，預(yù)計(jì)周二、周三可能成為本輪資金面擾動結(jié)束的拐點(diǎn)，市場因此有望迎來反彈的契機(jī)。不過，也有分析師認(rèn)為，即便有新的一批打新資金解凍的利好因素，但兩市周二合計(jì)成交不到1.3萬億元，以這樣的量級要想展開持續(xù)反彈無疑難度較大。此外，投資者還需關(guān)注市場熱點(diǎn)的持續(xù)性。昨日，主板中的國企改革、軍工走勢強(qiáng)勁，是市場逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。后市相關(guān)板塊能否持續(xù)走強(qiáng)，將是場外資金是否愿意進(jìn)場的關(guān)鍵。本報(bào)記者 劉泰山