回望今年整個上半年，股市的火爆，使得市場上其他理財方式都默默做了陪襯。而滬指卻在走過5000點(diǎn)后變得讓人捉摸不透，是走是留，還是試試其他理財產(chǎn)品？隨著銀行年中考核到來，部分銀行理財產(chǎn)品收益也水漲船高；近期銀行大額存單推出，利率市場化步伐進(jìn)一步加快；反觀寶寶類產(chǎn)品卻風(fēng)光不再，余額寶更是年化收益率跌到4%以下。下半年的理財市場走勢怎樣？存款利率會進(jìn)一步放開嗎？理財產(chǎn)品收益會不會提升？P2P市場火爆，要不要從股市轉(zhuǎn)向P2P？接下來是不是買入黃金的好時候？新京報本期專題將為你解答這些理財疑惑。

　　存款類

　　風(fēng)險指數(shù)：★

　　大額存單吸引力大嗎？

　　存款是最為安全的投資品種，而存款利率跟貨幣政策最直接掛鉤。

　　“隨著利率市場化進(jìn)程進(jìn)一步加快，存款利率完全放開指日可待，雖然有降息預(yù)期，但各家銀行存款爭奪戰(zhàn)激烈，存款利率應(yīng)該不會大幅下降?！币晃汇y行人士表示。

　　此外，6月15日開始發(fā)行的大額存單有望成為高凈值人群在不影響流動性的前提下，規(guī)避風(fēng)險的好選擇。

　　在大額存單發(fā)行首日，由于其一年期最高3.15%的年利率與個人30萬元起購的門檻，相對于利率更高門檻更低的理財優(yōu)勢不顯，在發(fā)行近一周以來交易清淡。但中國銀行財富管理與私人銀行部宏觀策略分析師蔡喜洋認(rèn)為，大額存單的實質(zhì)是一款存款產(chǎn)品，用于流動性管理的意義要大于其理財收益意義，因此其發(fā)展前景仍然非常廣闊。

　　蔡喜洋表示，作為利率市場化的進(jìn)程之一，大額存單的出臺，其意義在于形成一個連續(xù)梯度的金融產(chǎn)品選擇列表。大額存單的收益與流動性介于理財和活期存款之間，為高凈值高流動性客戶提供了一個選擇，增加金融產(chǎn)品市場的差異化，使投資者不同的風(fēng)險偏好，都有對應(yīng)的不同梯度的金融產(chǎn)品可供選擇。

　　“目前的大額存單仍然處于增量階段，交易平臺尚未活躍起來，因此重要性尚未顯現(xiàn)，但隨著未來居民儲蓄存款比例的降低，大額存單的替代效應(yīng)將不可或缺?！辈滔惭笳f。

　　此前有多位金融業(yè)人士表示，利率市場化最早可能在今年年底實現(xiàn)，因此下半年大額存單的利率將維持在一個較為穩(wěn)定的水平。

　　【投資建議】

　　中國銀行財富管理與私人銀行部宏觀策略分析師蔡喜洋表示，大額存單和定期存款的風(fēng)險定價不高，相對于其他收益類產(chǎn)品競爭力不強(qiáng)。大額存單市場在下半年將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，主要目標(biāo)客戶是對流動性和安全性要求高的200萬以上資產(chǎn)的高凈值投資者。定期存款作為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，雖然市場規(guī)模在進(jìn)一步縮小，但以其穩(wěn)定的收益及安全性，和低于大額存單的門檻，會繼續(xù)受風(fēng)險厭惡程度較高與年紀(jì)偏大的投資者偏愛。

　　收益水平：3%-4%

　　寶寶類

　　風(fēng)險指數(shù)：★★

　　寶寶收益率會越來越低？

　　6月17日，支付寶錢包當(dāng)中的余額寶顯示前一日(6月16日)的七日年化收益率為3.98%，這是余額寶推出兩年以來首次跌破4%的七日年化收益率關(guān)口。

　　截至目前（6月22日）余額寶七日年化收益率繼續(xù)在4%以下。眾多業(yè)內(nèi)人士指出，股市火爆加上銀行資金面的持續(xù)寬松，許多寶寶類理財產(chǎn)品收益率均出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，短時間內(nèi)這一下跌趨勢難以得到逆轉(zhuǎn)。

　　不過有些活動期間的貨幣基金收益還比較誘人。比如平安橙子與去哪兒網(wǎng)合推的鵬華安盈寶貨幣基金，從6月25日起3個月內(nèi)其年化收益率最高可超10%。

　　民生銀行理財客戶經(jīng)理邢澤浩指出，利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)，寶寶類理財產(chǎn)品受到的沖擊增大。央行實行寬松貨幣政策，貨幣基金收益率隨之下降，這與寶寶軍團(tuán)剛出世時候環(huán)境已經(jīng)完全不同。伴隨著銀行大額存單的發(fā)行，以及利率市場化的進(jìn)一步加速，“寶寶”類理財產(chǎn)品收益和規(guī)模也會慢慢降低。

　　邢澤浩建議，投資者在資產(chǎn)配置上，不要把過多閑置資金放在寶寶類賬戶中，可進(jìn)行分散投資。

　　濟(jì)安金信基金評價中心主任王群航認(rèn)為，貨幣市場基金的收益和基礎(chǔ)市場貨幣掛鉤，貨幣市場基金主要投資工具就是協(xié)議存款，隨著降息同步下降，收益率總體往下走是正常的。

　　“寶寶類理財產(chǎn)品收益率的回落是正常的，收益也回落到一個正常的水平，且逐步趨于理性?！蓖跞汉秸J(rèn)為，寶寶類理財產(chǎn)品本質(zhì)是貨幣基金，一般而言貨幣基金的收益率在4%左右徘徊。

　　【投資建議】

　　濟(jì)安金信基金評價中心主任王群航建議，對于高風(fēng)險產(chǎn)品的配置可以選擇一些權(quán)益類產(chǎn)品；而在低風(fēng)險產(chǎn)品方面，唯一不變的選擇就是貨幣基金。貨幣市場基金本身就是一種現(xiàn)金管理工具，更重要的是盯著貨幣市場基金，在貨幣市場基金里面挑好的品種進(jìn)行投資。

　　收益水平：約4%

　　銀行理財

　　風(fēng)險指數(shù)：★★★

　　季末是買理財產(chǎn)品好時機(jī)？

　　銀行理財是各家商業(yè)銀行大力發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，而銀行理財產(chǎn)品作為一種漸進(jìn)的存款利率市場化的“推手”，也需要隨著利率市場化改革的步伐逐步轉(zhuǎn)型。

　　一家股份制銀行的理財經(jīng)理向記者解釋，2015年上半年銀行理財產(chǎn)品的總體特點(diǎn)是，收益率保持穩(wěn)中有降的趨勢，而且流動性較弱，對投資者的吸引力有所減弱。另外受到今年上半年股市火爆的影響，確實很多存款搬家了，直接投入到了股市。自己手里的好幾個客戶，都不再配置理財產(chǎn)品。

　　普益財富統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，5月共有133家銀行發(fā)行了5639款個人理財產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比降幅為3.19%。

　　據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2015年5月銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為5.22%，較4月份略降0.02個百分點(diǎn)，平均投資周期為3.8個月。

　　不過，銀行理財產(chǎn)品往往在月末、季末會出現(xiàn)季節(jié)性的上漲。上述理財經(jīng)理稱，目前自己所在銀行的理財產(chǎn)品預(yù)期年化收益率在3.8%-5.5%之間。因為存款任務(wù)沒有降，受存款偏離度影響，再加上半年度考核到了，6月底銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率略高一些，但幅度不會差很大，建議喜歡配置理財產(chǎn)品的客戶關(guān)注。

　　“因6月份季末效應(yīng)，銀行理財產(chǎn)品略有升高，部分城商行的理財產(chǎn)品收益超過6%，投資者可以趁機(jī)購買一些中期理財產(chǎn)品，鎖定相當(dāng)一段時間里的高收益?！币患毅y行理財經(jīng)理說。

　　銀率網(wǎng)金融研究中心主任殷燕敏稱，銀行的理財產(chǎn)品以固定收益類的配置為主，受到貨幣政策的影響，利率一直在下行，其收益一直在往下走，預(yù)計下半年銀行理財產(chǎn)品的收益將有所下降，但是幅度應(yīng)該不大。

　　【投資建議】

　　銀率網(wǎng)金融研究中心主任殷燕敏稱，銀行理財上半年可能做股票投資的業(yè)務(wù)比較多，來維持高收益。下半年隨著市場震蕩加劇，配置可能還會有，但可能會相對減少。所以理財收益可能會有所下降，但是不會出現(xiàn)大幅下降。

　　收益水平：5%-6%

　　黃金

　　風(fēng)險指數(shù)：★★★★

　　下半年適不適合炒黃金？

　　黃金投資通常是世界上最常用的投資保值方式，但也并非毫無風(fēng)險，炒黃金的收益與國際實時金價有關(guān)，中國大媽就出現(xiàn)過購買實物金條被套牢的現(xiàn)象。

　　過去的一周，與滬指大跌相反，黃金顯露出了逐漸走出熊市的苗頭，金價周四(6月18日)升破1200美元/盎司，在上周創(chuàng)下一個多月來單周最大漲幅。

　　長期以來，黃金和美元作為兩種重要的避險資產(chǎn)，價格通常呈負(fù)相關(guān)。近期，歐元對美元如期走高，英鎊對美元也連續(xù)大漲，美元腹背受敵。此外，上周美聯(lián)儲會議下調(diào)了加息預(yù)期，多位分析人士表示，美聯(lián)儲推遲加息，這成為金價上升催化劑。

　　不過也有分析機(jī)構(gòu)稱黃金后市難樂觀。國泰君安期貨分析師指出，美聯(lián)儲加息預(yù)期會隨著美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張大勢而走強(qiáng)，一旦美聯(lián)儲的加息政策明朗，金市較為樂觀的態(tài)度很可能再次面臨修正。

　　那么近來黃金頻傳利好，套牢兩年之久的中國大媽是否有望解套？2013年4月12日至15日那場暴跌，金價直接從1550美元/盎司(約合人民幣307元/克)下探到了1321美元/盎司(約合人民幣261元/克)。正是在此時，很多內(nèi)地投資者認(rèn)為金價已經(jīng)探底，瘋狂買入。

　　中國大媽當(dāng)時購金的價格在1300到1500點(diǎn)之間。中國黃金集團(tuán)市場部總經(jīng)理凌豐田表示，黃金在今年徹底走出低谷可能性不大，會在1100-1300點(diǎn)之間震蕩。離中國大媽兩年前的買入價還有差距。

　　【投資建議】

　　中國黃金集團(tuán)市場部總經(jīng)理凌豐田表示，下半年可能是買入黃金較好的時候。作為長線投資，投資者可以在調(diào)整期買入，1150點(diǎn)以下或者1200點(diǎn)以下均是購入的好時機(jī)。同時，不能把雞蛋放在一個籃子里，進(jìn)行銀行存款、基金股票、黃金的組合投資，其中黃金占閑散資金的比例在10%左右為宜。建議投資者可以在下半年逢低買入，可以用定投的方式，每年或每月分批買入，而不是某個時間點(diǎn)大量買入，這樣可以避免下跌過程中誤入。

　　P2P

　　風(fēng)險指數(shù)：★★★★

　　P2P賺錢效應(yīng)擴(kuò)大？

　　即使在股市“抽水機(jī)”效力迅猛、其他金融產(chǎn)品增長速度相對緩慢的今年上半年，P2P行業(yè)仍然維持了不錯的增長規(guī)模。根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，5月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體成交量達(dá)609.62億元，環(huán)比4月上升了10.55%。按照目前增長態(tài)勢，預(yù)計2015年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)全年成交量將突破8000億元。

　　P2P是從2012年興起的一種投資方式，通過網(wǎng)絡(luò)撮合想借錢的人和有閑錢的人，平臺則在中間收取手續(xù)費(fèi)獲利。但這個行業(yè)良莠不齊，如今已有接近2000家的P2P平臺，跑路潮和擴(kuò)張潮并存，投資者需謹(jǐn)慎選擇靠譜平臺。

　　網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人朱明春曾對新京報預(yù)測，如果股市持續(xù)震蕩，未來很可能會有一部分投資者回流P2P投資。由于P2P投資和股市共同的高風(fēng)險偏好與高收益回報特點(diǎn)，未來或?qū){借相對固定的收益率吸引一大批新的投資者進(jìn)入。

　　比起股市大幅震蕩，P2P投資可以算得上穩(wěn)打穩(wěn)扎，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2015年5月，P2P行業(yè)平均收益率為14.54%，平均借款期限為6.79月。

　　北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長郭大剛預(yù)計，下半年大型P2P平臺的收益率會下降。這是由于大型平臺的資產(chǎn)質(zhì)量提升，導(dǎo)致風(fēng)險定價會持續(xù)下降，平均在8%至12%之間將是大型平臺較為合理的收益率區(qū)間，如陸金所和宜信等行業(yè)領(lǐng)頭羊或?qū)⑵毡榻档竭@個水平。

　　但中小P2P平臺收益率將拉開差距?？偟内厔菔橇鲃有栽郊咽找媛试降?，而越是大型的有背書的平臺收益率則越低。

　　拍拍貸CEO張俊表示，拍拍貸在2013年-2014年平均收益率能達(dá)到14%左右，但在寬松貨幣政策下，資金利率逐步下降，同時行業(yè)拼收益的時代已經(jīng)過去，P2P收益水平也在逐步回歸正常。目前該平臺的平均收益率為12%左右。

　　【投資建議】

　　北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會秘書長郭大剛表示，普通投資者在投資P2P平臺時，首先應(yīng)選擇大型平臺，如陸金所、宜信等公司，收益率偏向平均收益，風(fēng)險會比較小。其次，從資產(chǎn)角度來說，應(yīng)該秉承小額分散的投資策略，可以偏重消費(fèi)類的項目，其出問題的概率會小很多。如果對接企業(yè)融資類的項目，則要選擇自己熟悉的行業(yè)，盡量避免不熟悉的行業(yè)。在平臺篩選方面，要盡量選擇透明度、公開度高的機(jī)構(gòu)，其投資風(fēng)險較低，問題暴露早。

　　收益水平：約12%

　　美元

　　風(fēng)險指數(shù)：★★★★

　　美元還能強(qiáng)多久？

　　對于中國投資者，持有美元資產(chǎn)，比如美債，除了獲取美債的利率收益外，還可以獲得匯價波動帶來的收益。

　　6月以來，美元對人民幣小幅上漲，比率維持在6.20左右。美元指數(shù)本周一亞市盤初小幅回落至94關(guān)口附近。整個6月，美元指數(shù)在93到97之間徘徊，無力沖高。

　　近期多個利好消息助推美元走強(qiáng)。在6月16-17日的聯(lián)邦公開市場委員會上，美聯(lián)儲沒有加息，同時把2016年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值由1.875%調(diào)降至1.625%，也調(diào)降了2017年的經(jīng)濟(jì)前景。據(jù)彭博期貨數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲9月加息的概率也由會議前的50%下降至32%。

　　“美聯(lián)儲在加息問題上有爭議，下半年能否加息仍未知，甚至不排除推遲到明年的可能，這有利于美元的逐步升值，但空間不會很大，下半年美元走勢比較平穩(wěn)，”世元金行高級研究員肖磊表示。

　　美元的下半年走勢也與其他貨幣有關(guān)。6月22日，歐元對美元比率為1.1，持續(xù)走軟，日元貶值預(yù)期強(qiáng)烈；英鎊走勢平穩(wěn)，而人民幣比較堅挺。短期內(nèi)美元會因歐元、日元疲軟而走強(qiáng)，但向上走空間有限，整體上仍處于強(qiáng)勢偏弱的位置。美國國債收益率周三(6月17日)下滑，指標(biāo)10年期國債收益率從2.39%下跌至2.32%，低于人民幣國債利率。

　　肖磊分析稱，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏向于回升但不明顯，美國對本國的美元市場有顧慮，隨著下半年加息推遲的預(yù)期加強(qiáng)，更多投資者會拋售美元。另一方面，人民幣國際化正在加緊，長期來看會有美元儲備兌換成人民幣，實現(xiàn)避險作用。

　　【投資建議】

　　世元金行高級研究員肖磊表示，相對于股票，美元市場波動不大，是一種避險性投資。因為有資本管制，在國內(nèi)很難以美元進(jìn)入原油、股票等風(fēng)險投資，通過其他方式購買往往要承擔(dān)多重風(fēng)險。在各類美元資產(chǎn)中，肖磊比較推薦持有美國國債，因其流動性強(qiáng)、容量大。雖然美債利率較低，不及人民幣國債，但投資者有機(jī)會享受美元匯率上升帶來的收益。

　　本版采寫/新京報記者 蘇曼麗 郭永芳 陳楊 劉素宏